Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»27 августа 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем разнонаправленной динамики котировок акций на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали фиксировать прибыль по коротким позициям. Сегодня мы советуем не предпринимать активных действий.
Важнейшие события дня
- В 16:30 в США выйдут данные об объёме заказов на товары длительного пользования в июле.
- В 18:35 в США будут опубликованы данные о коммерческих запасах нефти и нефтепродуктов, за неделю, закончившуюся 22 августа.
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали смешанные настроения среди инвесторов. Так вчера были опубликованы данные по продажам новых домов, которые в июле выросли на 2.4% до 515 тыс., хотя предыдущее значении было пересмотрено до 503 тыс., что соответственно улучшило прогноз по приросту показателя, чем любят грешить американцы. Также вечером был опубликован протокол заседания ФРС, где было отмечено, что потребительские расходы продолжают слабеть, а инфляция постепенно будет снижаться.
Тем не менее, основными данными на текущей неделе будет пересмотренный ВВП за 2 квартал, где согласно данным ожидается прирост показателя на 2.7% против 1.9% в прошлый раз. Однако участникам рынка не стоит забывать, что «честные» американцы завышают данный показатель в преддверии выборов. Напоминаем, что ранее они пересмотрели показатель ВВП за 4 квартал 2007 года, который неожиданно стал отрицательным, указав на рецессию. Мы не исключаем, что и после выборов ВВП за 1 и 2 квартал также могут пересмотреть в сторону понижения.
По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись разнонаправлено/Dow Jones +0.23%, S&P500 +0.37%, NASDAQ -0.15%/.
С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones не претерпел кардинальных изменений. Так уровнем сопротивления будет выступать нижняя граница восходящего тренда от 15 июля в районе 11650 пунктов, которая вкупе с часовым фракталом на покупку на отметке 11631.65 пунктов являются основным сопротивлением для «быков». Напоминаем, что вблизи 11650 пунктов также находится уровень в 61.8% по Фибоначчи от падения 11 августа, который для «медведей» является очень важным.
Ближайшие часовые фракталы на покупку находятся на отметках 11631.65 и 11713.55 пунктов, а часовой фрактал на продажу находится на отметке 11292.53 пунктов. Дневной фрактал на продажу расположен на рубеже 11222.59 пунктов, а на покупку 11865.08 пунктов.
По индикатору MACD «медведи» уже вышли в отрицательную область, что допускает продолжения коррекции. Индикатор Stochastic's находится в покупке и в нейтральной зоне, что допускает ещё подскок в течение торговой сессии. На недельном графике дела обстоят хуже, где индикатор Stochastic's зашёл на продажу, что может вызвать ещё одну порцию сильных распродаж в ближайшие недели.
C волновой точки зрения в среднесрочно-долгосрочной перспективах, индекс Dow Jones по-прежнему находится в большой коррекционной волне С.
Напоминаем, что её ближайшей целью будет рубеж 10580 пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А. Кроме того, сопротивлением для «медведей» может стать и 10696 пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины 5-ой волны роста от 2002 года, что может являться окончанием формирования глобальной волны А на американском рынке.
Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов перед формированием более серьёзного отскока. В тоже время в данной волне, по нашему базовому сценарию, индекс Dow Jones сформировал растянутую 3- ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны, и во вторник данная цель была не только достигнута, но и перевыполнена «медведями».
На данный момент индекс Dow Jones всё ещё находится в 4-ой волне, где 3 расчётных цели 11275-11554- 11785 пунктов были успешно достигнуты, что соответственно составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Как только будет уверенно преодолён дневной фрактал на продажу на рубеже 11222.59 пункта, то формирование 4-ой волны можно окончательно признать законченным.
Ориентировочными целями 5-ой волны выступают рубежи 10719-10441-10103-9561 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с «гэпом» вниз, после чего «медведи» направились тестировать дневной фрактал на продажу, который сначала был проколот, а затем уже и преодолён. В итоге «медведи» продолжили оказывать давление на «быков» и дотащили индекс ММВБ до нашей 2-ой долгосрочной цели 1250 пунктов, где последние сумели встрепенуться и организовали неплохой отскок, отыграв половину потерь. Объёмы торговой сессии были максимальными за последние 9 торговых сессий, но не превысили значения во время падения 11 августа.
Вчера выдалась крайне интересная торговая сессия, где сначала доминировали «медведи», а затем уже и «быки», которые на часовом графике сформировали додж, и даже сумели его подтвердить.
Кроме того, в середине сессии «медведи» преодолели дневной фрактал на продажу 1282.86 пунктов, тем самым, ознаменовав бесславное окончание отскока ввиде 4-ой коррекционной волны, однако «быки» сумели закрыть торговый день выше данного рубежа, что в свою очередь говорит о спекулятивном проколе фрактала. Поэтому сегодня стоит обратить внимание на 1316-1320 пунктов по ММВБ.
Как мы отмечали вчера, пессимисты видели начало формирования коррекционной 5-ой волны, где последний отскок к 1410-1412 пунктам рассматривался как коррекция к падению и составил 50% по Фибоначчи. В итоге, индекс ММВБ может формировать 3-ью волну в 5-ой волне, причём вчера была достигнута наша 2-ая долгосрочная цель в районе 1250 пунктов.
Было ли вчера завершение формирования 5-ой волны и начало большого разворота говорить пока, так как такие выкупы мы уже видели как минимум 3 раза с рубежей 1416, 1352 и 1282 пунктов и всегда оптимистам казалось, что это было дно. В данном случае стоит отметить, что на недельных и месячных графиках глобального разворота пока не видно, да и если он будет, то не быстрым по формированию.
С волновой точки зрения победу снова одержали «медведи», которые будут продолжить контролировать ситуацию.
Напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ практически достиг вершины А, сформировав большую волну В и соответственно «двойную» вершину. Поэтому на данный момент «медведи» формируют большую коррекционную волну С, которая закономерно тащит индекс ММВБ на новые минимумы. Кроме того, не стоит забывать, что индекс ММВБ торговался в широком боковом коридоре с потенциалом роста/падения 450-460 пунктов, который был преодолён вниз, исходя из чего итоговой целью отработки канала будет 1100-1120 пунктов, но позже.
Теперь вернёмся к коррекционной волне С, где индекс ММВБ закончил формирование растянутой 3-ей волны, которая составила даже больше 423.6% по Фибоначчи от длины 1-ой волны. Исходя из этого, индекс ММВБ сейчас формирует большой отскок ввиде 4-ой волны с целями 1435-1529-1605 пункта, что составляет 23.6%- 38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3 волны, где первая цель была достигнута. Как мы предполагали ранее, данная волна по правилу чередования должна была быть сложной по строению, а по времени составит не более 75% по времени от формирования волн 1-3. Тем не менее, «быки» продемонстрировали изрядную слабость и пока откорректировали падение лишь на 23.6% по Фибоначчи, что конечно не противоречит указанной волне, однако на наш взгляд, является слишком уж маленьким отскоком после такого снижения.
Вчера индекс ММВБ завершил формирование 4-ой волны, и соответственно продолжил формирование 5-ой волны с целями 1210-1127-1048 пунктов в большой волне С, которая исходя из классики волнового анализа, она не должна опуститься ниже минимума глобальной 4-ой волны, который был в июне 2006 года. О более детальных целях, вы соответственно можете узнать в нашей годовой стратегии на 2008 год.
Ближайший дневной сигнал на продажу находится на отметке 1282.86 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1471.16 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку также находится на отметке 1412.13 пунктов, а часовой фрактал на продажу 1244.12 пунктов.
Вчера мы советовали фиксировать прибыль по коротким позициям. Сегодня мы советуем не предпринимать активных действий.
Главные новости дня
«НЛМК»
26 августа, «Новолипецкий металлургический комбинат» опубликовал финансовые результаты по итогам I полугодия 2008 г. по US GAAP. Чистая прибыль НЛМК за этот период выросла на 43.8% до 1,531 млрд. долл. с 1,065 млрд. долл. (за аналогичный период прошлого года).
Выручка выросла на 63% до 5,884 млрд. долл. с 3,609 млрд. долл., валовая прибыль — на 52% до 2,649 млрд. долл. с 1,748 млрд.долл., операционная прибыль — на 50% до 2,07 млрд. долл. с 1,384 млрд. долл.
EBITDA увеличилась за отчётный период на 64% до 1,438 млрд. долл. с 875,7 млн. долл. При этом показатель EBITDA margin снизился с 44% до 39%.
Таким образом, компания показала достаточно сильные результаты. Основными факторами хорошей отчётности стали благоприятная конъюнктура на рынке (цена на основные виды продукции НЛМК выросла на 20-30%) и увеличение производства посредством консолидации «Макси-Групп». Негативным моментом отчётности является достаточно сильное снижение рентабельности. Здесь опять же в качестве причин можно назвать два фактора: рост производственных издержек, который происходит во всём сталелитейном секторе, и консолидация «Макси-Групп», которую НЛМК покупал убыточной.
Использована информация: AK&M.
«Магнит»
Вчера «Магнит» обнародовал свою отчётность по МСФО за первое полугодие 2008 года.
Чистая прибыль выросла на 75,3% по сравнению с аналогичным периодом 2007 г и составила 65,9 млн. долл. Чистая выручка компании увеличилась на 50,8% до 2,4699 млрд. долл. в 1-м полугодии 2008 г. Рост чистой выручки связан с увеличением торговых площадей и ростом сопоставимых продаж на 28,97% (без НДС).
Валовая маржа компании увеличилась с 18,8% до 20,9%, в основном благодаря улучшению закупочных условий и успехам в части совершенствования логистической составляющей бизнеса. Показатель EBITDA вырос на 90,2% — до 157,6 млн. долл.
В течение 1-го полугодия 2008 г компания открыла 124 магазина и увеличила торговые площади на 25,2% до 714,6 тыс. кв. м.
В целом результаты деятельности торговой сети за первое полугодие оказались лучше, чем того ожидал рынок. Компания продолжает повышать эффективность работы сети, сохраняя при этом высокие темпы роста продаж. Тем не менее, в условиях текущей рыночной конъюнктуры ожидать слишком позитивной реакции рынка на опубликованные данные вряд ли стоит.
Использована информация: ПРАЙМ-ТАСС.
Межрегиональные компании связи
МРК «Связьинвеста» намерены увеличить безлимитные тарифы на местную связь до предельно допустимого ФСТ уровня. Повышение тарифов ожидается в течение ближайших месяцев. Учитывая текущие значения безлимитных тарифов, повышение может составить до 10% для некоторых МРК. Напомним, что после введения в феврале 2007 года трёх тарифных планов, МРК установили размер безлимитного тарифа существенно ниже предельно допустимого уровня.
Инициатива МРК по повышению безлимитных тарифов связана с неубедительными результатами деятельности данных компаний по итогам I полугодия по РСБУ. Ещё в апреле этого года МРК рассматривали возможность осуществления необходимого им повышения, однако в связи со значительным инфляционным давлением на экономику отказались от своей инициативы.
Мы нейтрально оцениваем новость. Повышение безлимитных тарифов существенно не отразится на прибыли компаний фиксированной связи, т.к. в этом году они потеряли компенсационную надбавку от компаний дальней связи и увеличили издержки. Рост интереса к сектору фиксированной связи может быть связан в настоящий момент лишь с активизацией процесса приватизации «Связьинвеста».
Использована информация: Интерфакс.
