Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»28 августа 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов с «гэпом» вверх на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали не предпринимать активных действий. Сегодня советуем дождаться уверенного преодоления указанных фракталов для открытия позиций.
Важнейшие события дня
- «ВымпелКом» опубликует финансовые результаты за II квартал и I полугодие 2008г. по МСФО.
- X5 Retail Group опубликует данные отчётности по МСФО за I полугодие 2008 г.
- Банк «Возрождение» представит результаты работы по МСФО за I полугодие 2008 г.
- «Вимм-Билль-Данн» опубликует финансовые результаты деятельности во II квартале 2008 года по МСФО.
- В 11:55 в Германии выйдут данные по безработице в августе.
- В 16:30 в США будет опубликован целый блок макроэкономической статистики: данные о прибылях корпораций во II квартале 2008 г., данные цепного индекса цен во II квартале, показатели ВВП во II квартале и количество заявок на пособие по безработице за прошедшую неделю.
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали смешанные настроения среди инвесторов. Так вчера были опубликованы данные по продажам новых домов, которые в июле выросли на 2.4% до 515 тыс., хотя предыдущее значении было пересмотрено до 503 тыс., что соответственно улучшило прогноз по приросту показателя, чем любят грешить американцы. Также вечером был опубликован протокол заседания ФРС, где было отмечено, что потребительские расходы продолжают слабеть, а инфляция постепенно будет снижаться. Тем не менее, основными данными на текущей неделе будет пересмотренный ВВП за 2 квартал, где согласно данным ожидается прирост показателя на 2.7% против 1.9% в прошлый раз. Однако участникам рынка не стоит забывать, что «честные» американцы завышают данный показатель в преддверии выборов. Напоминаем, что ранее они пересмотрели показатель ВВП за 4 квартал 2007 года, который неожиданно стал отрицательным, указав на рецессию. Мы не исключаем, что и после выборов ВВП за 1 и 2 квартал также могут пересмотреть в сторону понижения. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись разнонаправлено/Dow Jones +0.23%, S&P500 +0.37%, NASDAQ -0.15%/.
С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones не претерпел кардинальных изменений. Так уровнем сопротивления будет выступать нижняя граница восходящего тренда от 15 июля в районе 11650 пунктов, которая вкупе с часовым фракталом на покупку на отметке 11631.65 пунктов являются основным сопротивлением для «быков». Напоминаем, что вблизи 11650 пунктов также находится уровень в 61.8% по Фибоначчи от падения 11 августа, который для «медведей» является очень важным. Ближайшие часовые фракталы на покупку находятся на отметках 11631.65 и 11713.55 пунктов, а часовой фрактал на продажу находится на отметке 11292.53 пунктов. Дневной фрактал на продажу расположен на рубеже 11222.59 пунктов, а на покупку 11865.08 пунктов. По индикатору MACD «медведи» уже вышли в отрицательную область, что допускает продолжения коррекции. Индикатор Stochastic's находится в покупке и в нейтральной зоне, что допускает ещё подскок в течение торговой сессии. На недельном графике дела обстоят хуже, где индикатор Stochastic's зашёл на продажу, что может вызвать ещё одну порцию сильных распродаж в ближайшие недели.
C волновой точки зрения в среднесрочно-долгосрочной перспективах, индекс Dow Jones по-прежнему находится в большой коррекционной волне С. Напоминаем, что её ближайшей целью будет рубеж 10580 пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А. Кроме того, сопротивлением для «медведей» может стать и 10696 пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины 5-ой волны роста от 2002 года, что может являться окончанием формирования глобальной волны А на американском рынке.
Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов перед формированием более серьёзного отскока. В тоже время в данной волне, по нашему базовому сценарию, индекс Dow Jones сформировал растянутую 3- ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны, и во вторник данная цель была не только достигнута, но и перевыполнена «медведями». На данный момент индекс Dow Jones всё ещё находится в 4-ой волне, где 3 расчётных цели 11275-11554- 11785 пунктов были успешно достигнуты, что соответственно составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Как только будет уверенно преодолён дневной фрактал на продажу на рубеже 11222.59 пункта, то формирование 4-ой волны можно окончательно признать законченным. Ориентировочными целями 5-ой волны выступают рубежи 10719-10441-10103-9561 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с «гэпом» вверх, после чего «быки» на невысоких объёмах направились закрывать «медвежий» гэп в районе 1320 пунктов. Однако «быки» не смогли развить свой успех, благодаря чему «медведи» перехватили инициативу и утащили индекс ММВБ в отрицательную область. Тем не менее, после выхода макроэкономической статистики, «быки» снова организовали контратаку и закрыли торговую сессию ввиде «доджа». Объёмы торговой сессии были ниже, чем вчера.
Итак, вчера индекс ММВБ на открытии направился в наш расчётный диапазон 1316-1320 пунктов, который «медведи» сумели удержать, поэтому теперь они вполне могут организовать очередной этап снижения, но для этого «медведям» надо удержать фрактал на покупку.
Вчера мы отмечали, что «быкам» пока рано праздновать победу относительно дна и начала разворота, так как такие выкупы мы уже видели как минимум 3 раза с рубежей 1416, 1352 и 1282 пунктов. Кроме того, на недельных и месячных графиках глобального разворота пока не видно, а задачей минимум для «быков» будет удержание минимума в районе 1244.12 пунктов. В любом случае глобальный разворот не будет быстрым, и будет формироваться как минимум несколько недель. Также на их стороне играет и дивергенция по индикатору MACD. Теперь вернёмся к пессимистам, и с волновой точки зрения предложим следующий вариант развития ситуации. Итак, «медведи» сейчас находятся на стадии формирования коррекционной 5-ой волны, где последний отскок к 1410-1412 пунктам рассматривался как коррекция к падению и составил 50% по Фибоначчи в рамках 2-ой волны. В итоге, индекс ММВБ сейчас может формировать 3-ью волну в 5-ой волне, где в свою очередь вчерашний подскок к 1316-1320 пунктам был 4-ой подволной, после чего «медведи» приступили к формированию 5-ой подволны. Если «быки» уверенно преодолеет фрактал на покупку, то последует подскок к 1331-1348 пунктам, что незначительно модифицирует вышеуказанную раскладку.
С волновой точки зрения ситуацию пока контролируют «медведи». Напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ практически достиг вершины А, сформировав большую волну В и соответственно «двойную» вершину. Поэтому на данный момент «медведи» всё ещё формируют большую коррекционную волну С, которая закономерно тащит индекс ММВБ на новые минимумы. С классической точки зрения, не стоит забывать, что индекс ММВБ торговался в широком боковом коридоре с потенциалом роста/падения 450-460 пунктов, который был преодолён вниз, с итоговой целью отработки канала 1100-1120 пунктов. Теперь вернёмся к коррекционной волне С, где индекс ММВБ сформировал растянутую 3-ей волну, которая составила даже больше 423.6% по Фибоначчи от длины 1-ой волны. Затем индекс ММВБ формировал отскок ввиде 4-ой волны с целями 1435-1529-1605 пункта, что составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3 волны, где первая цель была достигнута. Однако, «быки» продемонстрировали изрядную слабость и откорректировали падение лишь на 23.6% по Фибоначчи, что, конечно, не противоречит указанной волне. Во вторник индекс ММВБ окончательно завершил формирование 4-ой волны, и соответственно продолжил формирование 5-ой волны с целями 1215-1127-1048 пунктов в большой волне С, которая исходя из классики волнового анализа, она не должна опуститься ниже минимума глобальной 4-ой волны, который был в июне 2006 года. О более детальных целях, вы соответственно можете узнать в нашей годовой стратегии на 2008 год.
Ближайший дневной сигнал на продажу находится на отметке 1282.86 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1471.16 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку также находится на отметке 1323.84 пунктов, а часовой фрактал на продажу 1264.57 и1244.12 пунктов. Вчера мы советовали не предпринимать активных действий. Сегодня советуем дождаться уверенного преодоления указанных фракталов для открытия позиций.
Главные новости дня
«КАМАЗ»
«КАМАЗ» отчитался вчера по МСФО за 2007 год. Консолидированная чистая прибыль компании выросла на 90% по сравнению с предыдущим годом до 7,868 млрд. руб. Выручка компании увеличилась на 37% до 97,229 млрд. руб. Операционная прибыль «КАМАЗа» в 2007 году выросла более чем в 2 раза — до 10,939 млрд рублей, прибыль до налогообложения повысилась на 94,8% — до 10,965 млрд рублей. Общий объём реализации продукции компании вырос на 24%, при этом на внутреннем рынке рост составил 25%, на экспортном направлении 20%. Рост чистой прибыли компания связывает с увеличением объёма производства и продаж и эффективным управлением издержками.
Мы умеренно-позитивно оцениваем отчётность компании. Наращивание объёмов производства компании является достаточно прогнозируемым, учитывая растущие потребности в строительной технике на внутреннем рынке и активную экспансию компании на зарубежных рынках развивающихся стран. Однако наибольшее влияние на котировки акций компании будет оказывать приход в капитал «КАМАЗа» иностранного инвестора Daimler, сделка с которым предположительно должна быть закрыта в октябре.
Использована информация: данные компании.
«АвтоВАЗ»
Вчера президент «АвтоВАЗа» Б.Алешин сообщил о том, что компания всё же приобретёт «ИжАвто». Сделка должна быть закрыта в октябре. Напомним, что первоначально цена актива, которую запрашивала его владелец группа «СОК» составляла 500 млн. долл. Однако после проведённых консультаций, речь, скорее всего, идёт о цене в 350-400 млн. долл. Завод по сборке «ИжАвто» имеет проектную мощность выпуска в 220 тыс. автомобилей год. При этом, согласно инвестпрограмме завода, после инвестирования в него 1,5 млрд. долл., проектная мощность может быть увеличена до 350 тыс. автомобилей в год. «АвтоВАЗ» намерен перенести часть производства российских марок на «ИжАвто» с целью освобождения производственных мощностей в Тольятти для сборки новых моделей на базе платформы Renault. Также «АвтоВАЗ» сможет создать проблемы своему прямому конкуренту KIA, который в настоящий момент осуществляет сборку своих автомобилей в Ижевске.
Использована информация: Интерфакс.
«Фармстандарт»
«Фармстандарт» опубликовал промежуточные консолидированные неаудированные финансовые и операционные результаты за 6 месяцев 2008 года.
Согласно им чистая прибыль за отчётный период составила 1,757 млн. рублей, что на 83% превышает показатель за первое полугодие 2007 года (962 млн. рублей). Выручка компании выросла на 40%, до 6,198 млн. рублей. Однако, несмотря на значительный рост основных показателей, рентабельность как EBITDA, так и чистой прибыли существенно не изменилась, оставшись приблизительно на уровне прошлого года: EBITDA — 42%, чистая прибыль — 28,4%. Отсутствие роста рентабельности стало следствием выпуска нового препарата Милдроната, маржинальность которого значительно ниже основных брендированных препаратов компании. На его долю пришлось 48% продаж в сегменте рецептурных препаратов.
Данная новость имеет нейтральный характер и, по нашему мнению, не окажет существенного влияния на динамику акций компании, так как финансовые показатели полностью совпали с ожиданиями инвестиционного сообщества.
Использована информация: данные компании.
