Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»09 сентября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем разнонаправленное движение котировок акций на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали понаблюдать за рынком со стороны. Сегодня, если будет уверенно преодолён фрактал на покупку, то стоит откупать акции. Если он устоит, то переоткрываем шорт, с тем же стопом.
Важнейшие события дня
- «Ситроникс» намерен обнародовать финансовую отчётность по МСФО по итогам I полугодия 2008 года.
- Состоится внеочередное собрание акционеров банка «Уралсиб».
- Пройдёт заседание ОПЕК, но котором будет обсуждаться размер квот на добыч нефти.
- В 16.30 в США выйдут данные о величине запасов на оптовых складах (за июль).
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали оптимистичные настроения среди инвесторов на Wall Street. Так стало известно, что правительство США объявило о решении национализировать две крупнейшие ипотечные компании Fannie Mae и Freddie Mac. Тем не менее, мы негативно относимся к данной новости, так как считаем, что вмешательство государства говорит о фактическом банкротстве компаний. Кроме того, права существующих акционеров будут приостановлены, а американцы таких вещей не любят. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в плюсе/Dow Jones +2.58%, S&P500 +2.05%, NASDAQ +0.62%/. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones откорректировал падение от 2 сентября до уровня в 61.8% по Фибоначчи, вблизи которого и закрылся индекс. Напоминаем, что в пятницу индекс Dow Jones на закрытии сформировал свечу «повешенный», а вчера «быки» смогли его подтвердить, что допускает продолжение подскока к 11750 пунктам, где проходит граница нисходящего канала. Ближайший фрактал на покупку находится на отметке 11562.11 пунктов, а дневной фрактал на покупку расположен на рубеже 11785.85. Основным уровнем поддержки будет часовой фрактал на продажу на отметке 11041.84 пунктов. Индикатор Stochastic's на часовом и дневном графиках находится в покупке и приближается к зоне перекупленности. На недельном графике индикатор Stochastic's по-прежнему находится в продаже, что не играет на руку «быкам». C волновой точки зрения в среднесрочно-долгосрочной перспективах, индекс Dow Jones по-прежнему находится в большой коррекционной волне С. Напоминаем, что её ближайшей целью будет рубеж 10580 пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А. Кроме того, сопротивлением для «медведей» может стать и 10696 пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины 5-ой волны роста от 2002 года, что может являться окончанием формирования глобальной волны А на американском рынке. Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов перед формированием более серьёзного отскока. В тоже время в данной волне, по нашему базовому сценарию, индекс Dow Jones сформировал растянутую 3- ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны, и во вторник данная цель была не только достигнута, но и перевыполнена «медведями». На данный момент индекс Dow Jones всё ещё может находиться в 4-ой волне, где 3 расчётных цели 11275- 11554-11785 пунктов были успешно достигнуты, что соответственно составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Как только будет уверенно преодолён дневной фрактал на продажу на рубеже 11125.13 ов то формирование 4-ой волны можно признать законченным. Ориентировочными целями 5-ой волны выступают рубежи 10719-10441-10103-9561 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/. Альтернативный сценарий подразумевает подскок до 12000-12200 пунктов в рамках формирования более сложной коррекции ввиде зигзага.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с большим «гэпом» вверх, после чего «медведи» попытались закрыть утренний «гэп», однако их попытки оказались безуспешными. В тоже время «быки» довольствовались новым фракталом на покупку на отметке 1297.01 пунктов, в случае уверенного преодоления которого индекс ММВБ может направиться тестировать нисходящий тренд. Объёмы торгов были значительно ниже, чем в пятницу. На данный момент у участников рынка снова стал актуален вопрос о том, сформировал ли индекс ММВБ дно или это был очередной выкуп «быками», как и предыдущие 4 раза. Итак, индекс ММВБ снова продемонстрировал резкий отскок на 10% от минимумов, причём вчерашний прирост индекс ММВБ показал за счёт утреннего «гэпа», а не фактических покупок. В тоже время, что в пятницу был максимальный объём за последние 3 недели, хотя недельный оборот пока не дотянул до большого разворота. Кроме того, на недельном графике по индикатору MACD нет «бычьей» дивергенции, характерной для 5-ой волны. Также с классической точки зрения индекс ММВБ отработать высоту бокового коридора итоговой целью отработки канала 1060-1100 пунктов. И, наконец, сама 5-аяй волна, исходя из классики волнового анализа, не должна опуститься ниже минимума глобальной 4-ой волны, который был в июне 2006 года, то есть в районе 1062 пунктов, что является нашей последней годовой целью. В любом случае, как мы отмечали ранее, большой разворот не будет быстрым, однако мы ожидаем увидеть его в ближайшие 2-3 недели, после чего можно будет ожидать как минимум отскок на 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения на ближайшие 6-9 месяцев. Что касается локальных перспектив, то в пятницу «быки» сумели закрепиться выше 1210-1220 пунктов, где проходит нижняя линия указанного нами треугольника. Поэтому напоминаем, что в нашем базовом сценарии мы считаем, что индекс ММВБ находится в 4-ой волне, которая развивается ввиде наклонного треугольника «a-b-c-d-e», причём в пятницу была сформирована волна d, исходя из чего, сейчас «быки» пытаются сформировать подскок в рамках волны е до 1320-1330 пунктов. Оптимисты же наоборот видят, что индекс ММВБ формировал 5-ую волну ввиде того же наклонного треугольника только от 31 июля, поэтому им теперь необходимо не только удержать 1210 пунктов, но и преодолеть дневной фрактал на покупку. Что касается долгосрочной перспективы, то напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ практически достиг вершины А, сформировав волну В и соответственно «двойную» вершину. Сейчас идёт формирование коррекционной волны С, где ранее индекс ММВБ сформировал растянутую 3-ей волну/синие цифры/, которая составила чуть больше 423.6% по Фибоначчи от длины 1-ой волны. Затем индекс ММВБ формировал отскок ввиде 4-ой волны с целями 1435-1529-1605 пункта, что составляет 23.6%- 38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3 волны, где была достигнута лишь первая цель. Целью 5-ой волны могут быть рубежи 1127-1048 пунктов, на которые стоит обратить внимание. Тем не менее, как указано выше, индекс ММВБ всё же ещё может находиться в большой 4-ой коррекционной волне, которая развивается ввиде сложной коррекции, так как 2-ая коррекционная волна была простой и быстрой по строению. Поэтому не стоит исключать, что она развивается ввиде наклонного треугольника «a-b- c-d-e», где как указано выше может идти формирование волны е. Оптимисты наоборот считают, что 5-ая волна также развивалась ввиде треугольника от 31 июля, что подтвердит окончательное удержание 1210-1220 пунктов и преодоление дневного фрактала на покупку. Ближайший дневной сигнал на продажу находится на отметке 1062.85 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1381 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 1297.01 пунктов, а часовой фрактал на продажу на отметке 1166.03 пунктов. Вчера мы советовали понаблюдать за рынком со стороны. Сегодня, если будет уверенно преодолён фрактал на покупку, то стоит откупать акции. Если он устоит, то переоткрываем шорт, с тем же стопом.
Главные новости дня
«РАО ЭС Востока»
«РАО ЭС Востока» не намерено продавать доли в сбытовых компаниях, находящихся в настоящий момент на его балансе, до конца года. Это связано с тем, что компания не испытывает в настоящий момент дефицита финансовых ресурсов для реализации своей инвестиционной программы. Напомним, что «РАО ЭС Востока» намерено получить дополнительное финансирование за счёт ФЦП «Развитие Дальнего Востока и Забайкалья» в размере 30 млрд. руб. Соответствующие документы будут поданы в Минэкономразвития до 15 сентября. Кроме того, решение повременить с продажей сбытов связано с не самой хорошей рыночной конъюнктурой. Мы оцениваем новость нейтрально. Для «РАО ЭС Востока» не имеет принципиального значения, из каких источников получать финансирование на инвестиционную программу. Серьёзная просадка рынка привела к появлению существенного дисконта в стоимости сбытовых активов дальневосточной компании, поэтому вполне целесообразно использовать на текущем этапе бюджетное финансирование. «РАО ЭС Востока» не исключают возможности вывода средств из подконтрольных сбытовых компаний за счёт выплаты промежуточных дивидендов в случае необходимости. Такой поворот событий выгоден миноритарным акционерам сбытовых компаний, акции которых находятся на балансе «РАО ЭС Востока»: «Мосэнергосбыта», «Петербургской сбытовой компании», «Алтайэнергосбыта», «Саратовэнерго» и «Тамбовской сбытовой компании».
Использована информация: Интерфакс.
«Распадская»
Вчера стало известно, что ФАС признала ООО «Распадский уголь» нарушившим закон о защите конкуренции в части злоупотребления доминирующим положением на рынке коксующегося угля. Нарушение антимонопольного законодательства со стороны «Распадской» выразилось в установлении и поддержании на внутреннем рынке монопольной высокой цены на концентрат коксующихся углей марок ГЖ и ГЖО. Дело в отношении «Распадской» было возбуждено по результатам проверок ФАС России и мониторинга цен. В соответствии со статьёй 14.31 Кодекса об административных правонарушениях Российской Федерации, злоупотребление доминирующим положением влечёт наложение административного штрафа на юридических лиц величиной от 1% до 15% размера суммарной выручки правонарушителя от реализации товара, на рынке которого совершено правонарушение, за год, предшествующий году, в котором было выявлено правонарушение, но не более 2% от совокупной выручки от реализации всех товаров. Сумма штрафа «Распадскому углю» пока не известна. ФАС определит её в течение следующей недели. По словам главы управления контроля промышленности ФАС А. Ульянова, при расчёте штрафа будут учитываться оказанное компанией содействие в проведении расследования и меры по устранению нарушения. Так, ФАС учтёт факт добровольного снижения «Распадским углём» с 1 сентября цен примерно на 5 % — с 5,5-5,6 тыс. руб. до 5,3 тыс. руб. за тонну коксующегося угля. Кроме того, в пользу компании будут зачтены стабильность поставок потребителям и наличие долгосрочных договоров сроком до пяти лет.
Использована информация: данные компании.
«Северсталь»
«Северсталь» рассматривает вопрос о выкупе собственных акций. Компания считает необходимым поддержать свои бумаги после недавнего значительного падения. О выкупе собственных бумаг уже заявляли другие металлургические холдинги, в частности, «Норникель» и «Мечел». По нашим прогнозам, компания собирается приобрести около 5% free float по цене около 17-18 долл. (вчерашняя цена закрытия составила 15,5 долл.). В зависимости от ситуации на рынке, котировки на этом фоне могут вырасти 10-20%. Мы нейтрально оцениваем данную новость. Выкуп акций — это, безусловно, позитивный сигнал, однако, гарантий роста цены нет. Кроме того, если учесть, что более 80% холдинга принадлежит А. Мордашову, free float невелик, поэтому в результате таких действий может пострадать ликвидность акций.
Использована информация: данные компании.
«Газпром»
Вчера заместитель председателя «Газпрома» А. Ананенков сообщил о том, что газовая монополия получила лицензии на Чаяндинское, Киринское и Семаковское месторождения, которые ранее находились в федеральном резерве. По словам А. Ананенкова, что до конца сентября текущего года «Газпром» планирует получить лицензии ещё на 7 месторождений из федерального резерва. Мы оцениваем данную новость положительно, однако полагаем, что существенный экономический эффект от разработки этих месторождений будет получен компанией лишь в долгосрочной перспективе (через-5-8 лет и позднее). Разработка полученных «Газпромом» месторождений требует значительных инвестиций, прежде всего, в проведение геологоразведочных работ, обустройство месторождений и строительство объектов инфраструктуры. Тем не менее, стоит отметить, что фактически эти месторождения достанутся «Газпрому» значительно дешевле их рыночной стоимости (стоит отметить, что окончательный размер платежа компании за эти лицензии ещё не определён).
Использована информация: Интерфакс.
«МТС»
В. Евтушенков — крупнейший акционер «АФК «Система» — не исключил возможности объединения «МТС» и «Комстар-ОТС», причём решение об объединении может быть принято уже до конца текущего года. Мы считаем данную новость слабо позитивной для акций «МТС», так как, по нашим оценкам, российский рынок ещё не предъявляет значительно спроса на конвергентные услуги, которые объединённая компания вполне могла бы предложить своим клиентам. Наиболее существенным эффектом от объединения компании мог бы стать синергетический эффект, масштаб которого можно оценить в пределах 150-250 млн. долл. в течение 2 лет после объединения компаний. Кроме того, объединённая компания получит больше возможностей для привлечения заёмного финансирования, в том числе и на международных рынках капитала.
Использована информация: Интерфакс, данные компании.
