Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»14 августа 2008 г.Доходный взгляд
Внешний фон на начало торгов на российском фондовом рынке можно назвать умеренно-негативным. Американские индексы вчера показали хоть и небольшое, но снижение на фоне корпоративных новостей и нейтральной макроэкономической статистики. По-прежнему слышны заявления о продолжении кредитного кризиса, что оказывает дополнительное давление на финансовый сектор. Азиатские площадки на текущий момент также торгуются с понижением. Единственным «лучиком света» является динамика нефтяных цен, которые выросли на данных о запасах топлива в США. На наш взгляд, сегодня, как и вчера, торги пройдут достаточно волатильно без ярко выраженного движения. Такое движение может продолжиться до 16:30, когда в США будут опубликованы макроэкономические данные: по рынку труда и по инфляции. Они позволят строить предположения относительно дальнейшей политики ФРС. Мы по-прежнему скептически относимся к открытию длинных позиций в условиях высокой неопределённости, царящей на отечественном фондовом рынке.
Важнейшие события дня
- В 13:00 выйдут показатели ВВП в зоне евро за II квартал.
- В 16:30 в США выйдут данные о количестве обращений за пособиями по безработице за неделю.
- В 16:30 в США будут опубликованы данные по индексу потребительский цен (CPI) за июль.
Главные новости дня
«Новатэк»
Чистая прибыль «Новатэка» по МСФО во II квартале выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 1,7 раза — до 7,053 млрд рублей. Выручка выросла на 42% — до 21,532 млрд рублей, в том числе выручка от реализации нефти и газа — на 40,3%, до 20,411 млрд рублей, выручка от реализации полимерной продукции и изоляционной ленты — на 41%, до 580 млн рублей. Из общего размера выручки от реализации нефти и газа выручка от реализации газа выросла на 26,4% — до 10,74 млрд рублей, от реализации стабильного газового конденсата — на 39,1%, до 6,525 млрд рублей.
Показатель EBITDA вырос на 46,5% — до 10,343 млрд рублей, операционная прибыль — в 1,5 раза, до 9,335 млрд рублей. Операционные расходы компании возросли на 31% — до 11,822 млрд рублей.
Во II квартале компания увеличила добычу газа на 2,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 7,378 млрд кубометров, в основном за счёт увеличения добычи газа на Юрхаровском месторождении. Объём реализации газа вырос на 3,3% — до 7,979 млрд кубометров в основном за счёт увеличения покупок у третьих сторон (с 585 до 801 млн кубометров). Средняя цена реализации газа выросла на 22,4%.
Конечным потребителям было реализовано 3,43 млрд кубометров газа, через Электронную торговую площадку — 23 млн кубометров против 265 млн кубометров во II квартале 2007 года.
Мы позитивно оцениваем отчётность «Новатэка» за II квартал 2008 года. Компании удается увеличивать основные производственные показатели. Это связано, прежде всего, с увеличением внутренних цен на газ, а также с эффективным управлением издержками. На наш взгляд, отчётность«Новатэка» окажет позитивное воздействие на акции компании в среднесрочной перспективе.
Использована информация: данные компании.
«Норильский никель»
«Норильский никель» в первом полугодии текущего года снизило выручку по РСБУ на 18% — до 124,262 млрд рублей. Чистая прибыль сократилась в 19 раз — до 4 млрд 95,309 млн рублей. Столь негативная отчётность обусловлена двумя факторами. Во-первых, ухудшением внешней конъюнктуры — цены на никель снизились за первое полугодие почти на 30%. Во-вторых, переоценкой активов «Норильского никеля». Напомним, что в 2007 году за достаточно высокую цену был приобретён крупный пакет акций компании «ОГК-3». За I полугодие стоимость этого пакета значительно сократилась. Кроме того, нужно сделать оговорку, что отчётность по РСБУ не включает результатов деятельности зарубежных активов компании, поэтому не является в должной мере показательной.
На наш взгляд, неясность в структуре собственности компании и дальнейших перспектив слияния с «Русалом», а также негативная отчётность не позволит «Норильскому никелю» в среднесрочной перспективе существенно нарастить капитализацию.
Использована информация: данные компании.
«ОГК-1»
Чистая прибыль ОАО «ОГК-1» по МСФО за I полугодие 2008 года сократилась в 2,75 раза до 291 млн руб. с 801 млн руб. в январе-июне 2007 года. Выручка «ОГК-1» в январе-июне выросла на 14% до 24,778 млрд руб. с 21,307 млрд руб. годом ранее. Прибыль до налогообложения сократилась в 2,4 раза до 624 млн руб. с 1,526 млрд руб.
Снижение чистой прибыли связано со следующими факторами: опережающие темпы роста цен на топливо в I полугодии 2008 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; пик ремонтной кампании, который пришёлся на I квартал текущего года; снижение инвестиционной составляющей в тарифе на энергию на 2008 год; инвестиции в строительство нового энергоблока на Нижневартовской ГРЭС — совместном с ТНК-BP предприятием.
Невразумительная отчётность компании была вполне ожидаема. В конце июля «ОГК-1» опубликовала отчётность за I полугодие по РСБУ, в которой было ясно видно, что компания существенно снизила объём полученной чистой прибыли. Мы насторожённо относимся к результатам деятельности генерирующих компаний в целом и «ОГК-1» в частности. Многие из них столкнулись с серьёзными проблемами вследствие роста цен на топливные ресурсы. На наш взгляд, результаты деятельности генерирующих компаний в I полугодии этого года свидетельствуют об увеличении рисков инвестирования в их акции.
Использована информация: Интерфакс.
