Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»05 сентября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов с «гэпом» вниз на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали зафиксировать по коротким позициям прибыль. Сегодня советуем понаблюдать за рынком со стороны.
Важнейшие события дня
- Правление «Норильского никеля» планирует рассмотреть вопрос о выделении энергетических активов.
- Состоятся внеочередные собрания акционеров «АвтоВАЗа» и «Иркутскэнерго».
- В 16.30 в США выйдут данные по безработице (за август).
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали крайне негативные настроения среди инвесторов, которые устроили массовую распродажу акций. Так вчера были опубликованы данные по числу заявок на пособие по безработице, которые составили 444 тыс. против прогноза в 420 тыс. заявок. Также под давлением находились бумаги сырьевого сектора на фоне снижения цен на нефть. Сегодня участникам рынка стоит обратить внимание на публикацию данных по уровню безработицы, где согласно прогнозам ожидается 5.7%. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones -2.99%, S&P500 — 2.99%, NASDAQ — 3.2%/. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones находился целиком и полностью под контролем «медведей», которые смогли успешно ошарашить «быков». Напоминаем, что ранее «быки» неоднократно тестировали нижнюю границу преодолённого ранее восходящего тренда от 15 июля в районе 11785 пунктов, однако их попытки оказались безуспешными. Кроме того, индекс Dow Jones откорректировал падение от 11 августа к рубежу в 11730 пунктов, где находится уровень в 76.4% по Фибоначчи, что открывало «медведям» оперативный простор для мощной атаки. Так вчера «медведи» сумели преодолеть сразу 3 дневных фрактала на продажу на рубежах 11340.89, 11292.53 и 11222.59 пунктов соответственно, причём очень уверенно. С волновой же точки зрения, «медведи» могут формировать 3-ую подволну в 5-ой волне, которая в свою очередь развивается в большой коррекционной волне С. Уровнем сопротивления по-прежнему будет нижняя граница преодолённого ранее восходящего тренда от 15 июля в районе 11785 пунктов. Ближайший фрактал на покупку находится на отметке 11785.85 пунктов. Основным уровнем поддержки будет дневной фрактал на продажу на отметке 11130.59 пунктов. Индикатор Stochastic's на часовом и дневном графиках находится в продаже и в зоне перепроданности. На недельном графике индикатор Stochastic's также находится в продаже, что, как мы неоднократно отмечали, может вызвать ещё одну порцию сильных распродаж на ближайшие 2-4 недели. C волновой точки зрения в среднесрочно-долгосрочной перспективах, индекс Dow Jones по-прежнему находится в большой коррекционной волне С. Напоминаем, что её ближайшей целью будет рубеж 10580 пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А. Кроме того, сопротивлением для «медведей» может стать и 10696 пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины 5-ой волны роста от 2002 года, что может являться окончанием формирования глобальной волны А на американском рынке. Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов перед формированием более серьёзного отскока. В тоже время в данной волне, по нашему базовому сценарию, индекс Dow Jones сформировал растянутую 3- ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны, и во вторник данная цель была не только достигнута, но и перевыполнена «медведями». На данный момент индекс Dow Jones всё ещё находится в 4-ой волне, где 3 расчётных цели 11275-11554- 11785 пунктов были успешно достигнуты, что соответственно составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Как только будет уверенно преодолён дневной фрактал на продажу на рубеже 11222.59 пункта, то формирование 4-ой волны можно окончательно признать законченным. Ориентировочными целями 5-ой волны выступают рубежи 10719-10441-10103-9561 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера выдалась крайне волатильная торговая сессия, где итоговую и безоговорочную победу одержали «медведи». Так в начале торговой сессии «медведи» потащили индекс ММВБ к 1310-1312 пунктов, где «быки», благодаря позитивным новостям из стана ТНК-BP организовали резвый отскок к границе нисходящего канала. Тем не менее, «медведи» не планировали отдавать инициативу «быкам», и при этом сформировали свечу «надгробие», после чего началась очередная стадия снижения индекса ММВБ. Объёмы торгов были максимальными за последние 6 торговых сессий. Итак, вчера «быки» сумели сформировать новый фрактал на покупку на отметке 1351.59 пунктов, однако так и не сумели преодолеть нисходящий тренд, чем и воспользовались «медведи». В итоге, индекс ММВБ закрылся чуть выше уровня в 76.4% по Фибоначчи от подскока, что сохраняет шансы на подскок, хотя мы не разделяем их оптимизма. Напоминаем, что в нашем базовом сценарии мы считаем, что индекс ММВБ всё ещё находиться в 4-ой волне, которая развивается ввиде наклонного треугольника «a-b-c-d-e». Вчера, после того как индекс ММВБ сформировал локальную двойную вершину и закончил формирование волны с, «медведи» приступили к формированию волны d, которая утащит индекс ММВБ к 1210-1220 пунктам в данном сценарии. Тем не менее, планы «медведям» и указанному сценарию портит индекс РТС, который уже установил новый минимум и может формировать именно 5-ую волну. Как указано ниже, наклонный треугольник может развиваться как в 4-ой, так и 5-ой волне, поэтому вблизи 1210-1220 пунктов, может начаться ожесточённая и интереснейшая борьба. Оптимисты в данном случае будут бороться уже за окончательный среднесрочный разворот, а пессимисты наоборот рассмотрят движение ввиде волны d, после чего наступит ещё один подскок к 1320-1330 пунктам. Оптимистам в данном случае необходимо смотреть на недельный график, где должна сформироваться «бычья» дивергенция по MACD. Кроме того, по неделям должен пройти максимальный оборот за последние несколько месяцев, как это было в мае 2008 года, когда индекс ММВБ сформировал двойную вершину. Что касается долгосрочной перспективы, то напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ практически достиг вершины А, сформировав большую волну В и соответственно «двойную» вершину. Поэтому, на наш взгляд, индекс ММВБ всё ещё находится в большой коррекционной волне С. Кроме того, с классической точки зрения, индекс ММВБ торговался в широком боковом коридоре с потенциалом падения 450-460 пунктов, который был преодолён вниз, с итоговой целью отработки канала 1100-1120 пунктов. Что касается самой коррекционной волны С, то ранее индекс ММВБ сформировал растянутую 3-ей волну/синие цифры/, которая составила чуть больше 423.6% по Фибоначчи от длины 1-ой волны. Затем индекс ММВБ формировал отскок ввиде 4-ой волны с целями 1435-1529-1605 пункта, что составляет 23.6%- 38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3 волны, где была достигнута лишь первая цель. Однако, «быки» продемонстрировали изрядную слабость и откорректировали падение лишь на 23.6% по Фибоначчи, что, конечно, не противоречит указанной волне. Тем не менее, как указано выше, индекс ММВБ всё же ещё может находиться в большой 4-ой коррекционной волне, которая развивается ввиде сложной коррекции, так как 2-ая коррекционная волна была простой и быстрой по строению. Кроме того, данная волна по времени должна составить до 75% от формирования волн 1-3. Поэтому не стоит исключать, что она развивается ввиде наклонного треугольника «a-b-c-d-e», которая даже может перерасти в расходящуюся формацию. Поэтому «медведям» надо удержать дневной фрактал на покупку, чтобы сбылись их мечты о дальнейшем снижении. Оптимисты наоборот считают, что 3-ья волна была растянутой, а 5-ая волна соответственно могла быть укороченной, но для этого «быкам» необходимо уходить выше дневного фрактала на покупку. В худшем случае она также может развиваться ввиде треугольника от 31 июля, и поэтому откат к 1210-1220 пунктам может быть окончательным в рамках волны е. Минусом данного предположения являются, то, что 4-ая волна слишком быстрой, а на недельном графике был сформирован очередной минимальный пик, что пока не является признаком полноценного большого разворота, для этого «быкам» нужна, хотя бы дивергенция. Ближайший дневной сигнал на продажу находится на отметке 1244.12 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1471.16 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 1351.59 и1375.63 пунктов, а часовой фрактал на продажу на отметке 1264.57 пунктов. Вчера мы советовали зафиксировать по коротким позициям прибыль. Сегодня советуем понаблюдать за рынком со стороны.
Главные новости дня
Макроэкономика
Вчера председатель ЦБ Сергей Игнатьев обнародовал предварительные данные по динамике притока/оттока капитала за август. Согласно данной оценке, чистый отток капитала составил около 5 млрд. долл., что было связано с ростом политической напряжённости вокруг России. Напомним, что с начала года чистый приток капитала в российскую экономику по оценке официальных властей составляет около 25 млрд. долл., при этом на конец года ожидается цифра в 40 млрд. долл. На наш взгляд, оценка ЦБ является несколько заниженной. Только 8 августа, в день ввода российских войск на территорию Южной Осетии, из страны по оценкам того же ЦБ было выведено около 7 млрд. долл. (иностранные СМИ называют цифру в 20 млрд. долл. за первые дни южноосетинского кризиса). Курс рубля относительно доллара за август существенно снизился, а падение фондового рынка свидетельствует о выводе с него иностранного спекулятивного капитала. Несмотря на это мы считаем вполне возможным достижение по итогам года обозначенных ориентиров по чистому притоку капитала в российскую экономику.
Использована информация: Интерфакс.
«Северсталь»
Вчера «Северсталь» обнародовала отчётность за первое полугодие 2008 года, подготовленную по международным стандартам. Согласно ей чистая прибыль компании за этот период увеличилась на 69% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 1, 940 млрд. долл. Выручка за отчётный период составила 10,547 млрд. долл. (+36,3%), прибыль от операционной деятельности — 2,254 млрд. долл. (+34,3%), EBITDA — 2,784 млрд. долл. (+34,4%). Чистый долг сталелитейной компании за I полугодие 2008г. сократился до 1 млрд. 337 млн. долл. По состоянию на 31 декабря 2007г. чистый долг компании составлял 1,5 млрд. долл. Новость, на наш взгляд, безусловно, является позитивной и способна стать стимулом для роста котировок акций компании. Однако, в настоящий момент на российский рынок большее воздействие оказывают не корпоративные новости, а информация с мировых финансовых площадок. Поэтому в сложившихся условиях динамика цен на акции, не будет отличаться от динамики рынка в целом.
Использована информация: данные компании.
«НЛМК»
«НЛМК» объявил о подписании соглашения о приобретении у группы акционеров активов компании Beta Steel, независимого американского производителя стали и проката.Сумма сделки составляет 400 млн. долл. Сделка подлежит одобрению регулирующими органами США. Закрытие сделки ожидается в четвёртом квартале 2008 года. Данное приобретение осуществлено с целью дальнейшей вертикальной интеграции активов компании John Maneely Company (JMC), одного из крупнейших производителей трубной продукции в США, соглашение о приобретении которой достигнуто НЛМК в августе этого года. Данной новости мы присваиваем позитивную оценку. Приобретение Beta Steel направлено на укрепление позиций НЛМК на американском рынке и позволит значительно повысить эффективность работы трубных активов, а также создаёт базу для дальнейшего увеличения производства в США.
Использована информация: Газета.ru.
«МТС»
Вчера В. Евтушенков впервые официально подтвердил информацию о возможном приобретении «МТС» (в составе консорциума инвесторов) крупнейшего российского сотового ритейлера — компании «Евросеть», однако основной совладелец «АФК «Система» сообщил, что «МТС» не планирует получения контрольного пакета в «Евросети». Интересно, что информация об интересе «МТС» к «Евросети» появилась на рынке несколько месяцев назад, при этом представители обеих компаний её опровергали. Мы считаем, что данная новость является слабо позитивной для «МТС». Дело в том, что рентабельность сотовых ритейлеров на порядок ниже рентабельности компаний мобильной связи, но снижение рентабельности с высокой долей вероятности будет компенсировано ростом объёмов продаж и укреплением позиций «МТС» на российском рынке сотовой связи. Отметим, что в настоящий момент ни возможная сумма сделки, ни её сроки не известны, однако проблемы возникшие у «Евросети» с правоохранительными органами вполне могут привести к тому, что сделка будет совершена с дисконтом порядка 20-30% относительно справедливой стоимости компании.
Использована информация: Интерфакс.
