Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»13 марта 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем негативное открытие торгов на российском фондовом рынке и разнонаправленную динамику котировок акций в течение торговой сессии.
Вчера мы советовали прикрыть длинные позиции в диапазоне 1695-1715 пунктов. Кроме того, данный диапазон сумел выстоять, в связи с чем мы советовали открывать короткие позиции с целью 1652-1670 пунктов, где вторая цель была достигнута. Сегодня мы советуем удерживать короткие позиции до 1645-1652 пунктов/промежуточный уровень 1665 пунктов/, но со стопом в районе чуть выше 1698.40 пунктов. Если данный диапазон выстоит, то спекулятивно откупаем акции в рамках выкупа «гэпа».
Важнейшие события дня
- В 15.30 в США выйдут данные о количестве первичных обращений за пособиями по безработице, а также станет известна информация об объёме розничных продаж (за февраль) и об изменении импортных цен (за февраль).
- В 17.00 в США появится информация о величине запасов на складах (за январь).
Мировые площадки
Вчера в начале торговой сессии на американском фондовом рынке продолжили царить оптимистичные настроения среди инвесторов на Wall Street, которые по инерции продолжали скупать акции. Однако, как мы и ожидали, эффект от денежной инъекции на рынок в виде 200 млрд. долларов со стороны ФРС носит лишь кратковременный характер и вновь не спасает от текущих проблем в экономике США. Кроме того, ведущие мировые экономисты и стратеги также успели осудить данные действия со стороны ФРС. Мы ожидаем продолжения списания убытков у ведущих банков и наступления какого-то более серьёзного потрясения для экономики США в среднесрочной перспективе.
В итоге во второй половине на рынке преобладали коррекционные движения, но пока текущее снижение стоит рассматривать как коррекцию к росту после взлёта, который был во вторник.
По итогам торговой сессии ведущие индексы закрылись в минусе/Dow Jones -0.38%, S&P500 — 0.9%, NASDAQ — 0.52%/.
Сегодня участникам рынка стоит обратить внимание на публикацию данных по розничным продажам/прогноз +0.2%/. Данный сектор по-прежнему остаётся сильным и непоколебимым, однако в основном за счёт Wall-Mart, который является дискаунтером.
Американские фьючерсы на 08.00 по мск. торгуются в минусе, что будет негативно воспринято участниками рынка.
С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones сумел преодолеть рубеж 12243 пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины волны 1, и направился к ключевому рубежу 12366 пунктов, что составляет 61.8% по Фибоначчи от длины волны 1, но до данного рубежа индексу не хватило всего лишь 66 пунктов.
В итоге «медведи» сформировали формацию «падающая» звезда, после чего наступили в более агрессивное наступление.
Вчера мы отмечали, что в одном из сценариев индекс Dow Jones формирует 2-ую коррекционную подволну в большой волне С с целями 12243-12336-12520 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4% по Фибоначчи от длины волны 1. Несмотря на то, что вчера индекс достиг диапазона между уровнями 50%-61.8% по Фибоначчи, считать, что 2-ая коррекционная волна уже сформирована пока рано.
Чтобы реализовался данный сценарий, индекс Dow Jones должен уйти ниже 12083-12019-11950 пунктов, что составляет 38.2%-50%-61.8% по Фибоначчи по отношению к росту от 11 марта. Если индекс не сумеет закрепиться вблизи указанных уровней, то формирование 2-ой подволны можно признать законченным.
Если индекс удержит диапазон 11870-11950 пунктов, то не стоит исключать реализации оптимистичного сценария, где индекс Dow Jones может находиться в подволне b в большой волне B. Поэтому, если индекс Dow Jones удержит диапазон 11900-12050 пунктов, то вероятно формирование подволны с с целями 12850-12900-13200 пунктов.
Ближайший сигнал на покупку находится на отметке 12300.83 пунктов, который сегодня будет одним из уровней сопротивления. Ближайший уровень поддержки находится на отметке 11730.09 пунктов, где находится ближайший сигнал на продажу.
Развивающиеся рынки закрылись в отрицательной области по ведущим индексам/Merval -0.48% Bovespa — 0.31%, IPC — 0.62%/. Азиатские фондовые площадки на данный момент торгуются в отрицательной области/NIKKEI — 3.61%, SSEC — 2.47%/.
Цены на нефть марки Brent торгуются выше 105 долларов, даже, несмотря на публикацию «медвежьих» данных по запасам нефтепродуктов. На наш взгляд, спрос на «чёрное» золото вызван как слабым курсом доллара, так и бегством инвесторов на рынок сырья в рамках хэджирования, что напоминает мыльный пузырь, который может также быстро сдуться.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с «гэпом» вверх вблизи серьёзного уровня сопротивления в районе 1695 пунктов, что не позволило «быкам» развить свой успех. В итоге в течение торговой сессии «медведи» попытались огрызнуться, предприняв робкие попытки для организации коррекционного отката индекса ММВБ лишь к границе восходящего тренда в районе 1670 пунктов.
Также стоит отметить, что вчера в начале торговой сессии индекс ММВБ всё же сформировал формацию 8-11 новых вершин, которая также приостановила напор со стороны «быков», так данная формация может являться разворотной фигурой. Поэтому на данный момент не стоит исключать, по крайней мере, отката индекса ММВБ в район 1645-1652-1655 пунктов, что составляет 61.8%-50%-38.2% по Фибоначчи по отношению к росту от 7 марта.
Сегодня ближайшим сопротивлением по индексу ММВБ будет часовой сигнал на покупку 1698.40 пунктов, в случае преодоления которого индекс ММВБ продолжит рост к 1715-1720 пунктам. Также неплохим сопротивлением будет выступать граница нисходящего тренда в районе 1720 пунктов, проведённая по максимумам.
Ближайшим уровнем поддержки для участников рынка, помимо границы тренда в районе 1670 пунктов, далее 1630-1635 пунктов, где будет пересекаться граница нисходящего канала и граница восходящего тренда от 22 января 2008 года. Ближайший сигнал на продажу находится в районе 1611.14 пунктов, но он по-прежнему далеко от текущих уровней, поэтому сегодня не исключаем формирования более низкого сигнала.
С волновой точки зрения, всё без изменений и по-прежнему актуальны несколько сценариев. Пока индекс ММВБ уверенно не закрепится выше 1695-1715 пунктов, мы будем придерживаться реализации первого сценария, где индекс ММВБ находится на стадии формирования большой коррекционной волны С.
В данной волне индекс ММВБ формирует 2-ую, сложную по формации, коррекционную подволну с целями 1679-1695-1715 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4% по Фибоначчи по отношению к падению от 26 февраля, причём 2 из 3-х целей вчера были достигнуты. Кроме того, промежуточными целями в данной волне могут выступать 1707.54 пункта, далее 1720 пунктов и даже 1735 пунктов. Поэтому, несмотря на то, что было сформировано 8-11 новых вершин, говорить о завершении формирования 2-ой подволны пока рано. Для этого индекс ММВБ должен уйти ниже 1630 пунктов, что составляет 76.4% по Фибоначчи, а также должен преодолеть дневной фрактал на продажу в районе 1611.14 пунктов.
Также по-прежнему актуален и оптимистичный сценарий, где индекс ММВБ будет формировать более высокую вершину B с целями 1753-1777-1795-1820 пунктов. Для этого индексу ММВБ необходимо закрепится выше 1695-1715 пунктов, и преодолеть дневной фрактал на покупку в районе 1746.94 пунктов. В данном сценарии индекс Dow Jones также будет формировать более высокую вершину В с целями 12850-12900-13200-13500 пунктов. В данном сценарии мы снизу протестируем преодолённый долгосрочный тренд, как это сделал китайский индекс SSEC, после возобновилось снижение индекса в рамках формирования большой волны С.
Какой бы из данных сценариев не реализовался, в любом случае в текущем году индекс ММВБ будет гораздо ниже текущих уровней порядка 20%-30%.
Итак, сегодня задача-минимум для «медведей» не позволить «быкам» преодолеть сигнал на покупку 1698.40 пунктов и достигнуть 1715-1720 пунктов. В тоже время вчера мы отмечали, что не стоит исключать достижения 1735 пунктов в рамках отработки высоты преодолённого канала. Задача-максимум для «медведей» оттащит индекс ММВБ ниже 1630 пунктов.
Вчера мы советовали прикрыть длинные позиции в диапазоне 1695-1715 пунктов. Кроме того, данный диапазон сумел выстоять, в связи с чем мы советовали открывать короткие позиции с целью 1652-1670 пунктов, где вторая цель была достигнута. Сегодня мы советуем удерживать короткие позиции до 1645-1652 пунктов/промежуточный уровень 1665 пунктов/, но со стопом в районе чуть выше 1698.40 пунктов. Если данный диапазон выстоит, то спекулятивно откупаем акции в рамках выкупа «гэпа».
Главные новости дня
«Северсталь»
По рекомендации Совета директоров за 2007 год «Северсталь» может выплатить своим акционерам дивиденды в размере 4 рубля на акцию.
Годовое собрание акционеров сталелитейной компании состоится 27 июня в городе Череповец. Список лиц, имеющих право принимать участие в собрании, составляется на 15 мая.
Мы оцениваем новость позитивно. Несмотря на то, что в преддверии закрытия реестра эти данные существенно не отразятся на стоимости бумаг, компания демонстрирует очень впечатляющие показатели дивидендной доходности. Напомним, что в 2007 году «Северсталь» уже платила акционерам дивиденды за I квартал, II полугодие и 9 месяцев. Суммарные выплаты за этот период составили 15,1 рубля на акцию, что на 42,5% больше, чем акционеры получили за весь 2006 год. В 2006 году «Северсталь» выплатила 10,6 рубля на акцию с учётом промежуточных дивидендов за I полугодие в размере 3,6 рубля на акцию и по итогам 9 месяцев — 2 рубля на акцию. Таким образом, с учётом промежуточных дивидендов компания в 2007 году может увеличить дивиденды на 80,2% по сравнению с предыдущим годом.
Наша рекомендация по бумагам «Северстали» — «продавать». Целевая цена — 27,5 долл.
Использована информация: данные компании.
«Мосэнергосбыт»
По предварительным данным оценка «Мосэнергосбыта» для продажи будет утверждена до 14 марта. Таким образом, исходя из российского законодательства, аукцион по продаже доли РАО «ЕЭС» в объёме 50,9% от уставного капитала в крупнейшей сбытовой компании состоится не ранее 14 апреля 2008 года. Напомним, что ещё в середине января РАО «ЕЭС» намеревалось провести аукцион в марте, однако утверждение оценки стоимости компании постоянно откладывалось ввиду её чрезмерно высокой оценки. По предварительным данным 100% акций «Мосэнергосбыта» оценивались в 1,3 млрд. долл., что более чем в 2 раза превышает рыночную оценку компании. На этих данных акции компании совершили впечатляющий скачок в стоимости в январе.
По данным различных источников, оценка «Мосэнергосбыта» была снижена с уровня 1,3 млрд. долл. до 1 млрд. долл., что всё же существенно превышает капитализацию компании (около 700 млн. долл. на вчерашнее закрытие) Возможными претендентами на покупку пакета РАО «ЕЭС» в «МосЭС» являются текущие акционеры компании — Правительство Москвы и «Газпром», однако столь высокая цена может несколько отпугнуть потенциальных покупателей.
На наш взгляд, в случае появления проблем с реализацией пакета РАО «ЕЭС» по заявленным ценам, капитализация компании может быть существенно снижена, в виду того, что участники рынка уже заложили высокую оценку «МосЭСа» в стоимость акций компании.
Использована информация: данные компании.
«Уралкалий», «Акрон»
Вчера стали известны итоги аукционов на право освоения ряда участков Верхнекамского месторождения калийно-магниевых солей. Напомним, что на аукцион выставлялось три лота: первый лот — Талицкий участок; второй лот — Половодовский участок; третий лот — Палашерский и Балахонцевский участки.Аукцион по первому лоту выиграла дочерняя структура «Акрона», предложив 16,802 млрд. руб. Второй лот после продолжительной борьбы достался «Камской горной компании» (совместное предприятие «Сильвинита» и «Оборонимпекса») за 35,14 млрд. руб. Третий лот приобрели структуры «ЕвроХима» за 4,087 млрд. руб.
Ранее считалось, что основными претендентами на победу в аукционах являлись «Уралкалий» и «Сильвинит», которые уже осуществляют разработку ряда участков Верхнекамского месторождения. Тем не менее, по итогам аукциона «Уралкалий» оказался аутсайдером: компания не приобрела ни одного лота.
Мы полагаем, что эта новость негативно отразится на котировках «Уралкалия», и позитивно — на котировках «Сильвинта» и «Акрона». По нашему мнению, в долгосрочной перспективе наращивание ресурсной базы для производителей удобрений является одной из приоритетных задач. Дело в том, что в настоящий момент спрос на удобрения в мире стабильно увеличивается — это связано как с ростом населения, так и с мировой тенденцией роста цен на продовольствие. Кроме того, постепенно возрождается и внутренний российский рынок минеральных удобрений (сейчас большая часть калийных удобрений экспортируется).
Использована информация: Интерфакс, данные компании.
