Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»03 апреля 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем нейтральное открытие торгов на российском фондовом рынке из-за смешанного новостного фона.
Вчера советовали удерживать короткие позиции, открытые при достижении диапазона 1642-1645 пунктов по индексу ММВБ. Сегодня рекомендацию не меняем, но по-прежнему советуем выставить стопы чуть выше 1680 пунктов.
Важнейшие события дня
- «Ростелеком» планирует обнародовать финансовую отчётность по итогам 2007 года.
- Пройдёт внеочередное собрание акционеров «ТГК-14».
- В 16.30 в США выйдут данные о количестве первичных обращений за пособиями по безработице.
- В 18.00 в США станет известно значение индекса деловой активности в сфере услуг (за март).
Мировые площадки
Вчера в течение торговой сессии на американском фондовом рынке преобладали смешанные настроения среди инвесторов на Wall Street, однако желание зафиксировать прибыль после бурного роста во вторник всё же оказалось выше желания продолжить рост. Вчера основным событием дня было выступление Бена Бернанке перед Сенатом, где он заявил о вероятном замедлении экономического роста в 1-ом полугодии 2008 года и при этом ожидает восстановления роста экономики в 3-4 кварталах 2008 года. Кроме того, он сообщил, что больше не ожидает повторения таких ситуаций, как произошло с Bear Stearns.
Из макроэкономических данных стоит выделить публикацию статистики по производственным заказам, которые в феврале снизились на 1.3% против прогноза -0.7% и против -2.3% м/м в январе, что в целом было проигнорировано инвесторами.
По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones -0.35%, S&P500 -0.19%, NASDAQ -0.05%/.
Фьючерсы на американские фондовые индексы на 08.00 по мск. торгуются в небольшом минусе, что нейтрально воспринято участниками рынка.
С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones, после выступления Бена Бернанке, продолжил слабовосходящее движение и достиг 12695.8 пунктов, где теперь сформирован ближайший часовой сигнал на покупку. Если данный рубеж будет преодолён «быками», то индекс Dow Jones направится к заветным 12755.69 пунктам, где находится недельный фрактал на покупку и граница как преодолённого восходящего тренда от 22 января 2008 года, так и верхняя граница среднесрочного бокового коридора.
Тем не менее, на верхушке тренда «медведи» сформировали «додж», которая может являться краткосрочной разворотной фигурой для индекса Dow Jones. Также стоит отметить, что вчера был достигнут локальный пик по индикатору MACD и сейчас идёт его снижение, что говорит о том, что в ближайшие торговые сессии также будет сформирована дивергенция, что вызовет более серьёзную коррекцию.
С классической точки зрения, индекс Dow Jones сформировал формацию «складной метр», состоящую из 3-х последовательных трендов, причём 3-ий вертикальный тренд вчера был успешно преодолён. Теперь ближайшей поддержкой для «быков» будет 2-ой тренд в районе 12300 пунктов. Ближайший фрактал на продажу на отметке 12177.33 пунктов, что далеко от текущих уровней, поэтому не исключаем формирования более низкого сигнала на продажу в диапазоне 12440-12500 пунктов, что в целом будет совпадать и с формированием дивергенции по индикатору MACD.
На дневном графике индекс Dow Jones сформировал свечу «волчок», что говорит о не решимости инвесторов относительно дальнейшего движения индекса. В целом индекс Dow Jones по-прежнему торгуются в боковом коридоре около его верхней границы в рамках плоской коррекции, которая укладывается в рамки формирования коррекционной волны B. Тем не менее, если «быки» сумеют выйти из данного коридора, то индекс Dow Jones спекулятивно продолжит рост с целями 12850-12900-13200 пунктов, что составляет всего лишь от 2% до 4.5% от текущих уровней закрытия.
Развивающиеся рынки закрылись разнонаправленным движением по ведущим индексам/ Bovespa +0.94%, IPC -1.01%/. На азиатских фондовых рынках преобладает позитивная динамика по основным индексам/NIKKEI +0.89%, SSEC +0.91%/.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с ожидаемым «гэпом» вверх, но неугомонные «быки» временно сумели преодолеть клин и продолжили оказывать давление на «медведей», направившись тестировать вторую расчётную цель на отметке 1665 пунктов, которая на «отлично» справилась с ролью сопротивления.
Тем не менее, «медведи» держали ситуацию под контролем и во второй торговый час сформировали формацию «медвежье» поглощение, оттащив индекс ММВБ обратно в восходящий клин, который по итогам торговой сессии так и оказался непокорённым «быками».
С волновой точки зрения, вчера в нашем базовом пессимистичном сценарии был повторно протестирован диапазон 1642-1665 пунктов, что составляет 61.8%-76.4% по Фибоначчи от длины волны 1, а точнее его вторая цель, поэтому формирование 2-ой коррекционной подволны/зелёные римские цифры/ в данном сценарии можно считать законченным. Тем не менее, не будем исключать спекулятивного роста до 1670-1675 пунктов, где пересекаются границы трендов, что в целом не будет противоречить данному сценарию.
Итак, если «медведи» сумеют удержать диапазон 1642-1665 пунктов, то начнётся формирование 3-ей коррекционной подволны в 3-ей волне более высокого порядка с ближайшей целью 1482-1490 пунктов, что составляет 161.8% по Фибоначчи от длины волны 1/красные цифры/.
Как мы отмечали в нашей технической стратегии на 2008 год, данная коррекция будет развиваться в рамках формирования либо 5-ой волны в большой волне А, либо в большой коррекционной волне С. В первом случае индекс ММВБ не должен уйти ниже 1410 пунктов, если «медведи» преодолеют данный рубеж, то коррекция будет развиваться именно в рамках волны С.
Также против продолжения роста по индексу ММВБ говорят и двойные дивергенции по индикатору MACD, которые могут реализоваться уже на текущей неделе.
Как мы уже неоднократно отмечали, рассматривать оптимистичный сценарий, где индекс ММВБ индекс ММВБ будет продолжать формировать более высокую вершину B c целями 1746.94-1753-1777-1795-1810 пунктов, можно будет только преодоления, как уверенного преодоления восходящего клина, так и закрепления выше диапазона 1642-1665 пунктов. Кроме того, в данном сценарии «быкам» будет необходимо сломать двойные дивергенции, а также преодолеть дневной фрактал на покупку на отметке 1698.4 пунктов.
Сегодня ближайшим уровнем сопротивления будет верхняя граница восходящего клина в районе 1662 пунктов, далее 1670-1675 пунктов, где находятся пересечения границ преодолённого ранее восходящего тренда, который сформирован от 22 января, а также нисходящего тренда от 26 февраля 2008 года. Ближайший сигнал на покупку находится на отметке 1663.08 пунктов по индексу ММВБ.
Ближайшим уровнем поддержки для участников рынка, будут сигналы на продажу на отметках 1615.82 и 1608.23 пунктов, далее 1587.41 пунктов, а также граница краткосрочного восходящего канала на отметке 1630 пунктов, куда сегодня может направиться индекс ММВБ.
Вчера советовали удерживать короткие позиции, открытые при достижении диапазона 1642-1645 пунктов по индексу ММВБ. Сегодня рекомендацию не меняем, но по-прежнему советуем выставить стопы чуть выше 1680 пунктов.
Главные новости дня
«Газпром нефть»
Вчера отчёт по итогам IV квартала 2007 года по российским стандартам бухгалтерской отчётности представила дочерняя структура «Газпрома» - «Газпром нефть»: чистая прибыль нефтяной компании за этот период составила 24,54 млрд. руб. За весь 2007 году чистая прибыль компании составила 79,5 млрд. руб. (рост на 26,5% по сравнению с уровнем 2006 года).
Стоит отметить, что чистая прибыль, полученная компанией по российским стандартам бухгалтерского учёта, практически не влияет на размер дивидендов, выплачиваемых компанией: «Газпром нефть» использует в качестве базы для выплаты дивидендов чистую прибыль по международным стандартам финансовой отчётности.
Кроме того, в настоящий момент много вопросов остаётся относительно дивидендной политики «Газпром нефти». Дело в том, что формально компания намерена выплачивать 15% чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов, но фактически размер выплат всегда значительно превышал декларируемый уровень (например, по итогам 2006 года компания выплатила в виде дивидендов почти 40% чистой прибыли).
Мы прогнозируем, что по итогам 2007 года размер дивидендов в расчёте на 1 акцию составит 2,97 рубля (дивидендная доходность 2,2%). В настоящий момент даты закрытия реестра и проведения годового собрания акционеров «Газпром нефти» не известны.
Использована информация: Интерфакс, данные компании.
«ОГК-1»
ОГК-1 опубликовала ряд финансовых и производственных показателей. Исходя из отчётности по РСБУ за 2007 г. Выручка компании выросла на 42% и составила 44,45 млрд. руб. Чистая прибыль увеличилась на 284% и составила 1,753 млрд. руб. Столь хорошая динамика связана с оптимизацией деятельности компании. В 2007 г. ОГК-1 более эффективно использовала установленную мощность. Коэффициент установленной мощности вырос в среднем по компании с 58,6% до 60%. По отдельным станциям он достигал 90%. Компания заключила ряд долгосрочных контрактов на поставку газа, который составляет более 90% в топливном балансе ОГК-1. Кроме того, деятельность компании на свободном рынке электроэнергии принесла дополнительную прибыль в размере 92 млн. руб.
Мы оцениваем отчётность ОГК-1 умеренно позитивно. Безусловно, компания имеет большой потенциал роста, который связан с повышением эффективности её деятельности и либерализацией рынка электроэнергии. На наш взгляд, отчётность ОГК-1 за 2007 год не будет оказывать существенного влияния на котировки её акций.
Использована информация: данные компании.
«Дикси»
Вчера группа компаний «Дикси» озвучила показатели неаудированной финансовой отчётности по МСФО за 2007 год. Согласно им, чистая выручка компании за этот период выросла на 43,7% и достигла $1,43 млрд.
Валовая прибыль группы в прошлом году выросла по сравнению с 2006 годом на 64,5% и составила $346 млн, валовая маржа составила 24,1%, чистая прибыль выросла на 86,2% и превысила $16 млн, EBITDA выросла на 68,5% и составила $74,9 млн, рост продаж LFL в USD составил 28,6% (21% в RUR), отношение чистый долг / EBITDA = 2,4 (на 31 декабря 2007 года).
В течение 2007 года «Дикси» открыла 65 новых магазинов. В 2008 году компания планирует открыть как минимум 100 новых магазинов (через аренду, приобретение, либо строительство новых помещений), что позволит увеличить торговую площадь более чем на 30 % до 200 тыс. кв.м. Компания планирует, что доля общих площадей магазинов в собственности будет находиться в пределах 35-40%.
Однако, несмотря на внушительные показатели отчётности, данной новости мы даём нейтральную оценку. Компания может стать привлекательной для инвестиций только после того, как повысит рентабельность и представит инвесторам программу развития, которая будет соответствовать действительности. Напомним, что в прошлом году «Дикси» долгое время не могла определиться с чёткой стратегией развития и прогнозы менеджмента не раз расходились с реальностью.
Использована информация: данные компании
