Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»19 марта 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов чуть выше вчерашних уровней закрытия на российском фондовом рынке.
Вчера мы советовали открывать короткие позиции с целью 1580-1585 пунктов, если не сумеет устоять дневной сигнал на продажу 1611.14 пунктов. Сегодня консервативно настроенным участникам рынка мы советуем понаблюдать за акциями со стороны в преддверии заседания ФРС. Наиболее рискованные инвесторы могут откупить акции с вышеуказанной целью 1605-1622 пунктов и даже возможно 1635-1640 пунктов/стопы чуть ниже 1549 пунктов/. Если диапазон 1605-1622 пунктов все же устоит, то переоткрываем короткие позиции в преддверии ФРС.
Важнейшие события
- Завершится приём предварительных оферт от квалифицированных инвесторов на покупку у ГМК «Норильский никель» принадлежащего ему 1% акций «Полюс Золота».
- ТГК-13 закончит приём заявок от акционеров на реализацию преимущественного права выкупа акций допэмиссии объёмом 302 миллиона рублей.
- В 15:30 в США будут обнародованы данные по числу разрешений на строительство и количеству начатого строительства за февраль.
- В 21:15 в США обнародуется решение ФРС по процентной ставке.
Мировые площадки
Вчера американский фондовый рынок открылся в отрицательной области после сообщений о том, что J.P.Morgan в выходные купил пятый по величине банк Bear Stearns за 236 млрд. долларов, что составляет 2 доллара за акцию, учитывая то, что в пятницу котировки акций банка стоили 30 долларов за акцию. Данная новость была крайне негативна воспринята инвесторами на Wall Street, что еще раз говорит об очень серьезных проблемах в экономике США. Как мы отмечали в нашей стратегии, текущий кризис будет 3-им по величине после Великой депрессии, а также Вьетнамской войны. Также мы хотим отметить, что данная рецессия не имеет ничего общего с 2000 годом, когда был крах дот-комов. Поэтому масштабы текущего кризиса оценить крайне тяжело и на наш взгляд он еще далеко не закончен, так как пострадали не только банки в США, но и вся мировая экономика в целом, включая европейскую.
Также в 16.15 по мск были опубликованы данные по промышленному производству, которые составили -0.5% против прогноза -0.1%, однако инвесторы уже не отреагировали на данную новость. Вновь когда ведущие американские индексы начали подбираться к ключевому уровню поддержки, то по уже старой и доброй традиции находится и выпускается очередная позитивная новость. Вчера отметился выступлением Д. Буш, который заявил, что ситуация находится под контролем, что было на «ура» воспринято инвесторами, которые отыграли большую часть потерь, чтобы продаться по более дорогой цене в течение торговой сессии.
По итогам торговой сессии ведущие индексы закрылись разнонаправлено/Dow Jones +0.17%, S&P500 -0.89%, NASDAQ -1.67%.
Сегодня самым важным событием дня будет заседание ФРС, на котором, согласно фьючерсам, на ставку 78% ожидают снижения ставки до 2% и 22% участников рынка до 1.75%. Мы не исключаем, что могут быть и сюрпризы на данном заседании. Также участникам рынка стоит обратить внимание на данные по индексу производственных цен, которые должны показать прирост на 0.4%.
С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones открылся с «гэпом» вниз и практически сумел закрыть «гэп» от 11 марта в районе 11750 пунктов. Тем не менее, «быки» вновь успешно огрызнулись и организовали успешную атаку, подняв индекс чуть выше уровней открытия. В целом на данный момент на американском фондовом рынке наблюдается рост волатильности, что является предвестником вероятного снижения индекса Dow Jones.
Сегодня ближайшим сопротивлением для участников рынка будет выступать граница нисходящего канала в районе 12110 пунктов. Ближайший часовой сигнал на покупку находится на отметке 12214.78 пунктов, однако самым важным будет дневной фрактал на покупку на отметке 12300.83 пунктов, который сегодня может быть протестирован благодаря вероятной эйфории после снижения процентной ставки и дальнейших комментариев.
Ближайший уровень поддержки находится на отметке 11732.09 пунктов, где находится дневной сигнал на продажу, в случае преодоления которого индекс Dow Jones направится к заветному рубежу 11634.82 пункта, который, скорее всего в этот раз, будет преодолен.
Как мы отмечали вчера, с волновой точки зрения в краткосрочной перспективе по-прежнему актуально несколько сценариев дальнейшей динамики индекса Dow Jones.
Первый сценарий предполагает, что сейчас начинается формирование 3-ой коррекционной подволны в большой волне С, либо 5-ая волна в большой А с целью 10000-10500 пунктов.
Второй сценарий более оптимистичный для участников рынка, где индекс формирует подволну С в большой волне B с целями 12850-12900-13200 пунктов. Итак, ждать осталось недолго и сегодня мы, возможно, узнаем, что будет ждать американский фондовый в ближайший 1-1.5 месяца.
Развивающиеся рынки закрылись в отрицательной области по ведущим индексам/Merval -2.84% Bovespa -3.64%/. Азиатские фондовые площадки на данный момент торгуются разнонаправлено/NIKKEI +0.99%, SSEC -1.79%/.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с «гэпом» вниз и преодолел восходящий тренд в районе 1635-1637 пунктов, сформированный от 21 января, после чего индекс направился тестировать дневной фрактал на продажу в районе 1611.14 пунктов.
Тем не менее, данный уровень тоже не смог устоять под напором «медведей», которые заждались крупных побед над «быками». В итоге индекс ММВБ достиг указанного нами диапазона 1580-1585 пунктов, однако «медведи» продолжили оказывать давление на «быков» и направились тестировать недельный фрактал на продажу в районе 1549.62 пунктов, который неплохо справился с ролью уровня поддержки.
С волновой точки зрения, мы уже отмечали, что на данный момент индекс ММВБ может формировать как 5-ую подволну в большой волне А с целями 1509-1484-1410 пунктов, так и большую коррекционную волну С с целями 1310-1256-1062 пунктов. Тем не менее, учитывая сложившуюся ситуацию, мы склоняемся к формированию 5-й подволны в большой волне А.
Теперь более детально рассмотрим текущее снижение с волновой точки зрения. В данной коррекционной волне мы предполагали, что в районе 1698 пунктов индекс ММВБ сформировал 2-ую коррекционную подволну, которая составила чуть больше 61.8% по Фибоначчи от волны 1, после чего началось формирование 3-ей подволны на данный момент с целью 1479-1484 пунктов, что составляет 161.8% Фибоначчи от длины волны 1. Кроме того, высокие объемы торгов в пятницу на падении также подтверждает, что начинается формирование 3-ей подволны.
Итак, теперь более детально рассмотрим 3-ю подволну, где вчера индекс ММВБ также сформировал растянутую малую 3-ю волну с целью 1551 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины 1-ой малой подволны/синие цифры/.
Кроме того, вблизи данного рубежа как раз находится фрактал на продажу 1549.62 пунктов, а по индикатору MACD был достигнут локальный минимум. Поэтому сейчас не стоит исключать формирование 4-ой малой волны в районе 1585-1605-1622 пунктов, что составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3-й малой подволны. После того как будет сформирована 4-ая малая волна начнётся формирование 5-ой волны в 3-ей подволне с предварительными целями 1515-1479-1410 пунктов. Тем не менее, более точно высчитать цели можно после окончания формирования 4-ой волны.
Тем не менее, говорить о реализации данного сценария можно будет в случае преодоления недельного сигнала на продажу в районе 1549.62 пунктов. До тех пор пока «медведи» не преодолеют указанный рубеж, «быки» имеют право на реализацию оптимистичного сценария с формированием более высокой вершины В c целями 1746.94-1753-1777-1795-1810 пунктов, после чего уже начнётся масштабная коррекционная волна С.
Ближайшим уровнем сопротивления по индексу ММВБ будет преодоленный вчера восходящий тренд в районе 1640 пунктов, а также район не закрытого «гэпа» в диапазоне 1627-1647 пунктов. Ближайший часовой сигнал на покупку находится в районе 1690.9 пунктов, далее дневной фрактал на покупку 1698.40 пунктов, но они далеки от текущих уровней.
Вчера мы советовали открывать короткие позиции с целью 1580-1585 пунктов, если не сумеет устоять дневной сигнал на продажу 1611.14 пунктов. Сегодня консервативно настроенным участникам рынка мы советуем понаблюдать за акциями со стороны в преддверии заседания ФРС. Наиболее рискованные инвесторы могут откупить акции с вышеуказанной целью 1605-1622 пунктов и даже возможно 1635-1640 пунктов/стопы чуть ниже 1549 пунктов/. Если диапазон 1605-1622 пунктов все же устоит, то переоткрываем короткие позиции в преддверии ФРС.
Главные новости дня
«Северсталь»
Вчера «Северсталь» обнародовала свою финансовую отчётность по МСФО по итогам 2007 года. Согласно ее данным, размер чистой прибыли составил $1,936 млрд., что на 33,1% больше, чем годом ранее. Выручка компании составила $15,245 млрд. (рост на 22,5%), показатель EBITDA - $3,680 млрд. (рост на 24,5%).
Мы позитивно оцениваем данную новость. В целом, финансовые показатели сталелитейной компании оказались намного лучше ожиданий аналитиков. Рост консолидированной выручки в 2007 году «Северсталь» объясняет высокими средними ценами, увеличением объёмов производства, усовершенствованием ассортимента готовой продукции. Увеличение размера чистой прибыли связано с изменением учётной политики. На рост чистой прибыли повлияла так же продажа некоторых активов компании.
Издержки в прошлом году составили $10,542 млрд. по сравнению с $8,601 млрд. годом ранее. Основной причиной повышения издержек стал рост стоимости сырья, электроэнергии и трудовых ресурсов. Доля себестоимости реализованной продукции в консолидированной выручке снизилась до 69,1% по сравнению с 69,2% в 2006 году. Это произошло благодаря тому, что нам во многом удалось переложить рост издержек на потребителей продукции.
Мы считаем, что в среднесрочной перспективе данная новость окажет положительный эффект на движении котировальной стоимости бумаг компании. Однако мы рекомендуем «продавать» акции компании, целевая цена – 27,5 долл.
Использована информация: данные компании.
«Сбербанк»
«Сбербанк России» с 17 марта повысил ставки по ряду вкладов физических лиц и по депозитным сертификатам. Речь, прежде всего, идет о срочных вкладах на 2 года. Среднее повышение этих вкладов составило 0,5% и объясняется намерением банка компенсировать инфляционное давление на вклады заёмщиков. Кроме того, одним из мотивов «Сбербанка» является увеличение объёма долгосрочных пассивов в условиях дефицита ликвидности.
На наш взгляд, такая политика банка может позитивно отразиться на его положении на рынке. Учитывая то, что «Сбербанк», являясь госбанком, имеет более широкие возможности рефинансирования у ЦБ и за счет этого увеличил свою долю на рынке и по активам и по пассивам в 2007 году, повышение ставок по депозитам для физлиц может стать фактором продолжения данной тенденции. Кроме того, руководство банка неоднократно заявляло, что намерено пересмотреть кредитную политику банка в сторону расширения спектра услуг и повышения ставок по кредитам. На наш взгляд, более агрессивная позиция банка в вопросах кредитования и открытия депозитов в долгосрочном плане позитивно отразится на выручке «Сбербанка».
Однако в настоящий момент рынок вряд ли заметит эту новость, в виду серьёзнейших проблем западных финансовых корпораций и повышения недоверия со стороны иностранных инвесторов к российскому банковскому сектору.
Использована информация: данные компании.
«Мосэнергосбыт»
Вчера была утверждена оценка стоимости 100% акций «Мосэнергосбыта». Стоимость крупнейшей сбытовой компании России по оценке РАО «ЕЭС» составляет 22,2 млрд. руб. Это более чем на 35% ниже первоначальной оценки независимого оценщика Deloitte & Touche, который определил стоимость «Мосэнергосбыта» на уровне 1,3 млрд. долл. Вчера на ММВБ капитализация «Мосэнергосбыта» равнялась 17,4 млрд. руб. Таким образом, оценка РАО «ЕЭС» на 27% превышает текущую рыночную оценку компании. На наш взгляд, до определения покупателя на пакет РАО «ЕЭС» России в «МосЭСе» оценка стоимости ее акций выше рыночной может стать драйвером роста ее капитализации. Однако, мы сомневаемся, что РАО «ЕЭС» сможет реализовать свой пакет по цене, превышающей установленную. Таким образом, в среднесрочной перспективе цена одной акции в 0,786 руб. станет очень существенным уровнем сопротивления для участников рынка.
Использована информация: данные компании.
