Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»11 сентября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем разнонаправленное движение котировок акций на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали фиксировать прибыль по коротким позициям. Сегодня советуем на откатах неагрессивно откупать акции российских эмитентов, со стопом ввиде недельного фрактала на продажу.
Важнейшие события дня
- «Система-Галс» обнародует финансовую отчётность за I полугодие 2008 года по МСФО.
- Состоится внеочередное собрание акционеров «Белона».
- В 16.30 в США будет обнародована информация о состоянии внешнеторгового баланса (за июль), об изменении импортных цен (за август), а также появится информация о количестве первичных обращений за пособиями по безработице за прошедшую неделю.
- В 20.00 в США выйдут данные о состоянии бюджета страны (за август).
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали оптимистичные настроения среди инвесторов на Wall Street. Вчера во второй половине дня Lehman Brothers опубликовал финансовые результаты, получив убыток в размере 3.9 миллиарда долларов, который разочаровал участников рынка. Тем не менее, поддержку рынку оказали бумаги сырьевого сектора, которые торговались вблизи минимальных уровней за последние 18 месяцев. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в плюсе/Dow Jones +0.34%, S&P500 +0.61%, NASDAQ +0.85%/. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones в целом не претерпел кардинальных изменений и торговался вблизи предыдущих уровней. Напоминаем, что ранее индекс Dow Jones откорректировал падение от 2 сентября до уровня в 61.8% по Фибоначчи, который явился неплохим сопротивлением для «быков». Ближайший фрактал на покупку находится на отметке 11577.50 пунктов, а дневной фрактал на покупку расположен на рубеже 11785.85. Основным уровнем поддержки будет часовой фрактал на продажу на отметке 11041.84 пунктов. Индикатор Stochastic's на часовом графике находится в продаже и в зоне перепроданности. На недельном графике индикатор Stochastic's по-прежнему находится в продаже, что не играет на руку «быкам». В тоже время на недельном графике по индикатору MACD уже начинает формироваться «бычья» дивергенция. C волновой точки зрения в среднесрочно-долгосрочной перспективах, индекс Dow Jones по-прежнему находится в большой коррекционной волне С. Напоминаем, что её ближайшей целью будет рубеж 10580 пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А. Кроме того, сопротивлением для «медведей» может стать и 10696 пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины 5-ой волны роста от 2002 года, что может являться окончанием формирования глобальной волны А на американском рынке. Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов перед формированием более серьёзного отскока. В тоже время в данной волне, по нашему базовому сценарию, индекс Dow Jones сформировал растянутую 3- ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны, и во вторник данная цель была не только достигнута, но и перевыполнена «медведями». На данный момент индекс Dow Jones всё ещё может находиться в 4-ой волне, где 3 расчётных цели 11275- 11554-11785 пунктов были успешно достигнуты, что соответственно составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Как только будет уверенно преодолён дневной фрактал на продажу на рубеже 11125.13 ов то формирование 4-ой волны можно признать законченным. Ориентировочными целями 5-ой волны выступают рубежи 10719-10441-10103-9561 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/. Альтернативный сценарий подразумевает подскок до 12000-12200 пунктов в рамках формирования более сложной коррекции ввиде зигзага.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с «гэпом» вниз, после чего «медведи» направились к недельному фракталу на продажу в районе 1062 пунктов, однако «быки» не позволили им добраться до данного рубежа. В итоге, в течение торговой сессии «быки» и «медведи» вели бои местного значения, а сам индекс ММВБ торговался в боковом коридоре 1075-1120 пунктов. Объёмы торгов были максимальными за последний месяц. Вчера индекс ММВБ практически вплотную подобрался к нашей последней годовой цели в районе 1062 пунктов, однако «медведям» не хватило до него около 10 пунктов. Итак, напоминаем, что вблизи 1060-1080 пунктов по индексу ММВБ проходит долгосрочный восходящий тренд. Кроме того, вчера «медведи» успешно реализовали высоту формации «двойная вершина» и достигли 1060-1100 пунктов в зависимости расчёта от закрытия или от минимума, которые были у индекса в январе 2008 года. И, наконец, сама 5-ая волна, исходя из классики волнового анализа, не должна опуститься ниже минимума глобальной 4-ой волны, который был в июне 2006 года, то есть в районе 1062.85 пунктов, где недельный и месячный фрактал на продажу. Поэтому уровень в 1062 пункта вполне может служить разворотной точкой, а сам индекс ММВБ может и не доходить до данного рубежа. Тем не менее, сегодня хотим выделить ещё один принципиальный момент. Если всё же при очередной панике данный рубеж будет проколот, хоть на пункт, то это подтвердит, что последующий после этого рост на 6-9 месяцев будет лишь коррекционном в глобальной фазе. Если при всём негативе, данный рубеж будет удержан «быками», то можно будет рассчитывать и на более серьёзный рост. В любом случае, как мы неоднократно отмечали, большой разворот не будет быстрым, однако мы ожидаем увидеть его в ближайшие 2-3 недели, после чего можно будет ожидать как минимум отскок на 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения. Более подробную раскладку дальнейших перспектив мы выложим в следующих обзорах. Также напоминаем, что участникам рынка стоит обратить внимание при развороте на максимальный объём торгов по неделям, как это было в конце мая 2008 года, а на этой неделе у нас есть все шансы, чтобы это сделать. Для этого за 2 торговые сессии нам надо наторговать около 100 млрд. рублей, что вполне по силам. Кроме того, не стоит забывать, что завтра будет экспирация опционов, а как мы помним, летом был куплен большой объём путов на индекс РТС со страйком 160000, а затем и 170000, поэтому после экспирации рынку может стать немного полегче. Что касается долгосрочной перспективы, то напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ практически достиг вершины А, сформировав волну В и соответственно «двойную» вершину. Сейчас подходит к завершению формирование коррекционной волны С, где индекс ММВБ сформировал растянутую 3-ей волну/синие цифры/, которая составила чуть больше 423.6% по Фибоначчи от длины 1-ой волны. Затем индекс ММВБ формировал отскок ввиде 4-ой волны с целями 1435-1529-1605 пункта, что составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3 волны, где была достигнута лишь первая цель. Целью 5-ой волны более высокого порядка были рубежи 1127/достигнута/-1048 пунктов. При более локальной раскладке, в данной волне «медведи» могли формировать заключительную 5-ую подволну, где в пятницу была сформирована 3-ья подволна, а последовавший отскок был 4-ой подволной, причём индекс сумел достичь уровня в 61.8% по Фибоначчи, превысив классический рубеж для данной волны в 50% по Фибоначчи. Тем не менее, как мы видим, пик 4-ой волны не превысил 1-ую, поэтому данный вариант вполне имеет право на существование. Исходя из этого вчера вполне могло закончиться формирование 5-ой подволны с целями 1135/достигнута/ и 1084/достигнута/ пунктов, что составляет 76.4% и 100% по Фибоначчи соответственно. Пессимисты считают, что индекс ММВБ находился в большой 4-ой коррекционной волне, которая развивалась ввиде наклонного треугольника «a-b-c-d-e», где волна е не сумела дойти до нисходящего тренда. Поэтому сейчас может идти формирование 5-ой волны, но мы уже не разделяем их оптимизма. Ближайший дневной сигнал на продажу находится на отметке 1062.85 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1381 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 1297.01 пунктов, а часовой фрактал на продажу на отметке 1072.36 пунктов. Вчера мы советовали фиксировать прибыль по коротким позициям. Сегодня советуем на откатах неагрессивно откупать акции российских эмитентов, со стопом ввиде недельного фрактала на продажу.
Главные новости дня
Суверенный кредитный рейтинг
Вчера международное рейтинговое агентство Standard & Poor's, как и ожидалось, подтвердило суверенные кредитные рейтинги Российской Федерации. Кредитный рейтинг по суверенным обязательствам в иностранной валюте был подтверждён на уровне «ВВВ+» (вторая ступень рейтинга инвестиционного уровня), прогноз по рейтингу — «позитивный» (вероятно повышение рейтинга в течение ближайшего года). С нашей точки зрения, решение рейтингового агентства представляется обоснованным, даже с учётом ухудшения конъюнктуры на мировом рынке нефти и ускорения темпов инфляции в стране с точки зрения платёжеспособности Россия остаётся очень качественным заёмщиком. Тем не менее, мы полагаем, что данная новость сама по себе не способна спровоцировать рост котировок российских акций и облигаций, так как в условиях роста курса доллара на денежном рынке сохраняется определённая напряжённость (ставки остаются достаточно высокими).
Использована информация: Интерфакс.
Инфляция
По данным Федеральной службы государственной статистики в августе инфляция составила 0,4%, что оказалось значительно выше ожиданий (предполагалось, что в августе в связи с действием сезонных факторов будет иметь место снижение уровня цен). Таким образом, с начала года по официальным данным цены выросли на 9,7%. Официальные прогнозы по уровню инфляции в текущем году остаются достаточно оптимистичными. Так, по словам помощника президента А. Дворковича, по итогам года инфляция может незначительно превысить 12%-ую отметку. Мы не разделяет эту точку зрения и полагаем, что прирост цен по итогам года составит не менее 15%. Дело в том, что в России в конце года рост цен традиционно ускоряется (особенно чётко этот эффект проявляется в ноябре-декабре). Кроме того, в условиях достаточного платёжеспособного спроса производители имеют возможность повышать цены на свою продукцию, компенсируя рост издержек.
Использована информация: Интерфакс.
«Норильский никель»
Вопрос о выделении энергоактивов ГМК «Норильский никель» был снят с повестки дня совета директоров компании в связи с несогласием UC RUSAL с предложенным вариантом выделения. Напомним, что недавно правление компании предложило совету директоров крупнейшего в мире производителя никеля и палладия не возвращаться к идее выделения энергоактивов в независимую компанию, а сделать самостоятельным только крупнейший актив из этого портфеля — ОГК-3. Остальные предложено продать, как только для этого сложится благоприятная рыночная ситуация. При этом в создаваемой структуре при выделении ОГК-3 у «Интерроса» был бы фактический контроль. Кроме того, «Интеррос» отказался обсуждать с UC RUSAL принципы управления создаваемой структурой. Неудивительно, что такая позиция не устраивает RUSAL. По вопросу дальнейшей судьбы энергоактивов менеджмент будет консультироваться с акционерами, отметил представитель «Норникеля».
Использована информация: Прайм-Тасс.
«Михайловский ГОК»
Роснедра 10 сентября признали «Михайловский ГОК», входящее в холдинг «Металлоинвест», победителем в тендере на право пользования недрами Удоканского месторождения. Тендер на право пользования недрами Удоканского месторождения был проведён конкурсной комиссией в формате инвестиционного конкурса, отличающегося от обыкновенного аукциона на приобретение лицензии наличием дополнительных инвестиционных условий (всего объём запланированных инвестиций составит более 100 млрд. руб.). Согласно основным условиям пользования, «Михайловский ГОК» обязуется начать добычу меди через 5 лет со дня государственной регистрации лицензии. На проектную мощность — 36 млн. т руды в год — горнодобывающее предприятие обязано выйти через 84 месяца. В настоящее время «Металлоинвест» уже осуществляет подготовку согласования и утверждения технического проекта освоения месторождения, в основу которого ляжет уникальное сочетание гидрометаллургической технологии и технологии дообогащения руды. В соответствии с графиком работ, строительство гидрометаллургического комплекса на базе Удоканского месторождения начнётся в 2010 году. В 2014 году состоится ввод в эксплуатацию первой очереди ГМК производительностью 150 тыс. т катодной меди в год (12 млн. т концентрата). Выход ГМК на проектную мощность намечен на 2016 год. Производительность комплекса составит 474 тыс. т катодной меди в год (36 млн. т концентрата).
Использована информация: АК&М.
