Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»20 октября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем разнонаправленное движение котировок акций на российском фондовом рынке.
Важнейшие события дня
- «Сбербанк России» обнародует финансовую отчётность по МСФО по итогам I полугодия 2008 года.
- В 18.00 в США станет известно значение индекса опережающих показателей (за сентябрь); в это же время состоится выступление Б. Бернанке.
Мировые площадки
В пятницу на американском фондовом рынке преобладали смешанные настроения среди инвесторов на Wall Street, но итоговую победу всё же одержали «медведи». Напоминаем, что в 18.00 по мск. были опубликованы данные по числу новых строительств, которые в сентябре упали на 6.3% до 817 тыс. против прогноза 885 тыс., а разрешения на строительство в сентябре упали 8.3% до 786 тыс. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones -1.41%, S&P500 — 0.62%, NASDAQ — 0.37%/. С технической точки зрения, в пятницу индекс Dow Jones сформировал более низкий фрактал на покупку на отметке 9279.13 пунктов, в случае преодоления которого «быки» направятся к 9785.93 пунктам. Напоминаем, что 16 октября индекс Dow Jones достиг рубежа 8320 пунктов, что составляет 76.4% по Фибоначчи от подскока, после чего «быки» организовали ответное контрнаступление в рамках как минимум формирования малой волны с. В тоже время отметить, что пока «быкам» не стоит обольщаться, так как они могли откорректировать падение на 50%-61.8% по Фибоначчи, после чего на арену могут снова выйти «медведи». Сегодня «быкам» надо закрепляться выше тех же 9167 пунктов, чего в пятницу не произошло. Напоминаем, что сейчас самым важным уровнем для индекса Dow Jones становится дневной фрактал на продажу на отметке 7884.8 пунктов, где был установлен минимум от 10 октября. Если «медведи» его не преодолеют при ближайшем серьёзном негативе, то мы вправе рассчитывать на формирование двойного дна и среднесрочного разворота. Если данный рубеж не устоит, то в действии мы увидим альтернативный сценарий динамики индекса Dow Jones, который описан чуть ниже. C волновой точки зрения индекс Dow Jones на прошлой неделе мог закончить формирование коррекционной волны в волне С в глобальной коррекционной фазе А, откорректировав глобальный рост практически к минимуму глобальной 4-ой волны, но для этого «быкам» необходимо удержать минимум от 10 октября. Также на стороне «быков» и разворота играет максимальный объём торгов с 2001 года, который был в прошлую пятницу. Если указанный рубеж не устоит, то мы увидим формирование альтернативного сценария развития динамики индекса Dow Jones, который подразумевает формирование 5-ой волны в глобальной волне А с целями 7320- 6500-5900 пунктов, вместо 3-х волнового этапа снижения «abc», которую теперь мы размечаем как зигзаг WXY. Напоминаем, что первой целью волны С выступал рубеж 10580/достигнута/ пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А. Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов, которая также была достигнута. При более детальной раскладке самой волны С, то в ней индекс Dow Jones сформировал растянутую 3-ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны. Затем индекс Dow Jones находился в 4-ой волне, где 3 расчётных цели 11275-11554-11785 пунктов были успешно достигнуты, что соответственно составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Поэтому расчётными целями самой 5-ой волны выступали рубежи 10719-10441-10103-9561 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/, где вчера были достигнуты все рубежи. В пятницу индекс Dow Jones достиг ещё одной отметки 8121 пунктов, что составляет 161.8% по Фибоначчи от длины волн 1-3 в рамках растянутой 5-ой волны. Итак, учитывая перепроданность индекса Dow Jones на ТФ более высокого порядка, а также приближение выборов, мы ожидаем увидеть стабилизацию американского фондового рынка и формирование глобальной коррекционной волны B сроком на 6-9 месяцев с предварительными целями 10300-11000-11800 пунктов, что составляет 38.2%-50%-61.8% по Фибоначчи от длины глобальной волны А. Более подробно о дальнейших перспективах индекса Dow Jones вы можете узнать в нашей стратегии, которая сегодня будет опубликована.
Российский рынок
С технической точки зрения, в пятницу индекс ММВБ открылся с «гэпом» вверх, но «бычье» счастье продлилось недолго, и инициативу снова перехватили «медведи», которые потащили индекс ММВБ к часовому фракталу на продажу, а затем и на новый минимум, что было связано с очередным срабатыванием margin calls. Что касается нашей экономики, то не стоит исключать, что нам стоит готовиться к девальвации. И, наконец, стоит обратить внимание на заявления Кудрина относительно дальнейшего снижения российских индексов. Для чего это было сделано, мы всё прекрасно понимаем. Напоминаем, что в последние дни по таким бумагам как Газпром, Сбербанк и Роснефть пошли повышенные объёмы, а что это за компании и кто их покупает, мы прекрасно знаем. В пятницу индекс ММВБ после утреннего «гэпа» вверх, снова направился к восходящему тренду от 2001 года в районе 610-615 пунктов, который вкупе с часовым фракталом на продажу 611.93 пунктов был успешно преодолён «медведями». В итоге, «медведи» снова сформировали новый минимум, который теперь находится на отметке 576.54 пунктов. Напоминаем, что следующим глобальным уровнем поддержки, после 610-615 пунктов, будет выступать диапазон 480-500 пунктов, где проходит самый пологий долгосрочный восходящий тренд от 1998 года. Также вблизи 480 пунктов находится уровень в 76.4% по Фибоначчи от длины всего глобального роста, а также расположен проторгованный от 2004 года боковой коридор. Кроме того, на отметке 483.55 пунктов находится и недельный фрактал на продажу, который также может оказать поддержку «быкам». Также ещё раз отмечаем, что говорить о потенциальном дне и формировании коррекционного отскока на 50%- 61.8% по Фибоначчи от всего падения можно будет говорить лишь тогда, когда последний сформированный минимум сумеет выстоять при самом серьёзном негативе. За последний месяц мы могли видеть 3 потенциальных дна в районе 1060-878-631 пунктов, но во всех указанных случаях при появлении негатива был установлен новый минимум. С волновой точки зрения индекс ММВБ продолжает формировать коррекционную волну С, которая не оставляет от «быков» живого места. Напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ сформировал волну В и соответственно «двойную» вершину. Сейчас по-прежнему идёт формирование мощной и беспощадной коррекционной волны С, которая не только успешно отработала формацию «двойная» вершина, но и продолжает истреблять «быков». Данная волна состоит из 5-ти волновой фазы снижения, где сейчас идёт продолжение формирования 5-ой волны, так как последний минимум от 8 октября индекс ММВБ не сумел удержать. Напоминаем, что целями 5-ой волны выступали рубежи 1127-1048-1000-953-928-840-780-750-710-650 пунктов в зависимости от учёта пика 4-ой волны, которая была сложной по строению, где все цели были успешно достигнуты. В альтернативном сценарии при изменённой раскладке большой пятой волны целями данной волны выступают отметки 572, 475, 435 и 250 пунктов. Сейчас самый основой уровень поддержки находится в диапазоне 480-500 пунктов, где проходит последний долгосрочный восходящий тренд от 1998 года. Мы предполагали, что сейчас не целесообразно корректировать глобальный 10 летний цикл роста лишь за один год к 400-500 пунктам, но «медведи» во главе с правительством видимо иного мнения. В данном случае целями отскока будут 1050-1230-1400 пунктов. Напоминаем, что середине сентября индекс ММВБ проколол стратегически важный уровень поддержки в районе 1062.85 пунктов, говорящий о том, что последующий рост будет лишь коррекционным в глобальной фазе. В итоге в нашем базовом сценарии, вся текущая фаза снижения в 2008 году может быть глобальной волной А, которая развилась ввиде волн «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи, после чего начнётся формирование глобальной волны С в рамках 2-ой коррекционной волны самого высокого порядка. В данном случае на стороне «медведей» играет индикатор MACD, на котором на недельном графике был сформирован очередной пик. Не стоит исключать, что она глобальная 2-ая волна может развиться как ввиде плоскости, зигзагов, так и треугольника «a-b-c-d-e» вплоть до 2010 года. Данный вариант будет самым предпочтительным для дальнейшей судьбы российского фондового рынка. Что касается оптимистов, то они предполагают, что индекс ММВБ находится на заключительной стадии формирования глобальной 2-ой волны, после того как был сформирован 5-ти фазовый глобальный цикл роста более чем за 10 лет, поэтому ожидают новый цикл роста. Основным минусом данного сценария является то, что данная коррекция не укладывается по времени в рамки мирового кризиса, хотя чем ниже мы будем, тем актуальней станет именно этот сценарий. Исходя из вышеизложенного, как только индекс ММВБ нащупает дно, то мы увидим как минимум формирование отскока на среднесрочную перспективу, и по-прежнему ожидаем его в 4-ом квартале, и максимум на 6-9 месяцев. Более подробно о дальнейших перспективах Вы узнаете в стратегии, которая будет опубликована сегодня. Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 563.24 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1160.02 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 775 пунктов, а фрактал на продажу на отметке 576.54 пунктов. В пятницу мы советовали не предпринимать активных действий. Сегодня снова рекомендацию не меняем.
Главные новости дня
Российский рынок сотовой связи
В пятницу стало известно о том, что «Вымпелком» получил разрешение на приобретение 49,99%-ой доли в «Евросети», при этом покупателю был выставлен ряд поведенческих условий, в частности, в течение 3-х лет «Евросеть» останется мультибрендовой, т.е. будет обслуживать и подключать абонентов всех операторов на равных условиях. Сумма, сроки и условия сделки пока не известны, однако вряд ли она будет закрыта в сжатые сроки (насколько мы понимаем, первоначально всю «Евросеть» купит А. Мамут, а затем продаст долю в компании «Вымпелкому»). Также стало известно о том, что «МТС» и «Мегафон» получил разрешение ФАС на приобретение компании «СМАРТС», причём обоим претендентам на компанию также выставлены поведенческие условия. Обе приобретаемые компании находятся в сложном финансовом положении, поэтому, вероятно, цены их приобретения будут относительно невысокими. При этом «Евросеть» интересна как крупнейший ритейлер на рынке сотовой связи, а «СМАРТС» обладает крупной клиентской базой (пятой по величине в России). Мы считаем, что агрессивные действия хотя бы одного из участников «большой тройки» способны спровоцировать ценовую войну на российском рынке сотовой связи. Очень вероятно, что покупка «Вымпелкомом» доли в «Евросети» вызовет аналогичные действия других участников рынка (либо приобретение других ритейлеров, либо развитие собственных сетей «с нуля»), что де-факто и будет являться началом ценовой войны. В конечном счёте, любая ценовая война негативно сказывается на финансовых показателях компаний, так как требует колоссальных финансовых затрат.
Использована информация: Интерфакс.
«Газпром нефть»
В пятницу «Газпром нефть» сообщила о снижении оптовых цен на авиакеросин на 12% за тонну. Снижение распространяется на все вновь контрактуемые объёмы авиатоплива (ранее законтрактованные объёмы будут продаваться по прежним ценам). Мы считаем, что данная новость не окажет значительного влияния на котировки акций «Газпром нефти». Вполне логично, что государственная нефтяная компания первой отреагировала на предложение ФАС, требующей снижения цен на нефтепродукты. Скорее всего, до конца текущего месяца о снижении оптовых цен объявят и остальные нефтяные компании, к которым обратилась ФАС. При этом мы полагаем, что снижение цен на нефтепродукты не окажет значительного влияния на финансовые показатели компаний по итогам 2008 года.
Использована информация: Интерфакс.
«Мечел»
Горнодобывающая и металлургическая компания «Мечел» объявила производственные результаты за 9 месяцев 2008 г. За счёт консолидации новых угольных активов «Мечел» увеличила производство угля в январе-сентябре текущего года на 54% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 20,7 млн. т. При этом производство коксующегося угля выросло почти вдвое и составило 12,41 млн. т, производство энергетического угля — на 17%, до 8,29 млн. т. Рост производства концентрата угля составил 30% — до 11,21 млн. т. Проката за 9 месяцев 2008 г. было произведено на 11% больше, по сравнению с результатами аналогичного периода прошлого года — 4,31 млн. т. В том числе, сортового проката выпущено 2,71 млн. т (+18% к результатам января-сентября 2007 г.), листового — 309 тыс. т (-0,4%), товарной заготовки — 1,3 млн. т (+1%). Производство стали возросло на 4% и достигло 4,75 млн. т. Производство железорудного концентрата и чугуна несколько снизилось, и составило 3,62 млн. т и 2,78 млн. т соответственно. Таким образом, в сложившихся условиях компания продемонстрировала достаточно сильные показатели и считаем, что данная новость сможет стимулировать рост котировок акций компании. Рост добычи угля был обусловлен консолидацией производства компании «Якутуголь», приобретённой в конце 2007 года. Выпуск металлургической продукции вырос благодаря приобретению румынской Ductil Steel весной 2008 года. Сокращение производства кокса объясняется плановым капитальным ремонтом коксовой батареи №4 на Челябинском металлургическом комбинате. Причиной уменьшения объёма производства чугуна также стали плановые ремонты доменных печей. Кокса за 9 месяцев произведено на 8,2% меньше, чем в январе-сентябре 2008 г. — 2,7 млн. т.
Использована информация: ПРАЙМ-ТАСС.
