Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»28 октября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов ниже пятничных уровней закрытия на российском фондовом рынке. Вчера торгов на российском фондовом рынке не было. Сегодня мы советуем откупать акции на отскок.
Важнейшие события дня
- Совет директоров «Газпрома» планирует рассмотреть вопрос об оптимизации и управлении расходами.
- Состоится внеочередное собрание акционеров «Вимм-Билль-Данна».
- В 17.00 в США станет известно значение индекса доверия потребителей к экономике США (за октябрь).
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке царили смешанные настроения среди инвесторов на Wall Street, однако итоговую победу одержали всё же «медведи». Так в лидерах снижения были бумаги General Motors, которым был понижен долговой рейтинг со стороны Moody's. Также вчера были опубликованы данные по продажам новых домов, которые в сентябре выросли на 2.7% до 464 тыс. против прогноза 450 тыс. домов. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones -2.42%, S&P500 — 3.18%, NASDAQ — 2.97%/. С технической точки зрения, вчера практически в течение всей торговой сессии индекс Dow Jones находился под контролем у «быков», которые сформировали более низкий фрактал на покупку на отметке 8592.41 пунктов. Тем не менее, в последний торговый час «медведи» сумели перехватить инициативу и направились к часовому фракталу на продажу на отметке 8199.19 пунктов, который не сумел устоять по итогам часа. Напоминаем, что на стороне пессимистов, помимо локальной тройной вершины в районе 9279 пунктов, играет тот фактор, что «быки» могли откорректировать падение на 61.8% по Фибоначчи, поэтому «медведи» могут реализовать высоту треугольника вниз, но для этого им необходимо преодолевать 2 рубежа в районе 8199.19/преодолён/ и 7882.51 пунктов для подтверждения истинности. Что касается оптимистов, то шансы на продолжение отскока у них тоже неплохие. Ближайшим уровнем сопротивления будет отметка в районе 8592.41 пунктов. Также им необходимо преодолевать 2 рубежа в районе 9279.13 и 9785.93 пунктов. Кроме того, на часовом и дневном графиках по индикатору MACD присутствует «бычья» дивергенция. Напоминаем, что участников рынка самым важным уровнем для индекса Dow Jones становится дневной фрактал на продажу на отметке 7884.8 пунктов, где был установлен минимум от 10 октября. Если «медведи» его не преодолеют при серьёзном негативе, то мы вправе рассчитывать на формирование двойного дна и среднесрочного разворота, что сейчас и происходит. Кроме того, не забываем, что скоро в США начнутся президентские выборы, что может поддержать рынок. Если данный рубеж всё же не устоит, то в действии мы увидим альтернативный сценарий динамики индекса Dow Jones, который описан чуть ниже. C волновой точки зрения индекс Dow Jones на прошлой неделе мог закончить формирование коррекционной волны в волне С в глобальной коррекционной фазе А, откорректировав глобальный рост практически к минимуму глобальной 4-ой волны. Ещё раз отмечаем, что полноценного разворота «быкам» необходимо удержать минимум от 10 октября. Также на стороне «быков» и разворота играет максимальный объём торгов с 2001 года неделю назад. Поэтому, учитывая перепроданность индекса Dow Jones на ТФ более высокого порядка, а также приближение выборов, мы ожидаем увидеть стабилизацию американского фондового рынка и формирование глобальной коррекционной волны B сроком на 6-9 месяцев с предварительными целями 10300-11000-11800 пунктов, что составляет 38.2%-50%-61.8% по Фибоначчи от длины глобальной волны А. Если указанный рубеж не устоит, то мы увидим формирование альтернативного сценария развития динамики индекса Dow Jones, который подразумевает формирование 5-ой волны в глобальной волне А с целями 7320- 6500-5900 пунктов, вместо 3-х волнового этапа снижения «abc», которую теперь мы размечаем как зигзаг WXY.
Российский рынок
Вчера торги на российском фондовом рынке не проходили, поэтому технический анализ ММВБ остался без изменений. Так в пятницу индекс ММВБ установил новый минимум, а «быки» потерпели 4-ое фиаско подряд. Напоминаем, что ранее индекс ММВБ сформировал волну с и достиг 668 пунктов в рамках формации «abc», вкупе с локальным восходящим трендом. Тем не менее, в среду они не смогли удержать данный тренд, в четверг часовой фрактал на продажу на рубеже 605.3 пункта, а в пятницу и сам минимум от 17 октября на отметке 576.54 пунктов. Итак, теперь основным уровнем поддержки, до которого в пятницу индекс ММВБ практически добрался, выступает диапазон 475-500 пунктов с промежуточной остановкой на отметке 512 пунктов, вблизи которой и закрылся индекс ММВБ. Напоминаем, что в районе 500 пунктов проходит самый пологий долгосрочный восходящий тренд от 1998 года. Также вблизи 480 пунктов находится уровень в 76.4% по Фибоначчи от длины всего глобального роста, а также расположен проторгованный от 2004 года боковой коридор. Кроме того, на отметке 483.55 пунктов находится и недельный фрактал на продажу, который также может оказать поддержку «быкам». Мы ещё раз отмечаем, что говорить о потенциальном дне и, как минимум, о формировании коррекционного отскока на 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения можно будет говорить лишь тогда, когда последний сформированный минимум сумеет выстоять при самом серьёзном негативе, и пока этого в очередной раз не произошло. Что касается волновой точки зрения, то на прошлой неделе индекс ММВБ всё-таки продолжил формирование коррекционной волны в волне С в глобальной коррекционной фазе А. Напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ сформировал волну В, и соответственно «двойную» вершину. Затем последовало формирование мощной и беспощадной коррекционной волны С, которая составила более 261.8% по Фибоначчи от длины волны А. В пятницу формирование 5-ой коррекционной волны продолжилось/синие цифры/, в которой идёт формирование пятой подволны с максимальной целью 475 пунктов, что составляет 100% Фибоначчи от подволн 1-3/серые цифры/. В данной подволне идёт формирование 5-ой малой волны/красные цифры/, где в свою очередь также идёт формирование 5-ой мельчайшей волны с максимальной целью 475 пунктов, что составляет 100% Фибоначчи от подволн 1-3/малые синие цифры/. Ну и, наконец, в последней 5-ой мельчайшей волне идёт формирование 5-ой наимельчайшей волны с целью 512 пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи, а уровень 161.8% по Фибоначчи будет стремиться 470 пунктам. В данном случае целями большого отскока будут 1050-1230-1400 пунктов. В альтернативном сценарии при изменённой раскладке большой пятой волны целями данной волны выступают отметки 572, 475, 435 и 250 пунктов. Что касается дальнейших перспектив, то в нашем базовом сценарии, вся текущая фаза снижения в 2008 году может быть глобальной волной А, которая развилась ввиде волн «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи, после чего начнётся формирование глобальной волны С в рамках 2-ой коррекционной волны самого высокого порядка. Что касается оптимистов, то они предполагают, что индекс ММВБ находится на заключительной стадии формирования глобальной 2-ой волны, после того как был сформирован 5-ти фазовый глобальный цикл роста более чем за 10 лет, поэтому ожидают новый цикл роста. Основным минусом данного сценария является то, что данная коррекция не укладывается по времени в рамки мирового кризиса. В тоже время стоит отметить, что сейчас переток денег из актива в актив, а также мировые процессы происходят крайне быстро, поэтому, чем ниже мы упадём сейчас, тем актуальнее он будет становиться. При этом не стоит исключать и глобального бокового коридора. Исходя из вышеизложенного, как только индекс ММВБ нащупает дно, то мы увидим как минимум формирование отскока на среднесрочную перспективу, и по-прежнему ожидаем его в 4-ом квартале, и максимум на 6-9 месяцев до мая-июня 2009 года. Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 483.55 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1160.02 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 639.24 пунктов. Вчера торгов на российском фондовом рынке не было. Сегодня мы советуем откупать акции на отскок.
Главные новости дня
Возможный выкуп привилегированных акций государством
Вице-премьер И. Шувалов вчера заявил о том, что государство рассматривает предложения частных компаний о выкупе привилегированных акций (о каких именно компаниях идёт речь И. Шувалов не уточнил). Мы считаем данную новость позитивной для всего российского фондового рынка. Дело в том, что выкуп привилегированных акций государством позволит частным компаниям привлечь необходимые средства для погашения текущих финансовых обязательств, при этом основные акционеры смогут сохранить контроль над компаниями (привилегированные акции не являются голосующими). Кроме того, предлагаемая мера является гораздо более эффективной по сравнению с покупкой акций на открытом рынке государственными структурами (скупка обыкновенных акций компаний государством может лишь временно поддержать их котировки, но не решает проблему рефинансирования долгов или привлечения средств на реализацию новых проектов). По нашему мнению, данная мера затронет, прежде всего, наиболее проблемные сектора российской экономики (строительный сектор, сельское хозяйство, банковский сектор, возможно, розничные сети и металлургию).
Использована информация: Интерфакс.
Потребительский сектор
Компании, работающие в сфере продуктовой розницы, начали получать кредитные ресурсы от российских банков в соответствии с принятыми ранее решениями, заявил первый вице-премьер РФ И.Шувалов. Стоит отметить, что розничная торговля вошла в число наиболее сильно пострадавших от кризиса отраслей: отношения сетей с поставщиками зачастую строились на кредитной основе, и снабжение населения продовольствием оказалось под угрозой. В этой связи в середине октября правительство поручило Сбербанку и ВТБ выделить финансирование крупнейшим ритейлерам для спасения отрасли. Десять российских продуктовых ритейлеров — X5 Retail Group, «Магнит», «Дикси», «Лента», «Окей», «Седьмой Континент», «Холидей», «Мосмарт», «Виктория» и «Копейка» — попросили Сбербанк и ВТБ о кредитной поддержке суммарно на 50 млрд. рублей (около 1,8 млрд. долл.).
Использована информация: Газета.ru.
«Норильский никель»
На состоявшемся в пятницу заседании совета директоров ГМК было рассмотрено требование члена совета директоров компании и одного из акционеров «РусАла» М.Прохорова об отмене процедуры buyback, о которой было объявлено 22 августа текущего года. По итогам заседания было принято решение не отказываться от выкупа акций: лишь трое директоров, представляющих интересы «РусАла», поддержали требование об отмене выкупа, все остальные, в том числе и независимые директора проголосовали против его отмены.
Использована информация: Интерфакс.
«РусГидро»
«РусГидро» поменяло условия размещения допэмиссии акций для внесения в капитал бюджетных денег в рамках финансирования инвестпрограммы — теперь планируется открытая подписка, а объём выпуска составит 10 млрд обыкновенных акций. Такие параметры совет директоров «РусГидро» рекомендовал утвердить внеочередному собранию акционеров компании, намеченному на 17 ноября. Предлагаемый объём нового выпуска рассчитан исходя из планируемых бюджетных ассигнований компании в текущем году (6 млрд рублей) и доли РФ в капитале АО (60,37%), что позволяет другим акционерам приобрести причитающиеся им акции в рамках преимущественного права. Цена размещения допэмиссии будет определена советом директоров «РусГидро» после утверждения параметров выпуска акционерами. Однако она будет не ниже номинальной стоимости бумаг (1 рубль за акцию). Рыночная цена в настоящий момент составляет около 0,43 руб. Мы нейтрально оцениваем параметры допэмиссии акций «Русгидро». Почти наверняка никто из миноритарных акционеров не воспользуется преимущественным правом выкупа акций, т.к. их текущая рыночная стоимость почти в 2 раза ниже номинальной. Таким образом, допэмиссия приведёт к разводнению капитала миноритариев и фактически означает господдержку «Русгидро».
Использована информация: Интерфакс.
