Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»01 ноября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем разнонаправленное движение котировок акций на российском фондовом рынке. Вчера, тем, у кого были длинные позиции, мы советовали их закрывать. Сегодня советуем понаблюдать за рынком со стороны.
Важнейшие события дня
- С сегодняшнего дня ОПЕК сокращает добычу нефти на 1,5 млн. баррелей в сутки.
- Выход макроэкономических данных в США не запланирован.
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке в очередной раз продолжили преобладать оптимистичные настроения среди инвесторов на Wall Street. Так вчера были опубликованы данные по личным доходам, которые в сентябре выросли на 0.2%, а личные расходы снизились на 0.3%. В тоже время индекс деловой активности в Чикаго за октябрь составил 37.8, что оказалось значительно хуже ожиданий экспертов. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в плюсе/Dow Jones +1.57%, S&P500 +1.53%, NASDAQ +1.32%/. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones снова продолжил находиться под контролем у «быков», которые наконец-то преодолели мощный уровень сопротивления в районе 9279 пунктов, где расположена локальная тройная вершина. В тоже время стоит отметить, что на часовом графике по индикатору MACD присутствует «медвежья» дивергенция, поэтому начало следующей недели может оказаться коррекционным на американском рынке к 8650-8800 пунктам. Напоминаем, что для продолжения роста «быкам» необходимо преодолевать 2 рубежа в районе 9279.13/преодолён/ и 9785.93 пунктов. В тоже время, на дневном графике по индикатору MACD присутствует «бычья» дивергенция. Часовой фрактал на продажу расположен на отметке 8150.12 пунктов, который вкупе с восходящим трендом в районе 8250 пунктов будет ближайшей поддержкой для «быков». Часовой фрактал на продажу теперь расположен на отметке 9354.34 пункта. C волновой точки зрения индекс Dow Jones на прошлой неделе мог закончить формирование коррекционной волны в волне С в глобальной коррекционной фазе А, откорректировав глобальный рост практически к минимуму глобальной 4-ой волны. Напоминаем, что участников рынка самым важным уровнем для индекса Dow Jones является дневной фрактал на продажу на отметке 7884.8 пунктов, где был установлен минимум от 10 октября. Если «медведи» его не преодолеют при серьёзном негативе, то мы вправе рассчитывать на формирование двойного дна и среднесрочного разворота, что пока и происходит. Кроме того, не забываем, что скоро в США на следующей неделе будут президентские выборы, что также может поддержать рынок. Поэтому, учитывая перепроданность индекса Dow Jones на ТФ более высокого порядка, а также приближение выборов, мы ожидаем увидеть стабилизацию американского фондового рынка и формирование глобальной коррекционной волны B сроком на 6-9 месяцев с предварительными целями 10300-11000-11800 пунктов, что составляет 38.2%-50%-61.8% по Фибоначчи от длины глобальной волны А. Если указанный рубеж не устоит, то мы увидим формирование альтернативного сценария развития динамики индекса Dow Jones, который подразумевает формирование 5-ой волны в глобальной волне А с целями 7320- 6500-5900 пунктов, вместо 3-х волнового этапа снижения «abc», которую теперь мы размечаем как зигзаг WXY.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся c «гэпом» вниз, однако «медведи» не сумели должным образом продолжить наступление. В итоге инициативу перехватили «быки», которые направились не только закрывать утренний «гэп», но и тестировать часовой фрактал на покупку на отметке 729.15 пунктов, который изо всех сил сдерживал «быков». Тем не менее, ближе к окончанию торговой сессии, наш «доблестный» регулятор, понимая, что такими темпами новый максимум не будет установлен, неожиданно разрешили торги акциями Сбербанка. Объёмы торговой сессии составили около 31 млрд. рублей. Итак, вчера индекс ММВБ, после преодоления фрактала на покупку на отметке 729.15 пунктов, сформировал новый локальный максимум в рамках формирования коррекционной волны а. Тем не менее, мы не разделяем столь бурный настрой среди «быков», хотя и ожидаем большой отскок по итогам 4 квартала, так как из-за столь резкого роста за последние дни, индекс ММВБ сформировал вертикальный луч, который вчера был протестирован благодаря левой сделке по Сбербанку. Напоминаем, что «медведям» необходимо его сломать для наступления коррекционного движения сначала к 670 пунктам, а затем к уровням в 50%-61.8% по Фибоначчи от текущего подскока в рамках формирования как минимум волны b. Также мы не исключаем, что чем выше мы закроемся перед праздниками, тем более вероятно негативное открытие после них. В тоже время у нас есть неплохие шансы на то, чтобы закрыть торговую неделю свечей «бычье поглощение», что может помочь «быкам» для продолжения формирования разворота. Уровнем сопротивления будет нисходящий тренд в районе 744 пунктов. Кроме того, мы прекрасно знаем, что чем заканчивается столь резкий рост, так как аналогично текущей ситуации уже был подскок с 789 до 1060 пунктов. Также стоит отметить, что теперь самым важным для «быков» будет дневной фрактал на продажу на отметке 493.62 пункта, который будет 5-ой попыткой для формирования потенциального дна. Если данный рубеж сумеет выстоять при ближайшей серьёзной коррекции, то лишь тогда можно говорить о потенциальном дне и формировании коррекционного отскока на 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения. Кроме того, для того чтобы «быкам» не наступить на те же грабли, при ближайшей коррекции им необходимо удержать очередной краткосрочный восходящий тренд в районе 670 пунктов вкупе с часовым фракталом на продажу на отметке 524.75 пунктов. Что касается волновой точки зрения, то во вторник индекс ММВБ мог закончить формирование коррекционной волны С в глобальной коррекционной фазе А, но для этого «быкам» необходимо удержать последний минимум. Напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ сформировал волну В, и соответственно «двойную» вершину. Затем последовало формирование мощной и беспощадной коррекционной волны С, которая составила более 261.8% по Фибоначчи от длины волны А. Не стоит исключать, что во вторник формирование 5-ой коррекционной волны также завершилось/синие цифры/, где в свою очередь было формирование пятой подволны с максимальной целью 475 пунктов, что составляет 100% Фибоначчи от подволн 1-3/серые цифры/, но для этого «быкам» необходимо удерживать минимум. Что касается дальнейших перспектив, то в нашем базовом сценарии, вся текущая фаза снижения в 2008 году может быть глобальной волной А, которая развилась ввиде волн «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи, после чего начнётся формирование глобальной волны С в рамках 2-ой коррекционной волны самого высокого порядка. Что касается оптимистов, то они предполагают, что индекс ММВБ находится на заключительной стадии формирования глобальной 2-ой волны, после того как был сформирован 5-ти фазовый глобальный цикл роста более чем за 10 лет, поэтому ожидают новый цикл роста. Основным минусом данного сценария является то, что данная коррекция не укладывается по времени в рамки мирового кризиса. В тоже время стоит отметить, что сейчас переток денег из актива в актив, а также мировые процессы происходят крайне быстро. Поэтому не стоит исключать формирования глобального бокового коридора. На данный момент индекс ММВБ формирует коррекционную волну а, в которой в свою очередь также была сформирована малая волна а в районе 729.15 пунктов. Что касается указанной волны, то она может состоять как из 3-х волнового подскока «abc», так и 5-ти волновой фазы роста, причём первый вариант выглядит более предпочтительным. Причём ориентировочными целями большой волны а пока являются рубежи 844 и 1050 пунктов, что составляет 23.6% и 38.2% по Фибоначчи. Кроме того, как только данная волна закончит своё формирование, то ФСФР нужно разрешить короткие позиции, так как на формировании волны b можно набрать достаточную шортовую подушку для формирования более сильной среднесрочной волны с, которая поднимет индекс ММВБ к 1230- 1250 пунктам. Итак, исходя из вышеизложенного, мы ожидаем в 4-ом квартале формирования как минимум отскока на среднесрочную перспективу, и максимум на 6-9 месяцев до мая-июня 2009 года с предварительными целями 1050-1230-1400 пунктов. Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 493.62 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1160.02 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 775 пунктов, а на продажу на отметке 524.75 пункта. Вчера, тем, у кого были длинные позиции, мы советовали их закрывать. Сегодня советуем понаблюдать за рынком со стороны.
Главные новости дня
«Лукойл»
Чистая прибыль «Лукойла» по российским стандартам бухгалтерского учёта по итогам 9 месяцев 2008 года выросла на 30,6% (до 64,9 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Стоит отметить, что в III квартале 2008 года чистая прибыль компании резко снизилась по сравнению со II кварталом (с июля по сентябрь компания заработала 13,5 млрд. руб., а с апреля по июнь — 38,2 млрд. руб.). Данную новость мы считаем умеренно позитивной для «Лукойла», однако не склонны переоценивать её значение. Во-первых, отчётность за III квартал не совсем корректно отражает текущую ситуацию на мировом рынке нефти (гораздо более показательной будет отчётность за IV квартал). Во-вторых, отчётность по РСБУ не влияет на размер дивидендных выплат компании («Лукойл» выплачивает дивиденды, ориентируясь на отчётность по МСФО).
Использована информация: Интерфакс.
«Траснефть»
Вчера «Транснефть» представила финансовую отчётность по итогам 9 месяцев 2008 года по российским стандартам бухгалтерского учёта, которая, по нашему мнению, оказалась достаточно слабой. Так, чистая прибыль «Транснефти» в III квартале 2008 года составила 496,3 млн. рублей (в III квартале 2007 года «Траснефть» заработала в 4 раза больше). Таким образом, по итогам 9 месяцев текущего года компания сократила чистую прибыль на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. «Транснефть» объясняет резкое снижение прибыли существенными отрицательными курсовыми разницами. Мы негативно оцениваем финансовые результаты трубопроводной монополии, но считаем их вполне ожидаемыми (компания привлекла 1,65 млрд. долл. летом текущего года, поэтому возникновение отрицательных курсовых разниц представляется вполне закономерным). Кроме того, данные финансовой отчётности свидетельствуют о том, что по итогам 2008 года дивидендная доходность привилегированных акций «Транснефти» будет достаточно низкой (порядка 2-3%).
Использована информация: Интерфакс.
«Центртелеком»
Вчера «Транснефть» представила финансовую отчётность по итогам 9 месяцев 2008 года по российским «Центртелеком» представил финансовую отчётность по РСБУ по итогам 9 месяцев 2008 года, согласно которой прибыль компании снизилась на 5,6% (до 2,98 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом по сравнению со II кварталом снижение чистой прибыли составило 16,3%. Выручка компании увеличилась на 4,5% до 24,84 млрд. руб. Снижение прибыли объясняется ростом лизинговых платежей компании, что связано с реализацией проекта внедрения универсального обслуживания. Кроме того, в отчётном периоде возросли операционные затраты «Центртелекома», в частности затраты на аренду. По нашему мнению, отчётность «Центртелекома» является достаточно слабой, не смотря на то, что часть затрат понесённых компанией в III квартале затрат будет ей компенсирована в IV квартале.
Использована информация: Интерфакс.
