Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»21 октября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы снова ожидаем разнонаправленное движение котировок акций на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали не предпринимать активных действий. Сегодня советуем снова понаблюдать за рынком со стороны, а наиболее рискованным участникам рынка покупать акции в случае уверенного преодоления и закрепления выше фрактала на покупку на отметке 639.24 пунктов со стопом в районе 605 пунктов.
Важнейшие события дня
- С сегодняшнего дня вступают в действие новые правила инвестирования средств Фонда национального благосостояния.
- Состоится внеочередное собрание акционеров «Соллерс».
- А. Миллер проведёт переговоры с представителями ТЭК Ирана.
- Выход макроэкономических данных в США не запланирован.
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали оптимистичные настроения среди инвесторов на Wall Street. Так драйверами роста послужили улучшение ситуации с ликвидностью, которой ФРС практически каждый день накачивает рынок, а также позитивные финансовые результаты ряда компании. В тоже время стоит отметить, что сейчас американские аналитики изначально занижают прогнозные значения показателей компаний. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в плюсе/Dow Jones +4.67%, S&P500 +4.77%, NASDAQ +3.43%/. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones по итогам торговой сессии закрепился выше рубежа 9167 пунктов и закрылся вблизи фрактала на покупку на отметке 9279.13 пунктов. Теперь «быкам» для продолжения роста необходимо уверенно преодолевать данный рубеж. Если это произойдёт, то индекс Dow Jones направится к 9785.93 пунктам в рамках как минимум формирования малой волны с. В тоже время отметить, что пока «быкам» не стоит обольщаться, так как они могли откорректировать падение на 61.8% по Фибоначчи, после чего на арену могут снова выйти «медведи». Также актуальным для «медведей» остаётся и рубеж в 9417 пунктов, что составляет 76.4% по Фибоначчи от падения 14 ноября. Напоминаем, что участников рынка самым важным уровнем для индекса Dow Jones становится дневной фрактал на продажу на отметке 7884.8 пунктов, где был установлен минимум от 10 октября. Если «медведи» его не преодолеют при ближайшем серьёзном негативе, то мы вправе рассчитывать на формирование двойного дна и среднесрочного разворота. Если данный рубеж не устоит, то в действии мы увидим альтернативный сценарий динамики индекса Dow Jones, который описан чуть ниже. C волновой точки зрения индекс Dow Jones на прошлой неделе мог закончить формирование коррекционной волны в волне С в глобальной коррекционной фазе А, откорректировав глобальный рост практически к минимуму глобальной 4-ой волны, но для этого «быкам» необходимо удержать минимум от 10 октября. Также на стороне «быков» и разворота играет максимальный объём торгов с 2001 года, который был в прошлую пятницу. Если указанный рубеж не устоит, то мы увидим формирование альтернативного сценария развития динамики индекса Dow Jones, который подразумевает формирование 5-ой волны в глобальной волне А с целями 7320- 6500-5900 пунктов, вместо 3-х волнового этапа снижения «abc», которую теперь мы размечаем как зигзаг WXY. Напоминаем, что первой целью волны С выступал рубеж 10580/достигнута/ пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А. Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов, которая также была достигнута. При более детальной раскладке самой волны С, то в ней индекс Dow Jones сформировал растянутую 3-ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны. Затем индекс Dow Jones находился в 4-ой волне, где 3 расчётных цели 11275-11554-11785 пунктов были успешно достигнуты, что соответственно составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Поэтому расчётными целями самой 5-ой волны выступали рубежи 10719-10441-10103-9561 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/, где вчера были достигнуты все рубежи. В пятницу индекс Dow Jones достиг ещё одной отметки 8121 пунктов, что составляет 161.8% по Фибоначчи от длины волн 1-3 в рамках растянутой 5-ой волны. Итак, учитывая перепроданность индекса Dow Jones на ТФ более высокого порядка, а также приближение выборов, мы ожидаем увидеть стабилизацию американского фондового рынка и формирование глобальной коррекционной волны B сроком на 6-9 месяцев с предварительными целями 10300-11000-11800 пунктов, что составляет 38.2%-50%-61.8% по Фибоначчи от длины глобальной волны А. Более подробно о дальнейших перспективах индекса Dow Jones вы можете узнать в нашей стратегии, которая была опубликована вчера.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с «гэпом» вверх, после чего в течение нескольких часов «быки» пытались закрепиться вблизи достигнутых уровней. Тем не менее, во второй половине торговой сессии «медведи» попытались перехватить инициативу и направились закрывать утренний «гэп». Также снова отмечаем, что в последний торговый час по таким бумагам как Газпром, Сбербанк и Роснефть опять прошли повышенные объёмы, а что это за компании и кто их покупает, мы прекрасно знаем. Объёмы торговой сессии составили около 23 млрд. долларов. Вчера индекс ММВБ, ведомый «быками», в первой половине торговой сессии сформировал более низкий фрактал на покупку на отметке 639.24 пунктов, а также преодолели верхнюю границу нисходящего канала в районе 630 пунктов, которая была протестирована, но уже сверху. Кроме того, по итогам торговой сессии индекс ММВБ сумел вернуться в восходящий тренд от 2001 года, который проходит в районе 610-615 пунктов, что сохраняет «быкам» неплохие шансы на продолжение отскока. Также стоит отметить, что по индикатору MACD формируется «медвежья» дивергенция. Напоминаем, что в пятницу «медведи» сформировали новый минимум, который теперь находится на отметке 576.54 пунктов. Если данный рубеж сумеет выстоять при самом серьёзном негативе, то только лишь тогда говорить о потенциальном дне и начала формировании коррекционного отскока на 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения. Не стоит забывать, что за последний месяц мы могли видеть 3 потенциальных дна в районе 1060-878-631 пунктов, но во всех указанных случаях при появлении негатива был установлен новый минимум. Поэтому если «быки» не сумеют удержать данный уровень, то следующим глобальным уровнем поддержки будет выступать диапазон 480-500 пунктов, где проходит самый пологий долгосрочный восходящий тренд от 1998 года. Также вблизи 480 пунктов находится уровень в 76.4% по Фибоначчи от длины всего глобального роста, а также расположен проторгованный от 2004 года боковой коридор. Кроме того, на отметке 483.55 пунктов находится и недельный фрактал на продажу, который также может оказать поддержку «быкам». С волновой точки зрения индекс ММВБ продолжает формировать коррекционную волну С, которая не оставляет от «быков» живого места. Напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ сформировал волну В и соответственно «двойную» вершину. Сейчас по-прежнему идёт формирование мощной и беспощадной коррекционной волны С, которая не только успешно отработала формацию «двойная» вершина, но и продолжает истреблять «быков». Данная волна состоит из 5-ти волновой фазы снижения, где сейчас идёт продолжение формирования 5-ой волны, так как последний минимум от 8 октября индекс ММВБ не сумел удержать. Напоминаем, что целями 5-ой волны выступали рубежи 1127-1048-1000-953-928-840-780-750-710-650 пунктов в зависимости от учёта пика 4-ой волны, которая была сложной по строению, где все цели были успешно достигнуты. В альтернативном сценарии при изменённой раскладке большой пятой волны целями данной волны выступают отметки 572, 475, 435 и 250 пунктов. Сейчас самый основой уровень поддержки находится в диапазоне 480-500 пунктов, где проходит последний долгосрочный восходящий тренд от 1998 года. Мы предполагали, что сейчас не целесообразно корректировать глобальный 10 летний цикл роста лишь за один год к 400-500 пунктам, но «медведи» во главе с правительством видимо иного мнения. В данном случае целями отскока будут 1050-1230-1400 пунктов. Напоминаем, что середине сентября индекс ММВБ проколол стратегически важный уровень поддержки в районе 1062.85 пунктов, говорящий о том, что последующий рост будет лишь коррекционным в глобальной фазе. В итоге в нашем базовом сценарии, вся текущая фаза снижения в 2008 году может быть глобальной волной А, которая развилась ввиде волн «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи, после чего начнётся формирование глобальной волны С в рамках 2-ой коррекционной волны самого высокого порядка. В данном случае на стороне «медведей» играет индикатор MACD, на котором на недельном графике был сформирован очередной пик. Не стоит исключать, что она глобальная 2-ая волна может развиться как ввиде плоскости, зигзагов, так и треугольника «a-b-c-d-e» вплоть до 2010 года. Данный вариант будет самым предпочтительным для дальнейшей судьбы российского фондового рынка. Что касается оптимистов, то они предполагают, что индекс ММВБ находится на заключительной стадии формирования глобальной 2-ой волны, после того как был сформирован 5-ти фазовый глобальный цикл роста более чем за 10 лет, поэтому ожидают новый цикл роста. Основным минусом данного сценария является то, что данная коррекция не укладывается по времени в рамки мирового кризиса, хотя чем ниже мы будем, тем актуальней станет именно этот сценарий. Исходя из вышеизложенного, как только индекс ММВБ нащупает дно, то мы увидим как минимум формирование отскока на среднесрочную перспективу, и по-прежнему ожидаем его в 4-ом квартале, и максимум на 6-9 месяцев. Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 563.24 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1160.02 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 639.24 пунктов, а фрактал на продажу на отметке 576.54 пунктов. Вчера мы советовали не предпринимать активных действий. Сегодня советуем снова понаблюдать за рынком со стороны, а наиболее рискованным участникам рынка покупать акции в случае уверенного преодоления и закрепления выше фрактала на покупку на отметке 639.24 пунктов со стопом в районе 605 пунктов.
Главные новости дня
Фонд национального благосостояния
С сегодняшнего дня в силу должны выступить новые правила инвестирования средств Фонда национального благосостояния. Основная суть изменений: теперь активы фонда разрешается инвестировать в активы, номинированные в рублях (в частности, размещать средства на депозиты банков, кредитных организаций и ВЭБа, а также инвестировать в акции и облигации российских компаний, паи инвестиционных фондов). Предполагается, что Министерство финансов перечислит ВЭБу 625 млрд. руб., из которых 450 млрд. руб. будет выдано в виде субординированных кредитов сроком и 175 млрд. руб. инвестировано в инструменты фондового рынка. По нашему мнению, данная мера должна оказать поддержку российскому фондовому рынку и банковской системе в целом (скорее всего, до выдачи субординированных кредитов средства ВЭБа будут размещаться на депозитах коммерческих банков). Что же касается инвестиций в акции и облигации российских компаний, то согласно новым правилам фонда до 30% может быть инвестировано в облигации юридических лиц и до 50% — в акции юридических лиц и паи инвестиционных фондов. Средства фонда будут инвестироваться в облигации эмитентов с кредитным рейтингом не ниже уровня «ВВВ-», объёмом выпуска не менее 1 млрд. руб. и с фиксированной датой погашения облигаций, а также в акции, входящие в котировальные списки хотя бы одной из бирж и используемые для расчёта индекса РТС или индекса ММВБ.
Использована информация: Интерфакс.
«Норильский никель»
ГМК «Норильский никель» объявил о консервации и рассматривает возможность продажи австралийского Cawse, принадлежащего дочерней компании ГМК Norilsk Nickel Australia. Производство на предприятии остановлено на неопределённое время. На решение об остановке производства повлиял значительный рост цен на используемое для переработки руды сырьё и материалы, совпавший с резким падением цены на никель. В настоящее время ГМК рассматривает варианты решения социальных вопросов, возникающих в связи консервацией предприятия. Данную новость мы оцениваем как негативную. Тем не менее, в условиях резкого падения цен на никель большинство приобретённых в 2007 г. зарубежных предприятий «Норникеля» стало нерентабельными, в свете чего консервация как минимум части их мощностей выглядит вполне логичной.
Использована информация: АК&М.
«НЛМК»
Carlyle Group, второй крупнейший мировой фонд частных инвестиций, подал иск против Новолипецкого металлургического комбината, обвинив его в попытке изменить уже согласованные условия сделки по покупке американского производителя стальных труб John Maneely Company. Согласно поданному в суд Южного округа Нью-Йорка иску, НЛМК «нарушил свои обязательства по завершению сделки по слиянию». Истец, которым является дочерняя компания группы DBO Holdings, требует, чтобы суд принудил ответчика к закрытию сделки и обязал его компенсировать нанесённый ущерб. Согласно поданному иску, НЛМК не закрыл сделку до 29 сентября и предпринял попытку добиться снижения её цены с учётом изменения ситуации на рынке. Истец обвиняет российскую компанию также в том, что она не предприняла разумных усилий, чтобы обеспечить финансирование покупки американского производителя труб. Желание НЛМК отказаться от сделки по приобретению John Maneely Company является позитивным шагом со стороны компании, так как первоначально предложенная цена покупки оправдывалась лишь при условии сохранения благоприятной конъюнктуры на рынке стали.
Использована информация: Интерфакс.
«Сбербанк»
Чистая прибыль «Сбербанка» по МСФО за I полугодие 2008 года составила 67 млрд руб., что на 39.6% превышает соответствующий показатель за I полугодие 2007 года. По данным отчётности, активы «Сбербанка» по МСФО на 1 июля 2008 года составили 5,604 трлн руб. Темп роста активов за I полугодие 2008 года составил 13,7%. Собственные средства акционеров увеличились за 6 месяцев 2008 года на 8,5%, достигнув уровня в 691,2 млрд руб. Рентабельность активов банка (ROA) в I полугодии 2008 года составила 2,54%. Кроме того, представитель «Сбербанка» заявил, что по итогам 2008 года, ожидаемый объём чистой прибыли по РСБУ составит 130 млрд. руб., что является позитивным сигналом для рынка. Однако мы не переоцениваем отчётность банка по МСФО за I полугодие. Рынок намного больше интересует, как отразился на отчётности банка III квартал, в котором финансовый сектор страны находился в шоковом состоянии. В настоящий момент существенной поддержкой котировкам «Сбербанка» будут выделенные государством средства на поддержание отечественного фондового рынка. Мы считаем, что «Сбербанк» наряду с «Газпромом», «Роснефтью» и «ВТБ» станут основными бенефициарами от действий властей.
Использована информация: Интерфакс.
