Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»31 октября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов чуть выше вчерашних уровней закрытия на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали понаблюдать за рынком со стороны, однако «быки» уверенно преодолели фрактал на покупку на отметке 669.45 пунктов. Сегодня, тем, кто вчера всё же купил, советуем закрывать длинные позиции.
Важнейшие события дня
- Состоится внеочередное собрание акционеров «Славнефти».
- Банк Японии примет решение о величине процентной ставки.
- В 15.30 в США выйдут данные о доходах и расходах населения (за сентябрь).
- В 17.00 в США станет известно окончательное значение индекса доверия потребителей (за октябрь).
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке продолжили преобладать оптимистичные настроения среди инвесторов на Wall Street. Напоминаем, что вчера были опубликованы предварительные данные по ВВП за 3 квартал, который составил -0.3%, что оказалось чуть ожиданий экспертов, прогнозировавших снижение показателя на 0.5%. Кроме того, были опубликованы данные по числу заявок на пособие по безработице, которые также оказались немного лучше ожиданий. В тоже время мало кто обратил внимание на разочаровывающие данные по расходам на потребление, оказавшиеся значительно хуже ожиданий. Итак, как мы отмечали в нашей стратегии, мы ожидали стабилизацию американского фондового рынка и начало формирования среднесрочного разворота. Кроме того, не стоит забывать, что на следующей неделе состоятся президентские выборы, для которых идёт полноценная подготовка. Так сначала мы увидели резкое снижение цен на нефть, затем укрепление доллара, и, наконец, небольшое ралли на американском рынке. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в плюсе/Dow Jones +2.11%, S&P500 +2.58%, NASDAQ +2.49%/. С технической точки зрения, вчера большую часть торговой сессии индекс Dow Jones продолжил находиться под контролем у «быков», несмотря на попытки «медведей» организовать контрнаступление. Тем не менее, несмотря на старания «быков», мощный уровень сопротивления в районе 9279 пунктов, где расположена локальная тройная вершина, снова сумел устоять, поэтому шансы у «медведей» остаются. Кроме того, на часовом графике по индикатору MACD присутствует «медвежья» дивергенция. Напоминаем, что для продолжения роста «быкам» необходимо преодолевать 2 рубежа в районе 9279.13 и 9785.93 пунктов. В тоже время, на дневном графике по индикатору MACD присутствует «бычья» дивергенция. Если «быки» снова не сумеют преодолеть сопротивление ввиде локальной тройной вершины в районе 9279 пунктов, то «медведи» потащат индекс к 8600-8650 пунктам. Часовой фрактал на продажу теперь расположен на отметке 8150.12 пунктов, который вкупе с восходящим трендом в районе 8250 пунктов будет ближайшей поддержкой для «быков». Часовой фрактал на продажу теперь расположен на отметке 9354.34 пункта. C волновой точки зрения индекс Dow Jones на прошлой неделе мог закончить формирование коррекционной волны в волне С в глобальной коррекционной фазе А, откорректировав глобальный рост практически к минимуму глобальной 4-ой волны. Напоминаем, что участников рынка самым важным уровнем для индекса Dow Jones является дневной фрактал на продажу на отметке 7884.8 пунктов, где был установлен минимум от 10 октября. Если «медведи» его не преодолеют при серьёзном негативе, то мы вправе рассчитывать на формирование двойного дна и среднесрочного разворота, что пока и происходит. Кроме того, не забываем, что скоро в США на следующей неделе будут президентские выборы, что также может поддержать рынок. Поэтому, учитывая перепроданность индекса Dow Jones на ТФ более высокого порядка, а также приближение выборов, мы ожидаем увидеть стабилизацию американского фондового рынка и формирование глобальной коррекционной волны B сроком на 6-9 месяцев с предварительными целями 10300-11000-11800 пунктов, что составляет 38.2%-50%-61.8% по Фибоначчи от длины глобальной волны А. Если указанный рубеж не устоит, то мы увидим формирование альтернативного сценария развития динамики индекса Dow Jones, который подразумевает формирование 5-ой волны в глобальной волне А с целями 7320- 6500-5900 пунктов, вместо 3-х волнового этапа снижения «abc», которую теперь мы размечаем как зигзаг WXY.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ снова открылся c «гэпом» вверх, после чего «быки» продолжили своё триумфальное восхождение, тем самым, организовав стоп-торги в середине торговой сессии. Во второй половине торговой сессии на рынке продолжили доминировать фееричные «быки», хотя мы считаем, что столь бурный рост может сыграть с ними злую шутку. Объёмы торговой сессии составили около 37 млрд. рублей, что является максимальным объёмом за последние 2-3 недели. Вчера индекс ММВБ продолжил формировать коррекционную волну а, при этом «быки» практически подобрались к верхней границе нисходящего тренда в районе 745 пунктов. В итоге, индекс ММВБ сформировал вертикальный луч, который как мы знаем, легко ломается. Что касается указанной волны, то она может состоять как из 3-х волнового подскока «abc», так и 5-ти волновой фазы роста, причём первый вариант выглядит более предпочтительным На наш взгляд, ориентировочными целями волны а пока являются рубежи 844 и 1050 пунктов, что составляет 23.6% и 38.2% по Фибоначчи. Кроме того, как только данная волна закончит своё формирование, то ФСФР нужно разрешить короткие позиции, так как на формировании волны b можно набрать достаточную шортовую подушку для формирования более сильной среднесрочной волны с, которая поднимет индекс ММВБ к 1230- 1250 пунктам. Что касается локальных перспектив, то мы ожидаем увидеть наступление возвратной коррекции сначала к 670 пунктам, а затем к уровням в 50%-61.8% по Фибоначчи от текущего подскока в рамках формирования как минимум волны b. Напоминаем, что во вторник «быки» сформировали новую опорную точку ввиде уже дневного фрактала на продажу на отметке 493.62 пункта, который теперь будет 5-ой попыткой для формирования потенциального дна. Как мы уже отмечали, говорить о потенциальном дне и, как минимум, о формировании коррекционного отскока на 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения можно будет говорить лишь тогда, когда последний сформированный минимум сумеет выстоять при самом серьёзном негативе. Кроме того, «быкам» надо не наступить на те же грабли, как и раньше, поэтому им при ближайшей коррекции необходимо удержать очередной краткосрочный восходящий тренд в районе 625 пунктов вкупе с часовым фракталом на продажу на отметке 524.75 пунктов. Что касается волновой точки зрения, то во вторник индекс ММВБ мог закончить формирование коррекционной волны С в глобальной коррекционной фазе А, но для этого «быкам» необходимо удержать последний минимум. Напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ сформировал волну В, и соответственно «двойную» вершину. Затем последовало формирование мощной и беспощадной коррекционной волны С, которая составила более 261.8% по Фибоначчи от длины волны А. Во вторник формирование 5-ой коррекционной волны завершилось/синие цифры/, где в свою очередь было формирование пятой подволны с максимальной целью 475 пунктов, что составляет 100% Фибоначчи от подволн 1-3/серые цифры/. В данной подволне было формирование 5-ой малой волны/красные цифры/, где в свою очередь также было формирование 5-ой мельчайшей волны с максимальной целью 475 пунктов, что составляет 100% Фибоначчи от подволн 1-3/малые синие цифры/. Ну и, наконец, в последней 5-ой мельчайшей волне было формирование 5-ой наимельчайшей волны с целью 512 пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи. Кроме того, напоминаем, что около 500 пунктов проходит самый пологий долгосрочный восходящий тренд от 1998 года. Также вблизи 480 пунктов находится уровень в 76.4% по Фибоначчи от длины всего глобального роста, а также расположен проторгованный от 2004 года боковой коридор. Кроме того, на отметке 483.55 пунктов находится и недельный фрактал на продажу, который также может оказать поддержку «быкам». Что касается дальнейших перспектив, то в нашем базовом сценарии, вся текущая фаза снижения в 2008 году может быть глобальной волной А, которая развилась ввиде волн «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи, после чего начнётся формирование глобальной волны С в рамках 2-ой коррекционной волны самого высокого порядка. Что касается оптимистов, то они предполагают, что индекс ММВБ находится на заключительной стадии формирования глобальной 2-ой волны, после того как был сформирован 5-ти фазовый глобальный цикл роста более чем за 10 лет, поэтому ожидают новый цикл роста. Основным минусом данного сценария является то, что данная коррекция не укладывается по времени в рамки мирового кризиса. В тоже время стоит отметить, что сейчас переток денег из актива в актив, а также мировые процессы происходят крайне быстро. Поэтому не стоит исключать формирования глобального бокового коридора. В целом, исходя из вышеизложенного, мы ожидаем увидеть как минимум формирование отскока на среднесрочную перспективу, и по-прежнему ожидаем его в 4-ом квартале, и максимум на 6-9 месяцев до мая- июня 2009 года с предварительными целями 1050-1230-1400 пунктов. Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 493.62 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1160.02 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 775 пунктов, а на продажу на отметке 524.75 пункта. Вчера мы советовали понаблюдать за рынком со стороны, однако «быки» уверенно преодолели фрактал на покупку на отметке 669.45 пунктов. Сегодня, тем, кто вчера всё же купил, советуем закрывать длинные позиции.
Главные новости дня
«Лукойл»
Федеральная антимонопольная служба (ФАС) признала «Лукойл» нарушившим закон о конкуренции: служба считает, что компания злоупотребляла доминирующим положением на оптовом рынке нефтепродуктов. В течение ближайших двух недель ФАС примет решение о величине оборотного штрафа в отношении компании. Кроме того, оштрафованы могут быть «Роснефть», «Газпром нефть» и «ТНК-ВР». Мы считаем данную новость негативной для компании, однако считаем, что размер оборотного штрафа будет не критичным для «Лукойла»: в текущей ситуации государство заинтересовано в стабильной работе крупнейших компаний ТЭК. Также вчера Совет директоров «Лукойла» обсудил и одобрил основные положения плана на 2009-2011 годы, а также бюджет и инвестиционную программу на 2009 год. Наиболее интересным моментом, на наш взгляд, является намерение компании резко сократить объём капитальных затрат: в 2009 году «Лукойл» планирует вложить от 7,5 до 9 млрд. долл., причём с случае ухудшения внешней конъюнктуры объём капитальных затрат может быть сокращён до 5,1 млрд. долл. (для сравнения: в 2008 году «Лукойл» намерен потратить 11 млрд. долл. (без учёта приобретений)). Сокращение капитальных затрат в условиях снижения цен на нефть и резкого роста стоимости заёмных ресурсов является вполне оправданным, однако если эта тенденция получит дальнейшее продолжение (а для этого есть все основания), то в 2009 году рост российской экономики, в которой ТЭК играет доминирующую роль, в целом может существенно замедлиться.
Использована информация: Интерфакс.
«НЛМК»
«Новолипецкий металлургический комбинат» изучает возможность сокращения или полного отказа от дивидендных выплат по итогам второго полугодия 2008 года. Кроме того, компания намерена пересмотреть программу капитальных затрат на 2009 год, которая ранее составляла 2 млрд. долл., в сторону понижения. НЛМК предполагает её сокращение приблизительно на 20% — до 1,6 млрд. долл. В декабре компания примет решение, вводить ли в строй печь, недавно остановленную на ремонт. В зависимости от прогноза спроса на сталь на 2009 год в декабре может быть принято и решение об остановке второй печи. Кроме того, сейчас рассматривается возможность остановки печи СП НЛМК и Duferco, а также одной из печей ОАО «Макси-групп», что сократит производство на предприятии на 50%. Решение о сокращении производства в октябре-декабре текущего года НЛМК может принять в ближайшее время. Данную новость можно охарактеризовать как негативную, однако на динамике котировок она, скорее всего, не отразится. В последнее время вопрос о сокращении производства и уменьшении объёмов капзатрат остро стоит перед всеми металлургами. Поэтому меры, предпринимаемые менеджментом «НЛМК» выглядят вполне логичными.
Использована информация: Интерфакс.
«Северо-Западный Телеком»
Вчера «Северо-Западный Телеком» представил финансовую отчётность по итогам 9 месяцев 2008 года по российским стандартам бухгалтерского учёта: выручка регионального оператора связи увеличилась всего на 3,8% (до 18,1 млрд. руб.), при этом чистая прибыль компании возросла на 25,2% (3,8 млрд. руб.). Кроме того, стоит отметить рост затрат компании за отчётный период на 18,6% (они составили 14,4 млрд. руб.). Наиболее динамичным сегментом бизнеса «Северо-Западного Телекома» стал сегмент новых услуг (передача данных и предоставление доступа к сети Интернет): его доходы увеличились на 50% по сравнению с прошлым годом. Таким образом, для «Северо-Западного Телекома» характерны общеотраслевые тенденции: замедление темпов роста выручки, рост операционных затрат и интенсивное развитие сегмента новых услуг. Мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на привилегированные акции «Северо-Западного Телекома», дивидендная доходность которых по итогам 2008 года составит не менее 13%.
Использована информация: Интерфакс.
