Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»21 ноября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов с «гэпом» вниз на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали дождаться тестирования недельного фрактала на продажу, но индекс ММВБ не сумел до него добраться. Сегодня, если недельный фрактал на продажу снова устоит, то советуем открывать длинные позиции. Если этого не произойдёт, то рекомендуем понаблюдать за рынком со стороны и дождаться снижения к 450-460 пунктам. Также участники рынка могут восстановить длинные позиции в случае уверенного преодоления фрактала на покупку.
Важнейшие события дня
- Государственная дума РФ планирует рассмотреть законопроект о снижении экспортных пошлин на нефть.
- Банк Японии примет решение об уровне процентной ставки.
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали снова пессимистичные настроения среди инвесторов на Wall Street, причём под ударом снова были бумаги автомобильного сектора во главе с General Motors и Ford, хотя в середине торговой сессии данные бумаги показывали неплохой прирост. Также вчера были опубликованы данные по числу заявок на пособие по безработице, которые составили 542 тыс., что оказалось значительно хуже ожиданий экспертов. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones -5.56%, S&P500 — 6.71%, NASDAQ — 5.07%/. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones направился тестировать недельный фрактал на продажу на отметке 7884.8 пунктов, который «быки» удерживали около месяца. Тем не менее, вчера удача была не на их стороне, и данный рубеж был уверенно преодолён «медведями». Итак, победу одержали пессимисты, которые рассматривали боковой коридор 7880-9700 пунктов, как треугольник развивавшийся ввиде 4-ой коррекционной волну в волне Y. Поэтому они ожидали выход из данной формации вниз, что в итоге и произошло, и при этом 4-ая попытка «медведей» оказалась уже удачной. В итоге, индекс Dow Jones начал реализовывать альтернативный сценарий и начал формирование 5-ой волны в волне Y, которая в свою очередь развивается лишь в глобальной коррекционной волне А. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 8179.35 пункта. Также стоит отметить, что индекс Dow Jones сформировал очередной нисходящий тренд с верхней границей в районе 8100 пунктов и нижней на отметке 7500 пунктов. Также уровнем сопротивления будет нижняя граница восходящего тренда в районе 8550 пунктов. Недельный фрактал на продажу находится на отметке 7397.31 пунктов. C волновой точки зрения индекс Dow Jones преодолел недельный фрактал на продажу на отметке 7884.8 пунктов, где был установлен минимум от 10 октября, тем самым, приступив к реализации альтернативного сценария. Как мы отмечали, если указанный рубеж не устоит, то мы увидим формирование 5-ой волны в глобальной волне А с целями 7320-6500-5900 пунктов, вместо 3-х волнового этапа снижения «abc», которую теперь мы размечаем как зигзаг WXY. Кроме того, стратегически «медведям» желательно проколоть месячный фрактал на продажу на отметке 7397.31 пунктов, тем самым окончательно показав, что последующий рост будет лишь коррекционным в глобальной фазе снижения.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с ожидаемым «гэпом» вниз, после чего «медведи» организовали очередные и уже традиционные стоп-торги. В середине торговой сессии «быки» и «медведи» не предпринимали активных действий в преддверии макроэкономической статистики и при этом вели бои местного значения, а сам индекс ММВБ торговался в боковом коридоре 509-515 пунктов. Ближе к окончанию торговой сессии, несмотря на выход негативной макроэкономической статистики, а также негативное открытие американцев, «быки» организовали уже традиционный за последние дни выкуп, оттащив индекс ММВБ как можно дальше от недельного фрактала на продажу. Объёмы торговой сессии составили около 31 млрд. рублей. Вчера индекс ММВБ на открытии последовательно преодолели фракталы на продажу на отметках 534.22 и 520.45 пунктов, после чего индекс ММВБ практически в течение всей торговой сессии балансировал вблизи важного недельного фрактала на продажу на отметке 493.62 пункта. Тем не менее, несмотря на негативный фон, «быки» пока не позволили «медведям» его преодолеть и организовали отскок, тем самым, сохранив шансы на потенциальное двойное дно. В тоже время в пользу пессимистов стоит выделить тот факт, что за последние 3 дня были сформированы более низкие вершины при выкупе, что может говорить лишь о коррекционном отскоках, и растяжения удовольствия «медведями». По индикатору MACD по-прежнему присутствует «бычья» дивергенция. Уровнем сопротивления сегодня будет граница преодолённого восходящего тренда уже в районе 565 пунктов, затем верхняя граница нисходящего канала в районе 600 пунктов. Итак, как указано выше, на данный момент самый важный рубеж для «быков» находится на отметке 493.62 пункта, где расположен недельный фрактал на продажу, который они из всех пытаются его удержать. Тем не менее, сегодня у «медведей» будет ещё один шанс на тестирование указанного уровня. Как мы неоднократно отмечали, говорить о среднесрочном развороте и формирование двойного дна, можно лишь тогда когда «медведи» не сумеют преодолеть данный уровень при самом серьёзном негативе, который есть на текущий момент. Если индекс ММВБ всё же преодолеть данный уровень, то мы увидим как минимум повторное тестирование диапазона 475-500 пунктов по индексу ММВБ, где находится целый ряд уровней поддержек. Напоминаем, что вблизи 500 пунктов проходит самый пологий долгосрочный восходящий тренд. Также вблизи 480 пунктов находится уровень в 76.4% по Фибоначчи от длины всего глобального роста, а также расположен проторгованный от 2004 года боковой коридор. Кроме того, на отметке 483.55 пунктов находится и недельный фрактал на продажу, который также может оказать поддержку «быкам». Что касается краткосрочной волновой точки зрения, то здесь всё без кардинальных изменений. Напоминаем, что пока «быки» удерживают недельный фрактал на продажу, у оптимистов сохраняются неплохие шансы на формирования малой коррекционной волны с с целью 1050-1100 пунктов, которая завершит первый цикл отскока в рамках большой среднесрочной волны В. Что касается пессимистов, то они рассматривали подскок к 660 пунктам ввиде локальной 4-ой волны, которая откорректировала падение от 10 ноября на 50% по Фибоначчи. Поэтому, «медведи» могут протестировать минимум от 28 октября, а затем и вовсе могут потащить индекс ММВБ сначала к 450-460 пунктам, а затем к 350-410 пунктам в рамках формирования локальной 5-ой волны. С волновой точки зрения, как мы неоднократно, вся текущая фаза снижения в 2008 году является глобальной волной А, которая развилась ввиде волн «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения. Напоминаем, что мы по-прежнему ожидаем продолжения формирования отскока в 4-ом квартале на среднесрочную перспективу, и максимум на 6-9 месяцев до мая-июня 2009 года с целями 844/достигнута/- 1050-1230-1400 пунктов. Более детально ознакомиться с базовым и альтернативным сценариями вы можете в нашей обновлённой стратегии. Что касается среднесрочных перспектив, то в нашем базовом сценарии, индекс ММВБ сформировал малую волну а, которая состояла из 5-ти волнового роста. Во вторник «медведи» как минимум продолжили формировать малую волну b, которая, как мы и предполагали долгая по времени, что сохраняет «быкам» шансы растянуть весь итоговый подскок до мая 2009 года. Помимо, этого «быкам» необходимо удерживать недельный фрактал на продажу на отметке 493.62 пункта, где может быть сформировано потенциальное дно. Как только завершится формирование малой волны b, то мы увидим формирование малой волны с в волне а более высокого порядка с ориентировочной целью 1050- 1100 пунктов. Также стоит отметить, что разволновку внутри волны малой волны b мы разметили как зигзаг «wxy». Что касается альтернативного сценария динамики индекса ММВБ, то если «быки» не удержат недельный фрактал на продажу, то мы увидим продолжение формирования 5-ой волны в коррекционной волне С, причём 5-ая волна будет развиваться ввиде нисходящего флага с нижней границей в районе 350 пунктов. Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 493.62 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 871.41 пунктов. Часовые фракталы на покупку находятся на отметках 561.36 и 579.55 пунктов, а на продажу на отметке 503.55 пунктов. Вчера мы советовали дождаться тестирования недельного фрактала на продажу, но индекс ММВБ не сумел до него добраться. Сегодня, если недельный фрактал на продажу снова устоит, то советуем открывать длинные позиции. Если этого не произойдёт, то рекомендуем понаблюдать за рынком со стороны и дождаться снижения к 450-460 пунктам. Также участники рынка могут восстановить длинные позиции в случае уверенного преодоления фрактала на покупку.
Главные новости дня
«Камаз»
В четверг стало известно о том, что немецкий концерн Daimler может изменить свои планы в отношении приобретения 42% акций «Камаза»: не исключено, что в настоящий момент стратегический инвестор ограничится приобретением 10% акций «Камаза». Сумма возможной сделки не известна, однако, по словам С. Чемезова, председателя совета директоров «Камаза», цена приобретения акций будет выше текущей рыночной цены, но ниже цены, обсуждавшейся сторонами летом (тогда 42% акций «Камаза» оценивались примерно в 2 млрд. долл.). Мы считаем данную новость негативной для акций «Камаза», так как при приобретении компанией Daimler 42% акций крупнейшего российского производителя грузовых автомобилей у покупателя возникла бы обязанность в соответствии с требованиями российского законодательства выставить оферту на приобретение акций у миноритарных акционеров. Цена этой оферты не могла бы быть ниже цены приобретения мажоритарного пакета бумаг (фактической цены сделки). При приобретении же 10% акций Daimler не обязан выставлять оферту по акциям «Камаза». Кроме того, негативным фактором для акций «Камаза» является снижение цены приобретения бумаг стратегическим инвестором.
Использована информация: Интерфакс.
«Уралкалий»
«Уралкалий» сообщил о том, что ожидает снижения денежного потока в IV квартале текущего года на 650 млн. долл. Это снижение компания объясняет падением объёмов производства калийных удобрений на 500 тыс. тонн в связи с падением спроса со стороны производителей сельскохозяйственной продукции (фактические объёмы закупок с их стороны оказались значительно ниже прогнозных уровней). «Уралкалий» ожидает, что неблагоприятная ситуация на мировом рынке калийных удобрений сохранится и в начале следующего года. Новость о снижении объёмов производства и ожидаемой негативной динамике финансовых показателей по итогам IV квартала, по нашему мнению, является вполне ожидаемой: ранее аналогичные прогнозы озвучивали представители «Сильвинита», «Акрона» и «Дорогобужа». Тем не менее, эта новость может быть воспринята инвесторами с чрезмерным пессимизмом, особенно если учесть, что размер государственных претензий к компании окончательно не определён, а общепринятая методика определения их размера отсутствует.
Использована информация: Интерфакс.
«МТС»
Рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг «МТС» на уровне «ВВ+», при этом прогноз по рейтингу был снижен со «стабильного» до «негативного». Снижение прогноза по кредитному рейтингу «МТС» последовало за снижением прогноза по кредитному рейтингу основного акционера сотовой компании «АФК «Система». Таким образом, данное решение рейтингового агентства в значительной степени носит технический характер. По нашему мнению, даже в условиях ухудшения макроэкономической ситуации бизнес «МТС» останется достаточно устойчивым и рентабельным. Основным риском для «МТС» является перераспределение денежных потоков внутри холдинга в целом: этот процедура может быть осуществлена либо через предоставление займов дочерним компаниям («МТС» в данном случае может выступить в роли кредитора), либо через выплату высоких дивидендов (большая часть дивидендных выплат придётся на долю АФК «Система»). Мы не склонны переоценивать данное решение рейтингового агентства и полагаем, что его влияние на котировки акций «МТС» будет незначительным.
Использована информация: Интерфакс.
