Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»27 ноября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов с «гэпом» вверх на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали восстанавливать длинные позиции, если восходящий тренд устоит, что в итоге и произошло. Сегодня советуем фиксировать прибыль по длинным позициям, а если будет уверенно преодолён фрактал на покупку, то снова восстанавливаем позиции.
Важнейшие события дня
- Сегодня намечено проведение заседание правления «Газпрома».
- Сегодня биржи в США не работают в связи с празднованием Дня благодарения.
- Выход макроэкономических данных в США не запланирован.
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали позитивные настроения среди инвесторов на Wall Street. Напоминаем, что в преддверии «Дня Благодарения» американский фондовый рынок показывал в 86% случаев за всю историю. После «Дня Благодарения» в большинстве случаев рынок также показывал прирост. Также стоит отметить, что вчера был опубликован мощный блок макроэкономической статистики. Так заказы на товары длительного пользования в октябре резко упали на 6.2% против прогноза -2.5%, а расходы населения снизились на 1%. В тоже время данные по числу заявок на пособие по безработице оказались лучше ожиданий экспертов. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в плюсе/Dow Jones +2.91%, S&P500 +3.53%, NASDAQ +4.59%/.
С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones снова направился тестировать преодолённый восходящий тренд в районе 8600 пунктов вкупе с часовым фракталом на покупку на отметке 8605.31 пунктов, которые не сумели устоять под натиском «быков». В итоге индекс Dow Jones вплотную подобрался к основному уровню сопротивления ввиде нисходящего тренда от 19 сентября в районе 8750 пунктов, который «быки» вряд ли преодолеют без локального отката вниз. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 8923.18 пунктов. Ближайший часовой фрактал на продажу находится на отметке 8282.26 пунктов, что не далеко от текущих уровней. Недельный фрактал на продажу находится на отметках 7884.8 и 7397.31 пунктов, а дневной на рубеже 7450.34 пунктов. Также стоит отметить, что по индикатору MACD есть лёгкая «медвежья» дивергенция, а индикатор Stochastic's находится в зоне перекупленности.
C волновой точки зрения индекс Dow Jones на прошлой неделе преодолел недельный фрактал на продажу на отметке 7884.8 пунктов, где был установлен минимум от 10 октября, тем самым, приступив к реализации альтернативного сценария. Тем не менее, «быки» по неделям сумели удержать недельный фрактал на продажу 7884.8 пунктов, что говорит о том, что был спекулятивный прокол фрактала, что, сохраняет им шансы на начало разворота, после окончательного подтверждения. Потенциальными целями среднесрочного отскока являются отметки 10035-10836-11625 пунктов. Если «медведи» преодолеют дневной фрактал на продажу 7450.34 пунктов, то мы увидим продолжение формирования 5-ой волны в глобальной волне А с целями 7320-6500-5900 пунктов, вместо 3-х волнового этапа снижения «abc», которую теперь мы размечаем как зигзаг WXY. Кроме того, стратегически «медведям» желательно проколоть месячный фрактал на продажу на отметке 7397.31 пунктов, тем самым окончательно показав, что последующий рост будет лишь коррекционным в глобальной фазе снижения. Кроме того, вчера «быки» сформировали новый важный для себя рубеж ввиде дневного фрактала на продажу на отметке 7450.34 пунктов, который теперь будет основным оборонительным редутом. Также стоит отметить, что около данного уровня проходит восходящий тренд с 1987 года.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся вблизи предыдущих уровней закрытия, после чего «быки» и «медведи» вели бои местного значения. Тем не менее, во второй половине торговой сессии, после выхода макроэкономической статистики, инициатива перешла к «медведям», которые продолжили закономерное коррекционное движение в рамках снятия локальной перекупленности. Объёмы торговой сессии составили около 24 млрд. рублей, и были значительно ниже, чем во вторник.
Вчера индекс ММВБ продолжил вялотекущее нисходящее движение к восходящему тренду в районе 580 пунктов, который «медведи» тестировали несколько раз, однако могли довольствоваться лишь часовым фракталом на продажу на отметке 585.16 пунктов, который сегодня будет локальной поддержкой для участников рынка. В тоже «быки» также сформировали себе более низкий фрактал на покупку на отметке 637.9 пунктов, который будет ближайшим сопротивлением.
Вчера мы отмечали, что индекс ММВБ мог доформировать лишь импульс ввиде 3-ей малой волны, после чего ожидали отката ввиде четвёртой волны с минимальным уровнем в 576 пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Сегодня чтобы «быкам» продолжить восходящее движение вверх в рамках 5-ой волны, им необходимо преодолевать фрактал на покупку. Тем не менее, «медведям» пока также не стоит расстраиваться, так как сегодня по индикатору MACD будет формироваться уже «медвежья» дивергенция. Как мы отмечали вчера, не стоит исключать, что индекс ММВБ мог сформировать первое 5-ти волновое движение вверх в рамках начала формирования более серьёзного отскока. Вчера мы увидели формирование коррекционной волны а, а сегодня участникам рынка стоит обратить внимание на диапазон 606-619 пунктов, что составляет 50%-61% по Фибоначчи от падения. Если «быки» не преодолеют данный диапазон, то мы как минимум увидим очередной возврат к тренду, а затем и вовсе тестирование диапазона 556-571 пункт, что составляет 50%-61.8% по Фибоначчи от текущего подскока. Сегодня уровнем сопротивления будет граница верхняя граница нисходящего канала от 19 сентября в районе 710 пунктов. Ближайшим уровнем поддержки будет восходящий тренд в районе 580 пунктов, далее локальный тренд в районе 545 пунктов.
С волновой точки зрения, как мы неоднократно, вся текущая фаза снижения в 2008 году является глобальной волной А, которая развилась ввиде волн «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения. Напоминаем, что мы по-прежнему ожидаем продолжения формирования отскока в 4-ом квартале на среднесрочную перспективу, и максимум на 6-9 месяцев до мая-июня 2009 года с целями 844/достигнута/- 1050-1230-1400 пунктов. Более детально ознакомиться с базовым и альтернативным сценариями вы можете в нашей обновлённой стратегии. Что касается среднесрочных перспектив, то в нашем базовом сценарии, индекс ММВБ сформировал малую волну а, которая состояла из 5-ти волнового роста. На прошлой неделе «медведи» как минимум продолжили формировать малую волну b, которая, как мы и предполагали долгая по времени и развивается ввиде плоской коррекции, что сохраняет «быкам» шансы растянуть весь итоговый подскок до мая 2009 года. Помимо, этого «быкам» необходимо удерживать недельный фрактал на продажу на отметке 493.62 пункта, который на прошлой неделе «быки» неимоверными усилиями сумели удержать, игнорируя весь поступающий негатив.
Как мы неоднократно отмечали, если «медведи» не сумеют преодолеть данный уровень при самом серьёзном негативе, то лишь тогда можно говорить о среднесрочном развороте и формирование двойного дна, поэтому шансы для у «быков» слишком высоки. На прошлой неделе могло завершиться формирование малой волны b, поэтому сейчас мы видим формирование малой волны с в волне а более высокого порядка с ориентировочной целью 1050-1100 пунктов. Также стоит отметить, что разволновку внутри волны малой волны b мы разметили как зигзаг «wxy». Кроме того, «быкам» пока рано радоваться и им необходимо преодолевать нисходящий тренд в районе 730 пунктов вкупе с дневным фракталом на покупку на отметке 871.41 пунктов для перелома среднесрочной нисходящей тенденции. Что касается альтернативного сценария динамики индекса ММВБ, то если «быки» не удержат недельный фрактал на продажу, то мы увидим продолжение формирования 5-ой волны в коррекционной волне С, причём 5-ая волна будет развиваться ввиде нисходящего флага с нижней границей в районе 350 пунктов.
Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 493.62 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 871.41 пунктов. Часовой фрактал на покупку находится на отметке 637.9 пунктов, а на продажу на отметке 585.16 и 515.97 пунктов.
Вчера мы советовали восстанавливать длинные позиции, если восходящий тренд устоит, что в итоге и произошло. Сегодня советуем фиксировать прибыль по длинным позициям, а если будет уверенно преодолён фрактал на покупку, то снова восстанавливаем позиции.
Главные новости дня
Изменение налоговой системы
В среду Совет Федерации одобрил изменения в Налоговый кодекс Российской Федерации, касающиеся ставки налога на прибыль организаций и величины имущественного налогового вычета при приобретении жилья (эта норма затронет преимущественно физических лиц). Предполагается, что с 1 января 2009 года ставка налога на прибыль будет снижена с 24% до 20%, причём снижение будет происходить за счёт доли федерального бюджета. Сейчас при ставке 24% в федеральный бюджет направляется 6,5% и 17,5% направляется в региональный бюджет. Соответственно, с начала следующего года доля федерального бюджета снизится до 2,5%. Второе интересное, на наш взгляд, предложение касается увеличения величины имущественного налогового вычета при приобретении жилья со 130000 рублей до 260000 рублей, причём эта норма имеет обратную силу и действует с 1 января 2008 года. Насколько мы понимаем, эти нормы нацелены на стимулирование инвестиционного спроса со стороны предприятий и оживление российского жилищного рынка, однако эффект от их внедрения проявится не ранее второй половины 2009 года.
Использована информация: Интерфакс.
«Сбербанк России»
Вчера «Сбербанк России» обнародовал финансовую отчётность по российским стандартам бухгалтерского учёта по итогам 10 месяцев 2008 года, которая оказалась несколько хуже ожиданий участников рынка. Чистая прибыль крупнейшего российского банка за 10 месяцев текущего года по российским стандартам бухгалтерского учёта составила 113 млрд. руб. (+0,36% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). При этом «Сбербанк России» демонстрирует неплохую динамику кредитного портфеля, который за 10 месяцев 2008 года увеличился на 26,8%. Отток депозитов населения из банка за октябрь составил 95 млрд. руб. (в относительном выражении он составил 3,16%), что оказалось несколько выше вчерашних оценок Г. Грефа. Тем не менее, с начала года прирост вкладов физических лиц составил 251,5 млрд. руб. Доля «Сбербанка России» на рынке вкладов составила 50,8% (по состоянию на 1 октября 2008 года). Мы оцениваем представленную отчётность банка слабо негативно и не ожидаем, что она окажет существенное влияние на котировки его акций.
Использована информация: Интерфакс.
«Автоваз»
С начала следующего года «Автоваз» намерен незначительно повысить цены на весь модельный ряд автомобилей. Скорее всего, повышение цен составит порядка 2-3%. По нашему мнению, данная новость является умеренно негативной для акций «Автоваза», так как рост цен в условиях падения платёжеспособного спроса может негативно отразиться на динамике продаж компании. В течение последних нескольких лет «Автоваз» сокращает свою долю на российском рынке (в относительном выражении), проигрывая конкурентную борьбу иностранным производителям. Вероятно, российский автоконцерн рассчитывает на влияние трёх факторов: свёртывание программ автокрекдитования многими отечественными банками, укрепление доллара по отношению к рублю и введение с 2009 года повышенных пошлин на подержанные иномарки. Мы полагаем, что данная мера (повышение цен) может оказать лишь временный позитивный эффект, так как ответным ходом иностранных автопроизводителей, скорее всего, станет строительство сборочных площадок на территории РФ.
Использована информация: Интерфакс.
