Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»28 сентября 2006 г.ИК «ФИНАМ» присвоила акциям ОАО «Группа «Разгуляй» рекомендацию «Держать», определив их целевую цену на уровне 5,4 доллара за одну ценную бумагу. Аналитики прогнозируют, что агрокомпания сможет нарастить продажи и увеличить рентабельность за счёт модернизации собственных мощностей, а также развития проектов по выращиванию риса и сахарной свёклы.
Группа «Разгуляй» является одним из крупнейших в России агропромышленных холдингов, который включает в себя управляющую компанию ОАО «Группа «Разгуляй» и два отраслевых субхолдинга — зерновой и сахарный. В зерновую компанию «Разгуляй» входят 24 производственных предприятия, в числе которых 13 линейных и 1 портовый элеватор, 6 мукомольных заводов, 5 предприятий по производству круп и хлебопродуктов. Производственная мощность предприятий зернового субхолдинга по объёму производства муки составляет более 580 тыс. тонн в год, по производству крупы — более 330 тыс. тонн в год, а по единовременному хранению сырья — свыше 1,9 млн. тонн в год.
По итогам 2005 года выручка «Разгуляя» выросла на 10% и составила 699 млн. долларов. Чистая прибыль увеличилась на 10,1% — до 49 млн. долларов. «Рост выручки компании в прошлом году был обусловлен увеличением продаж зернового субхолдинга на 25%. Причём речь идёт о росте реализации в натуральном выражении, т.к. средняя цена продукции снизилась. Наиболее значительно выросли продажи крупы — на 71%. Выручка мукомольного направления увеличилась на 60%, зернового — на 11%. Результаты деятельности сахарного субхолдинга группы в прошлом году были не столь удачными. Выручка этого направления снизилась на 5%, до 304 млн. долларов. Хотя рост средней цены реализации составил 8%, снижение продаж в натуральном выражении достигло 12%», — констатирует аналитик инвестиционной компании «ФИНАМ» Ольга Самарец.
По прогнозам «ФИНАМа», группа «Разгуляй» в ближайшие годы сможет увеличить свою долю на рынке крупы до 35-40%, на рынке муки — до 5%. «Мы также ожидаем, что благодаря реализации планов компании по увеличению производства сахара из собственного сырья, она сможет увеличить свою долю на сахарном рынке до 15%. Между тем, мы не считаем, что «Разгуляй» способен заметно укрепить свои позиции в сфере торговли зерном. Согласно нашим прогнозам, доля группы на этом рынке в будущем стабилизируется на уровне 9%», — говорится в аналитической записке инвестиционной компании.
По расчётам аналитиков инвестиционной компании, в 2006 году «Разгуляй» заработает 846 млн. долларов, из которых 460 млн. долларов будет приходиться на зерновой субхолдинг. К 2014 году продажи группы превысят 1500 млн. долларов, причём больше половины этой суммы будет приходиться на сахар. Развитие сахарного субхолдинга, в частности, будет связано с увеличением производства свекловичного сахара. «Компания намерена самостоятельно выращивать сахарную свёклу, что должно позволить обеспечить загрузку её сахарных заводов сырьём, снизить издержки и застраховаться от колебаний цен на сырьё. Кроме того, прошлый год показал, что «Разгуляй» эффективно наращивает продажи свекловичного сахара», — считает г-жа Самарец.
По мнению аналитиков «ФИНАМа», перспективы развития «Разгуляя» связаны с рынком риса. С 2004 года компания развивает проект «Кубаньрис», с помощью которого рассчитывает стать ведущим производителем риса в стране, значительно потеснив зарубежные компании. В текущем году группа приобрела «Славянский комбинат хлебопродуктов», что должно позволить ей увеличить мощности по производству риса более чем на 70%.
