Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»18 января 2007 г.Инвестиционная компания «ФИНАМ» присвоила акциям ОАО «Южуралникель» рекомендацию «Покупать», оценив справедливую стоимость одной такой ценной бумаги на уровне 560 долларов (потенциал роста — 34%). Росту их котировок должна способствовать положительная динамика мировых цен на никель, которая диктуется сохраняющимся дефицитом на этот металл в 2007 году.
ОАО «Южно-Уральский никелевый комбинат» (г. Орск, Оренбургская область) занимается переработкой окислённых никелевых руд. 80% «Южуралникеля» принадлежат ОАО «Мечел». За 9 месяцев 2006 г. рост выручки составил более 68% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль за январь-сентябрь 2006 г. более чем в 15 раз превысила уровень аналогичного периода 2005 г. За 11 месяцев 2006 г. объём производства составил 13,035 тыс. т, что на 15,4% превышает объём того же периода в 2005 г.
«С начала 2007 г. цена на никель вновь стремится к новым высотам. За последние дни металл подорожал на 7% до 33,65 тыс. долл. за тонну (цена трёхмесячного контракта) на опасениях участников рынка по поводу достаточности предложения металла на рынке. Напомним, в 2006 г. рост цен на никель был наиболее заметным среди других металлов, его стоимость повысилась на 155% — до 34,4 тыс. долл. за тонну», — рассказывает аналитик ИК «ФИНАМ» Наталья Кочешкова.
Никель продолжает дорожать на мировом рынке на фоне конфликтов предприятий-производителей металла и опасений участников рынка по поводу достаточности предложения никеля на рынке. Так, крупнейший мировой производитель ферроникеля Eramet сообщил о снижении на 27% поставок из-за забастовки, которая длится уже три месяца. Снижение производства в январе было отмечено и на комбинате Inco в Индонезии. «В 2007 году ожидается сохранение дефицита, причиной которого станет рост спроса на нержавеющую сталь (основной потребитель никеля) при ограниченном предложении металла. Текущая ситуация может способствовать росту стоимости компаний, производящих данный металл», — прогнозирует г-жа Кочешкова.
Среди других факторов, повышающих инвестиционную привлекательность «Южуралникеля», аналитики «ФИНАМа» отмечают сильные финансовые показатели компании в 2006 году. Так, чистая прибыль за 9 мес. 2006 г. выросла в 15 раз по сравнению с аналогичным периодом 2005 г. «Кроме того, на предприятии осуществляется программа модернизации производства. В частности, себестоимость производимого никеля на комбинате в 2006 г. уменьшилась на 9% по сравнению с 2005 г.», — заявила г-жа Кочешкова.
Кроме того, согласно результатам проведённого «ФИНАМом» исследования, «Южуралникель» существенно недооценён по мультипликаторам: по показателю Р/Е в три раза, по EV/EBITDA и EV/S примерно в 2 раза.
В то же время зависимость от политики головной структуры — ОАО «Мечел» — создаёт риски для миноритарных акционеров «Южуралникеля», которые не могут существенно влиять на принятие решений, предупреждают аналитики «ФИНАМа».
