Автор: Инвестиционный Холдинг «Финам»30 января 2007 г.ИК «ФИНАМ» подготовила аналитическую записку, в рамках которой рекомендует инвесторам обратить внимание на ряд компаний строительного сектора. По мнению аналитиков, в отрасли есть немало эмитентов, которые в 2007 году смогут существенно увеличить свою капитализацию. Наибольший интерес представляют специализированные строительные компании.
«В 2006 году строительный сектор впервые обратил на себя пристальное внимание инвесторов, оценивших фундаментальную привлекательность основных активов отрасли. Целому ряду компаний удалось нарастить капитализацию в несколько раз, и для многих это не является пределом», — отмечают аналитики «ФИНАМа». Среди ключевых драйверов позитивной динамики капитализации представителей строительного сектора они выделяют рост инвестиций в строительство со стороны государства, стабильно растущий спрос на рынке коммерческой недвижимости, а также рекордные инвестиционные программы госкомпаний.
Именно связанные с последними структуры могут показать наибольший рост капитализации. В частности, рекомендация «Покупать» присвоена акциям «Ленгазспецстроя» — крупнейшего подрядчика по строительству газовой инфраструктуры (газопроводов, газохранилищ, газораспределительных станций) в центральном и северо-западном регионах России. «В последние годы компания наращивала выручку не менее чем 50% ежегодно. Принимая во внимание обнародованную инвестиционную программу «Газпрома», который владеет контрольным пакетом «Ленгазспецстроя», его доходы должны продолжить рост», — считают в «ФИНАМе». Ориентировочная целевая цена одной обыкновенной акции «Ленгазспецстроя» определена ими на уровне $10573.
Рекомендация «Покупать» также присвоена акциям ОАО «Севзапэлектросетьстрой», специализирующегося на строительстве и обслуживании линий электропередач широкого диапазона мощности, генераторов и подстанций. Основным заказчиком компании является ФСК «ЕЭС России». В связи существенным ростом инвестиций этой структуры строительная организация показывает высокие темпы роста финансовых показателей. «В дальнейшем мы ожидаем некоторого сокращения темпов роста выручки на фоне увеличения рентабельности, благодаря оптимизации технологического процесса. По нашему мнению, практически монопольное положение компании в отрасли должно благоприятно отразиться на доходах её акционеров. Мы рекомендуем покупать акции «Севзапэлектросетьстроя» с ориентировочной целевой ценой $7103», — пишут аналитики «ФИНАМа».
Ещё один привлекательный для покупки актив — акции ОАО «Мостострой — 11». Их ориентировочная цена определена аналитиками «ФИНАМа» в $1755, что предполагает потенциал роста в 60%. «Компания отличается достаточно перспективным портфелем заказов, гарантирующим стабильный рост доходов в ближайшие несколько лет. За 2003-2005 годы её балансовая стоимость выросла с $3,2 млн. до почти $20 млн. На наш взгляд, столь позитивная динамика является отражением политики, направленной на развитие и рост компании», — отмечает аналитик «ФИНАМа» Владимир Сергиевский.
Он отмечает, что интерес инвесторов к дорожно-строительным активам, в первую очередь, обусловлен ожиданием роста вложений в транспортную инфраструктуру. На сегодняшний день основной объём инвестиций в отрасль приходится на долю государства. В соответствии с государственной целевой программой, расходы федерального бюджета на дорожное строительство в 2007 году составят немногим менее $6 млрд. По оценкам «ФИНАМа», совокупные инвестиции из региональных бюджетов должны превысить эту цифру, и суммарный показатель вложений в транспортную инфраструктуру достигнет $12-14 млрд.
