Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»06 февраля 2008 г.Взгляд на рынок
Сегодня мы ожидаем открытия торгов с большим «гэпом» вниз на российском фондовом рынке из-за негативного внешнего фона из-за океана.
Вчера мы советовали дождаться снижения индекса ММВБ к ближайшему сигналу на продажу на отметке 1622.72 пунктов, но индекс ММВБ приблизился к данному рубежу лишь вечером, чтобы сегодня с утра на «гэпе» преодолеть данный рубеж.
Поэтому сегодня, тем, кто вчера открывал короткие позиции около уровня сопротивления ввиде сигнала на покупку на отметке 1711.53, советуем их удерживать как минимум до 1590-1592 пунктов, далее 1560-1563 пункта и, наконец, 1509 пунктов. Тем, кто не стал открывать шорты, то советуем их открыть после уверенного преодоления диапазона 1560-1563 пункта. Если «быки» на открытии всё-таки сумеют удержать указанный диапазон, то стоит спекулятивно откупить акции в рамках выкупа утреннего «гэпа». При этом участникам рынка стоит забывать про близкие стопы.
Важнейшие события дня
- РАО «ЕЭС России» предпримет попытку продать пакеты акций энергосбытовых компаний, не проданные в 2007 году.
- Банк Англии начнёт двухдневное заседание, на котором будет рассмотрен уровень процентной ставки.
- В 16.30 в США выйдут предварительные данные о состоянии рынка труда в IV квартале 2007 года.
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке доминировали крайне негативные настроения среди инвесторов на Wall Street после публикации данных по индексу деловой активности в секторе услуг, который составил 41.9 пункт против прогноза 52.5 пункта. Напомним, что значение показателя говорит о наступлении рецессии в американской экономике. Также негативную тенденцию ранее показывал и индекс деловой активности в производственном секторе, который также снижался до 48 пунктов, но на прошлой неделе данный показатель составил 50.7 пункта, но на наш взгляд, ситуация продолжит ухудшаться.
Как мы уже неоднократно отмечали, инвесторам стоит ожидать наступления третьего этапа кризиса – признание рецессии в США, что соответственно крайне негативно отразится на долгосрочных перспективах американского фондового рынка.
По итогам торговой сессии, ведущие американские индексы закрылись в значительном минусе/Dow Jones -2.93%, NASDAQ -3.08%, S&P500 -3.2%/.
С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones открылся с «гэпом» вниз и преодолел краткосрочный восходящий канал, после чего падение индекса усилилось. Также стоит отметить, что «медведи» вплотную подобрались к сигналу на продажу, который находился на отметке в 12256.03 пунктов и по итогам торговой сессии закрылись вблизи данного рубежа. Если сегодня он будет успешно преодолён, то индекс Dow Jones продолжит снижение к 11900-12062 пунктам, что составляет 76.4% и 61.8% по Фибоначчи по отношению к росту от 22 января 2008 года.
На данный момент ближайшим уровнем поддержки, помимо сигнала на продажу, будет отметка в 12195 пунктов, которая составляет 50% по Фибоначчи по отношению к росту от 22 января 2008 года.
Как мы уже отмечали ранее, судить о среднесрочных перспективах индекса Dow Jones можно будет только лишь по формированию текущей коррекции. Если «быки» удержать диапазон 11900-12062 пункта, то индекс предпримет ещё одну попытку роста в район 12900-13215 пунктов в рамках формирования более высокой вершины B.
Если «медведи» окажутся расторопней, то индекс как минимум откатится в район 11650-11700 пунктов, после чего продолжить формирование большой коррекционной волны С с возможными целями 10500-10000-9370-8780 пунктов.
Сегодня мы также рассмотрим, долгосрочные перспективы индекса Dow Jones, исходя из месячного графика. С волновой точки зрения индекс Dow Jones, начиная с 1895 года, скорее всего, уже сформировал глобальное пятиволновое движение вверх, где третья глобальная волна растянутой и закончилась в конце декабря 1999 года, после чего последовало формирование четвёртой коррекционной волны, которая длилась 2.5 года и составила 38.2% по Фибоначчи от длины глобальной волны 3.
В марте 2003 года началось формирование глобальной пятой волны роста с целями роста 12995-14163-15900-18570 пунктов, что составляет 50%, 61.8%, 76.4% и 100% по Фибоначчи от длины глобальных волн 1-3. Тем не менее, учитывая то что, третья волна была растянутой, то пятая волна роста должна быть укороченной, поэтому наиболее актуальны были цели роста 12995-14150 пунктов, которые впоследствии были достигнуты.
Исходя из того, что пятая глобальная волна роста закончилась, в 2008 году индекс Dow Jones может начать формирование масштабного коррекционного движения «ABC» с вероятными целями 11000-9000-7500 пунктов, что составляет 23.6%, 38.2% и 50% по Фибоначчи по отношению к глобальному росту индекса. Тем не менее, наиболее приемлемым рубежом для окончания коррекции выглядела бы отметка в 7500 пунктов, где проходит второй долгосрочный тренд. Также данный уровень составляет 50% по Фибоначчи по отношению к глобальному росту, и в тоже время не противоречит формированию глобальной коррекции по Эллиотту, когда коррекционная фаза «ABC» не должна опускаться ниже четвёртой волны. В тоже время как мы отмечали выше, промежуточными уровнями поддержки будут выступать отметки в 9000-10500 пунктов.
Но не стоит забывать, что текущий сценарий реализуется только в случае действительного замедления экономического роста в США, а также признания рецессии. В данном падении нет ничего страшного, так как оно будет составлять от 35% до 45% от исторического максимума, как это было и во времена Великой депрессии, когда котировки акций потеряли по 36%-40%. Также в пользу того, что текущий год может быть негативным, говорит и то, что, как и первые пять торговых сессий января, так и сам январь закрылись в минусе, а это служит опережающим индикатором для инвесторов на Wall Street.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся c небольшим «гэпом» вниз около 5 пунктов, но у «быков» были другие планы на открытии торгов и они не оставили никаких шансов «медведям» на продолжение развития коррекции.
В итоге «быки» благодаря позитивному внутреннему фону ринулись штурмовать ближайший ключевой фрактал на покупку в районе 1711.53 пунктов, причём на высоких объёмах торгов. Но сил на преодоление данного рубежа у «быков» не хватило, да и «медведи» не особо жаждали уступать своим соперникам.
Во второй половине дня инициативу уже полностью перехватили «медведи», которые вновь потащили индекс ММВБ вниз в рамках коррекции. Однако, данные по индексу деловой активности в секторе услуг, составивший 41.9 пункт, ещё больше раззадорил «медведей», которые ближе к концу торговой сессии всё же сумели приблизиться к заветному рубежу в 1622.72 пункта, чтобы впоследствии преодолеть его сегодня на открытии российского фондового рынка.
Как мы уже отмечали, индекс ММВБ продолжает находиться в боковом коридоре, который напоминает динамику движения в рамках четвёртой коррекционной волны. Однако, на наш взгляд, на текущей неделе индекс ММВБ всё же сумеет выйти из данного коридора и, скорее всего вниз, в рамках формирования пятой волны с целями 1509-1485-1430 пунктов.
Что касается уровней сопротивления, то помимо фракталов на покупку в районе 1711.53 и 1715.38 пунктов, к ним теперь присоединяется и часовой сигнал на покупку на рубеже 1710.48 пунктов. Ещё раз повторимся, если данный сверхмощный оборонительный редут будет преодолён «быками», то индекс ММВБ продолжит резкий и стремительный рост к 1726-1740-1760-1800 пунктам.
Ближайший уровень поддержки находится в районе 1622.72 пунктов, но сегодня на открытии данный рубеж будет преодолён «медведями». Также промежуточными уровнями поддержки могут выступить верхняя граница нисходящего тренда, а также диапазон 1590-1611 пунктов, что составляет 76.4% и 61.8% по Фибоначчи по отношению к последней волне роста от 1 февраля.
Если данные рубежи не устоят, то индекс откатиться к 1560.61 пунктам, где расположен дневной фрактал на продажу, который будет являться основным уровнем сопротивления.
Вчера мы советовали дождаться снижения индекса ММВБ к ближайшему сигналу на продажу на отметке 1622.72 пунктов, но индекс ММВБ приблизился к данному рубежу лишь вечером, чтобы сегодня с утра на «гэпе» преодолеть данный рубеж.
Поэтому сегодня, тем, кто вчера открывал короткие позиции около уровня сопротивления ввиде сигнала на покупку на отметке 1711.53, советуем их удерживать как минимум до 1590-1592 пунктов, далее 1560-1563 пункта и, наконец, 1509 пунктов. Тем, кто не стал открывать шорты, то советуем их открыть после уверенного преодоления диапазона 1560-1563 пункта. Если «быки» на открытии всё-таки сумеют удержать указанный диапазон, то стоит спекулятивно откупить акции в рамках выкупа утреннего «гэпа». При этом участникам рынка стоит забывать про близкие стопы.
Главные новости дня
Инфляция
Вчера Федеральная служба государственной статистики обнародовала официальные данные о темпах роста цен в январе 2008 года: они составили 2,3%. Таким образом, фактический рост цен оказался существенно выше ожидаемого (в декабре 2007 года чиновники прогнозировали рост цен на 1,5-1,8%).
Январские данные по инфляции позволяют сделать, по крайней мере, два достаточно интересных предположения.
Во-первых, мы рассчитываем, что борьба с инфляцией станет приоритетом для государства в краткосрочной перспективе, что приведёт к усилению контроля над ценами (скорее всего, резко увеличится список товаров, цены на которые будут контролироваться государством прямо или косвенно).
Во-вторых, Центральный банк будет вынужден включиться в борьбу с инфляцией и, возможно, ставка рефинансирования будет повышена ещё один раз, но более существенно (на 0,50-0,75%).
Использована информация: ФСГС.
РАО «ЕЭС России»
Электростанции РАО «ЕЭС России», по оперативным данным, в январе 2008 г. увеличили выработку электроэнергии на 9,1% по сравнению с январём 2007 г. – с 66,7 до 72,8 млрд. кВт ч. Несмотря на то, что температура наружного воздуха в январе была выше нормы в среднем на 1,8 градуса, объём электропотребления в стране, вырос на 8,2%. Из-за неблагоприятного гидрологического режима на ряде крупнейших ГЭС, в Сибири прирост электропотребления обеспечивался выработкой тепловых электростанций «ЕЭС России». В результате выработка ТЭЦ в январе выросла на 13,7%.
На наш взгляд, столь значительный прирост энергопотребления связан с эффектом низкой базы. Прошлый год характеризовался аномально тёплой зимой, что привело к существенному снижению энергопотребления. Если рассматривать динамику потребления за 2007 год, то она не столь впечатляющая. По предварительным данным рост составил всего 2,3%. Эта цифра существенно ниже, чем аналогичный, показатель, рассчитанный в инвестиционной программе РАО «ЕЭС». Среднегодовой прирост до 2011 г. по оценкам энергокомпании должен составить 4-5%. На наш взгляд, динамика энергопотребления в 2008 году превысит прошлогоднюю незначительно.
Ещё одной новостью вчерашнего дня стала информация о возможном создании закрытого ПИФа, которому передадут выкупленные в рамках реорганизации акции РАО «ЕЭС России». Напомним, что по итогам собрания акционеров, состоявшегося 26 октября, к выкупу предъявили около 7% акций энергокомпании. Цена выкупа, утверждённая РАО «ЕЭС России» составила 32,15 для обыкновенных акций и 29,44 для привилегированных акций. Энергетический холдинг намеревался реализовать выкупленные акции по форвардным контрактам по цене не ниже цены выкупа. Однако, по итогам вчерашнего торгового дня, рыночная цена более чем на 20% превышает цену выкупа, что снижает интерес к акциям РАО у потенциальных покупателей. В настоящий момент из 7% выкупленных акций реализовано лишь 0,5%. Создание закрытого ПИФа и передача ему выкупленных акций может стать одним из способов выхода из сложившейся ситуации. На наш взгляд, новость носит позитивный характер, т.к. при дефиците спроса на выкупленные акции, другие варианты выхода из ситуации негативно бы отразились на компаниях целевой структуры. Мы считаем, что новость может оказать поддержку акциям РАО «ЕЭС» в краткосрочной перспективе. Мы рекомендуем покупать акции энергокомпании. Целевая цена для обыкновенной акции – 1,65 долл., для привилегированной – 1,51 долл.
Использована информация: данные компании, Интерфакс.
«Уралкалий»
«Уралкалий» намерен принять участие в конкурсе на разработку нескольких участков Верхнекамского месторождения калийно-магниевых солей. Участки разбиты на три лота: первых лот – Талицкий участок; второй лот - Половодовский участок, часть Ново-Соликамского участка и часть Остальной площади; третий лот - Палашерский и Балахонцевский участки.
Проведение аукциона на разработку этих участков намечено на 11 марта 2008 года.
Сам факт участия в аукционе мы расцениваем положительно, и считаем, что шансы на победу у «Уралкалия» одни из самых высоких, особенно если учесть, что компания уже ведёт разработку других участков Верхнекамского месторождения.
Тем не менее, мы ожидаем серьёзной конкуренции за эти участки и полагаем, что победителю они достанутся совсем недёшево: заявки на участие в аукционе уже подали все основные участники российского рынка минеральных удобрений.
Основным конкурентом «Уралкалия» на аукционе мы считаем «Сильвинит».
Использована информация: данные компании.
«Вимм-билль-данн»
Крупнейший в России производитель молочной продукции «Вимм-Билль-Данн» (ВБД) продолжает реализацию наращивания активов и в ближайшие полгода может объявить о новых сделках. По словам председателя совета директоров и совладельца компании Д. Якобашвили для этого ВБД планирует купить заводы на территории СНГ.
Ещё в 2000 году компания приобрела свои первые активы на Украине и Киргизии (Киевский и Бишкекский молочные комбинаты). Позже, в 2002 году, «Вимм-Билль-Данн» ещё докупила активы на Украине – Харьковский и Бурынский молокозаводы. В марте 2004 года, в рамках стратегии по выходу на рынки стран ближнего зарубежья «ВБД» приобрёл один из лучших молочных комбинатов Узбекистана – ОАО «Тошкент сут». При этом руководство компании не раз отмечало, что в дальнейшем будет продолжать интересоваться рынком этих регионов. И пока в них ещё нет большой конкуренции со стороны местных игроков и западных корпораций, «ВБД» может приобретать лучшие предприятия отрасли.
Кроме молочного рынка, «ВБД» интересует широкий спектр производителей продуктов питания и не исключается возможности инвестиций в новые сегменты пищевого рынка.
Средства на покупку планируется получить от размещения новых выпусков облигаций на 11 млрд. руб. В середине декабря 2007 года Совет директоров «ВБД» принял решение о размещении трёх выпусков облигаций. Объём третьего выпуска составит 5 млрд. руб., четвёртого и пятого - по 3 млрд. руб. Срок обращения всех трёх выпусков - 5 лет. Номинал облигаций равен 1 тыс. рублей. Бумаги планируется разместить по открытой подписке. В настоящее время в обращении находятся два выпуска еврооблигаций на общую сумму 300 млн. долл. Срок их погашения наступает в мае 2008 года.
Мы рекомендуем «покупать» бумаги компании, целевая цена – 99,6 долл.
Использована информация: Данные компании.
