Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»21 ноября 2007 г.Взгляд на рынок
Сегодняшняя торговая сессия рискует продолжить «медвежье» движение. Внешний фон на утро сложился негативный. Американские площадки закрылись в серьёзном минусе на плохих макроэкономических данных по жилищному сектору и изменению рекомендаций по ведущим банкам в сторону ухудшения. Ожидания возможных последствий ипотечного кризиса всё хуже и хуже. Серия снижений учётной ставки ФРС не смогла разогнать американскую экономику, над которой нависла угроза рецессии. «Бури» на американском рынке отражаются и в Европе, где хуже всех выглядит финансовый сектор. Сырьевые рынки сегодня не будут оказывать серьёзную поддержку российскому фондовому рынку: цены на нефть выросли незначительно, а металлы показали отрицательную динамику. Наиболее волатильно, на наш взгляд, сегодня будут торговаться бумаги банковского сектора. В лидерах могут оказаться акции РАО «ЕЭС России», цена ADR которых существенно выросла.
Важнейшие события дня
- В США в 15:45 опубликуется объём продаж в розничных сетях.
- В США в 16:30 станет известно количество разрешений на строительство и число домов, начатых строительством за октябрь.
- «МТС» обнародует финансовую отчётность за третий квартал по US GAAP.
- Пройдёт внеочередное собрание акционеров ТГК-7 и ТГК-14.
Комментарий к торгам на российском фондовом рынке
В первый торговый день на российском фондовом рынке «быки» попытались напомнить о себе, однако поводы у «медведей» оставаться на рынке ещё есть. Снижение основных индикаторов наблюдалось на азиатских торговых площадках вследствие решения китайских властей о введении ограничений банкам в выдаче ссуд. Европейские биржевые площадки упали до минимальной отметки за последние три месяца вслед за американским рынком после снижение рекомендации для акций одного из ведущих европейских банков, ссылаясь на возможные списания банка в связи с потерями от американских ипотечных кредитов. Мировой рынок нефти на этом фоне, несмотря на демонстрацию положительной динамики, оставался вне внимания участников рынка. На низких объёмах торгов (на ММВБ он составил 2,4 млрд. долларов), оба российских индекса упали — ММВБ до 1805,84 пункта, потеряв 1,50%, РТС до 2166,00 пункта (-1,07%). Спрос наблюдался лишь на бумаги «Иркутскэнерго» (0,12%). Акции остальных энергетических компаний были менее удачливы — «Мосэнерго» (-2,45%), РАО «ЕЭС» (-0,05%). Лидерами падения по итогам сессии стали компании горно-металлургического сектора ГМК «Норильский никель» (-3,83%) и «Полюс золото» (-3,84%). Курсы «Северстали» потеряли 1,45%. Волна продаж накрыла нефтяной сектор: «Роснефть» (-1,94%), «Татнефть» (-1,94%), «Сургутнефтегаз» (-1,85%), «Лукойл» (-1,49%), «Транснефть» прив. (-1,41%), «Газпром нефть» (-0,17%). Стоимость бумаг «Газпрома» опустилась на 0,72%. Аналогичная ситуация просматривалась и у компаний телекоммуникационного сектора: «Волгателеком» (-2,61%), «МТС» (-1,99%), «Ростелеком» (-0,40%), «Уралсвязьинформ» (-0,38). Слабо выглядели и бумаги банковского сектора — «ВТБ» (-0,44%), «Сбербанк» (-1,30%).
Главные новости дня
«ВТБ Северо-Запад»
15 ноября 2007 года «ВТБ 24» (ЗАО), розничный банк группы «ВТБ», объявил оферту на обмен/покупку акций ОАО «Банк ВТБ Северо-Запад». Объявление оферты является важнейшим шагом в рамках программы интеграции бизнеса «ВТБ Северо-Запад» в группу ВТБ, принятой Наблюдательным советом ВТБ 16 октября 2007 года. В рамках оферты ВТБ 24 с 15 ноября по 14 декабря 2007 года можно будет обменять акции «ВТБ Северо-Запад» на акции ОАО «Банк ВТБ» из расчёта 361 акция «ВТБ» за одну акцию Банка «ВТБ Северо-Запад». Кроме того, акционерам «ВТБ Северо-Запад» предоставляется возможность продать акции ОАО «Банк ВТБ Северо-Запад» в обозначенный период времени по цене 41,72 рубля. Акционер также имеет право разделить пакет принадлежащих ему акций «ВТБ Северо-Запад» и часть обменять на акции «ВТБ», а часть — продать. Мы расцениваем новость негативно. Оферта, предложенная «ВТБ» по большей части невыгодна акционерам «ВТБ Северо-Запад». Во-первых, если инвесторы дочернего банка осуществят обмен акций «ВТБ Северо-Запад» на акции «ВТБ», то они фактически осуществят проигрышную для себя операцию, т.к. обмен будет проходить из расчёта 1 к 361. На рынке соотношение стоимости акции «ВТБ Северо-Запад» и акции «ВТБ» составляет 1 к 370, поэтому гораздо целесообразнее предъявить акции «ВТБ Северо-Запад» к выкупу по цене 41,72 рубля за акцию и купить на вырученные средства акции банка «ВТБ». Однако сама процедура предъявления акций к выкупу сопряжена с рядом трудностей. Расположение офисов банка не удобно для акционеров, особенно в регионах, в которых банк напрямую не работает. На наш взгляд, наиболее рациональным решением для акционеров «ВТБ Северо-Запад» будет продажа акций банка на рынке, т.к. рыночная цена отличается от цены выкупа незначительно. Если акционер «ВТБ Северо-Запад», решит не предпринимать никаких действий и оставит у себя акции «ВТБ Северо-Запад», то для него появляется существенный риск снижения ликвидности его активов, т.к. после обмена и выкупа части акционерного капитала банка, на рынке будет обращаться гораздо меньшая доля акций «ВТБ Северо-Запада». У нас нет официальной рекомендации по акциям «ВТБ Северо-Запад», наша рекомендация по акциям банка «ВТБ» — «держать».
Использована информация: ВТБ
«Газпром нефть»
Акционеры ОАО «Газпромнефть» на внеочередном собрании 19 ноября избрали новый совет директоров в следующем составе: председатель правления ОАО «Газпром» Алексей Миллер; зампредседателя правления, начальник финансово-экономического департамента ОАО «Газпром» Андрей Круглов; зампредседателя правления ОАО «Газпром» Валерий Голубев; член правления, начальник департамента маркетинга, переработки газа и жидких углеводородов ОАО «Газпром» Кирилл Селезнёв; член правления, начальник юридического департамента ОАО «Газпром» Константин Чуйченко; член правления, начальник департамента по добыче газа, газового конденсата, нефти ОАО «Газпром» Василий Подюк; член правления, начальник департамента по управлению имуществом и корпоративным отношениям ОАО «Газпром» Ольга Павлова; председатель правления ОАО «Газпромнефть» Александр Дюков; менеджер проекта развития российского направления, менеджер проекта «Южный поток» Eni, старший вице-президент по поставкам и развитию портфельных инвестиций Eni Милан Марко Альвера; старший директор по производству Eni Стефано Као.
Мы расцениваем новость позитивно. Прежний совет директоров «Газпром нефти» состоял полностью из представителей «Газпрома», доля которого в капитале нефтяной компании составляет 75,6%. В соответствии с внесёнными в устав «Газпром нефти» изменениями, совет директоров компании был увеличен с 9 до 10 человек. Внеочередное собрание изменило и состав органа управления компании, в который вошли два представителя другого крупного акционера итальянской энергетической компании Eni, владеющей 20% акций «Газпром нефти». Этот шаг означает, что в ближайшее время доля итальянцев в нефтяной компании сохранится на прежнем уровне. Об этом свидетельствует и бюджет «Газпрома» на 2008 год, в котором не заложена сумма на выкуп акций «Газпром нефти» у Eni. Газовая монополия владеет опционом на выкуп акций «Газпром нефти» у итальянской компании, которым пока пользоваться не собирается. Ввод в совет директоров представителей иностранной компании, на наш взгляд, должен повысить уровень корпоративного управления, однако все ключевые решения по функционированию «Газпром нефти» остаются в ведении «Газпрома». Ещё одним позитивным фактором для акционеров «Газпром нефти» является то, что внесены изменения в устав компании, которые предусматривают выплату промежуточных дивидендов по итогам 3, 6 и 9 месяцев работы компании. Однако, в силу проблем с наращиванием добычи нефти, мы сохраняем нашу рекомендацию по акциям «Газпром нефти» — «продавать».
Использована информация: Интерфакс
Мировой рынок сырья
В понедельник цены на «чёрное золото» немного подросли. В период нестабильности на ведущих мировых фондовых площадках мировой рынок сырья продолжает рассматриваться инвесторами как «тихая гавань».
На рынке металлов царили смешанные настроения. Среди драгоценных металлов рост продемонстрировала платина. Цветные и промышленные металлы снижались.
