Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»27 ноября 2007 г.Взгляд на рынок
Судя по всему, торжество «быков» оказалось недолгим: сегодня на российском рынке возможна нисходящая динамика котировок большинства «голубых фишек». Поводом для падения может стать ситуация сложившаяся на мировых фондовых рынках, на которых вновь усилились опасения относительно глобальных последствий ипотечного кризиса в США. Инвесторы опасаются, что результатом ипотечного кризиса может стать сокращение объёмов кредитования, которое может привести к замедлению темпов американской экономики. Мы полагаем, что сегодня именно «американский фактор» станет определяющим для российского фондового рынка. Кроме того, остальные внешние факторы также не внушают оптимизма: депозитарные расписки стоят дешевле акций на внутреннем рынке, незначительно подешевела нефть.
Лидерами падения сегодня могут стать акции компаний, работающих преимущественно на экспорт, особенно это касается компаний нефтегазового сектора. Снижение котировок возможно и по бумагам «Норильского никеля»: мы негативно расцениваем информацию, касающуюся намерения М. Прохорова проголосовать против выделения энергетических активов из состава «Норильского никеля».
Важнейшие события дня
- РАО «ЕЭС России» проведёт аукцион по продаже пакетов акций 5 энергосбытовых компаний.
- Намечено проведения заседания Совета директоров «Татнефти».
- В 18.00 в США выйдут данные об уровне потребительского доверия (за ноябрь).
Комментарий к торгам на российском фондовом рынке
В первый торговый день на отечественном рынке ценных бумаг торги открылись почти процентным «гепом» котировок основного списка наиболее ликвидных ценных бумаг и продолжились их стремительным ростом на фоне крайне благоприятно сложившейся конъюнктуры внешнего фона. Вслед за американскими торговыми индикаторами вверх устремились и азиатские (за исключением китайского), а затем и европейские биржевые индексы. Но после обнародования данных из США об уменьшении индекса оптимизма в ноябре оптимизма у «быков» поубавилось. Европейские биржевые индикаторы сразу отреагировали на новость и плавно сползли в минусовую зону. Однако нашим «быкам» упорства не отнимать — и оба российских индекса показали значительный прирост своих значений — индекс ММВБ зафиксировался на отметке в 1816,85 пункта (прибавив 1,33%), индекс РТС вырос до 2177,07 пунктов (поднявшись на 1,17%). Максимальный рост по итогам дня показали бумаги «Татнефти» (5,01%), сразу воодушевившее компании нефтяного сектора: «Лукойла» (2,51%), «Газпром нефти» (1,77%), «Транснефти» прив. (1,36%), «Роснефти» (1,19%), «Сургутнефтегаза» (0,91%). Акции «Газпрома» поднялись в цене на 1,37%. Ажиотажным спросом пользовались бумаги компаний фиксированной связи «Волгателеком» (3,60%) и «Ростелеком» (2,04%). Менее успешными оказались результаты дня у «Уралсвязьинформа» (0,64%) и «МТС» (0,59%). В число лидеров вошёл «Сбербанк» (2,25%), а стоимость акций «ВТБ» осталась на прежнем уровне. Смешанные настроения наблюдались среди металлургических компаний — уверенный рост котировальной стоимости своих бумаг продемонстрировали «Полюс золото» (0,98%) и «Норильский никель» (0,57%), напротив, снижение произошло у «Северстали» (-0,79%). Аналогичная ситуация зафиксирована и в энергетическом секторе — рост рыночной капитализации отмечен у «Иркутскэнерго» (1,41%) и «Мосэнерго» (0,23%), потери — у РАО «ЕЭС» (-0,17%).
Главные новости дня
«АвтоВАЗ»
«АвтоВАЗ» может продать 25% акций российскому стратегическому инвестору и ещё 25% — иностранным автоконцернам, сказал президент компании Борис Алёшин. Глава «Рособоронэкспорта» в интервью журналистам сообщил, что предлагает 25% автопроизводителя российским металлургическим компаниям, чьё участие в капитале «АвтоВАЗа» помогло бы сократить издержки на покупку сырья. «Ведём переговоры. Прежде всего, с российским инвестором, — сказал он. — Конечно, 25%. А сколько же? Металлург он или не металлург — главное, чтобы он был», — сказал Алёшин, не назвав потенциальных инвесторов.
Мы расцениваем новость позитивно. Ранее президент «АвтоВАЗа» Б.Алёшин заявлял, что одной из металлургических компаний будет предложен пакет акций в размере 5-15%. Среди потенциальных покупателей назывались «Северсталь», «Металлоинвест» и «ММК». Очевидно, что для стратегического инвестора такая доля в собственности «АвтоВАЗа» не представляет большого интереса. В связи с этим заявление главы автомобилестроительной компании о продаже блокирующего пакета выглядит вполне обоснованным. Ещё 25% акций будут проданы иностранным партнёрам, наиболее вероятным из которых является итальянский FIAT. Блокирующий пакет останется у государства, а оставшаяся часть акционерного капитала будет распределена среди частных инвесторов. На наш взгляд ликвидация перекрёстной структуры собственности и привлечение стратегических инвесторов благотворно скажется на инвестиционной привлекательности российской автомобилестроительной компании. Наша рекомендация по обыкновенным акциям «АвтоВАЗа» — «держать», расчётная цена — 4983 рубля.
Использована информация: Газета
«X5 RETAIL GROUP»
Чистая прибыль X5 Retail Group за 9 месяцев 2007 года выросла на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до $54 млн. Продажи компании за этот период выросли на 50%, до $3,618 млрд, валовая прибыль увеличилась на 53%, до $946 млн, валовая рентабельность составила 26,2%, показатель EBITDA — $311 млн, что на 78% превышает показатель предыдущего года. Аналитики, опрошенные «Интерфаксом», прогнозировали чистую прибыль компании на уровне $65,4 млн, EBITDA — $320,2 млн, продажи — $3,565 млрд. Продажи гипермаркетов за 9 месяцев выросли на 59%, до $260,8 млн, продажи супермаркетов — на 55%, до $1,326 млрд, продажи дискаунтеров — на 46,7%, до $2 млрд. По итогам III квартала чистый долг компании достиг $1,48 млрд. X5 Retail Group N.V. управляет магазинами под брендами «Пятёрочка» и «Перекрёсток». На 30 сентября этого года компания включала 573 собственных магазинов «Пятёрочка» формата «дискаунтер», расположенных в Москве (256), Санкт-Петербурге (234) и других регионах РФ (83), а также 163 собственных супермаркетов «Перекрёсток» в центральном регионе России и на Украине, включая 101 магазин в Москве, и, кроме того, 13 собственных гипермаркетов.
Мы расцениваем новость нейтрально. В целом результаты X5 Retail Group впечатляют, однако несколько не оправдывают ожиданий. В связи с бурным развитием потребительского сектора, рост чистой прибыли не вписался в настроения рынка. Положительным фактором является динамика объёма продаж — его рост превысил 50% . Одной из важнейших характеристик развития потребительских сетей является открытие новых магазинов. X5 Retail Group снизила свой прогноз по введению новых площадей со 150 тыс. кв. м до 140 тыс. кв. м. в 2007 году. Причиной этого снижения является концентрация компании на обеспечении максимальной чистой прибыли в период новогодних и рождественских праздников. В дальнейшем планируется наращивать количество магазинов в сети за счёт строительства собственных торговых площадей и покупки уже готовых региональных компаний. Наша рекомендация по акциям X5 Retail Group — «держать», целевая цена — 899 руб.
Использована информация: Интерфакс
Мировой рынок сырья
На мировом рынке сырья нефтяные котировки продемонстрировали небольшой «откат». Фактором на понижение стали заявления ОПЕК об увеличении поставок «чёрного золота». Это произойдёт во многом благодаря Ираку, который в прошлом месяце возобновил экспорт нефти из Киркука по северной нефтепроводной системе. Увеличила объём добычи и Саудовская Аравия.
На рынке металлов наблюдалась противоположная ситуация — практически все металлы показали увеличение своей стоимости. В их число вошёл и никель, подорожавший на 2,55%.
