Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»04 декабря 2007 г.Взгляд на рынок
По нашим оценкам, сегодня на фондовом рынке вероятно боковое движение котировок большинства российских «голубых фишек», причём не исключено, что затишье на рынке продолжится вплоть до начала следующей недели. Дело в том, что 5 декабря пройдёт заседание стран-членов ОПЕК, на котором будет решаться вопрос о величине квот на добычу нефти, а 11 декабря состоится заседание ФРС (ожидается, что на этом заседании учётная ставка будет понижена с 4,5% до 4,25%). Вполне возможно, что крупные инвесторы не будут совершать активные торговые операции, а предпочтут дождаться решения ФРС об уровне ставок.
Из внутренних факторов стоит отметить постепенное снижение ставок на межбанковском рынке и по-прежнему высокий уровень остатков на корреспондентских счетах в банках. Однако, судя по некотором признакам, ликвидность на банковском рынке распределена крайне неравномерно и сконцентрирована преимущественно в крупных государственных банках.
Внешние факторы, вероятно, не окажут значительного влияния на рынок: незначительное снижение американских, европейских и азиатских индексов компенсируется ростом мировых цен на нефть, ADR российских компаний не имели ярко выраженной динамики. По нашему мнению, сегодня лучше рынка будет выглядеть «Газпром», имеющий все шансы значительно увеличить свою ресурсную базу в среднесрочной перспективе за счёт нераспределённого фонда недр.
Важнейшие события дня
- «Магнитогорский металлургический комбинат» представит финансовую отчётность по МСФО по итогам 9 месяцев 2007 года.
- Совет директоров «ТГК-12» определит цену размещения акций дополнительной эмиссии.
- Выход макроэкономических данных в США не запланирован.
Комментарий к торгам на российском фондовом рынке
В понедельник на российском фондовом рынке оба основных биржевых индикатора продемонстрировали незначительное уменьшение своих значений. В связи с противоречивостью конъюнктуры внешнего фона и отсутствием каких-либо чётких сигналов относительно возможной направленности движения участники рынка предпочли зафиксировать прибыль после бурного роста прошлой недели. Азиатские биржевые площадки отторговались со смешанными настроениями, аналогичная ситуация просматривалась у европейских торговых индикаторов. Внутридневное движение нефтяных цен на мировом рынке сырья также не радовало инвесторов. В результате индекс ММВБ опустился на 0,64% да отметки 1838,78 пункта. Индекс РТС потерял 0,87%, зафиксировавшись на уровне 2200,75 пункта. Торги проходили вяло и на низких объёмах — объём торгов на ММВБ составил 2,48 млрд. долларов.Безусловными лидерами по покупкам стали поддерживаемые внутренними новостями акции «Автоваза», взлетевшие на 6,76%, «Газпром нефти» (2,11%) и «Иркутскэнерго» (1,31%). Если бы не они — потери рынка были бы намного больше. Однако все остальные бумаги вели себя вяло и безынициативно. Вниз за собой рынок тянули акции металлургических компаний «Норильского никеля» (-2,63%) и «Северстали» (-1,95%). Более умеренными темпами снижались котировки «Полюс золота» (-0,19%). Банки разделились на два лагеря — «Сбербанк» устремился за лидерами роста (0,06%), «ВТБ» предпочёл двигаться вместе с рынком (-0,53%). Продажи зафиксированы с бумагами телекоммуникационного сектора, за исключением «Ростелекома» (0,44%): «МТС» (-0,94%), «Волгателеком» (-0,70%), «Уралсвязьинформ» (-0,44%). Снижение рыночной капитализации отмечено у компаний углеводородного сектора — у «Лукойла» — на 1,42 %, «Роснефти» — на 1,25%, «Транснефти» — на 1,08%, «Татнефти» — на 0,79%, «Сургутнефтегаза» — на 0,24%, «Газпрома» — на 0,09%. Аналогичная ситуация наблюдалась и у энергетических компаний — котировки РАО «ЕЭС» опустились на 1,17%, «Мосэнерго» — на 0,07%.
Главные новости дня
«Северсталь»
Чистая прибыль ОАО «Северсталь» по МСФО за январь-сентябрь 2007 года составила $1.326 млрд, что в 1.6 раза больше, чем за 9 месяцев 2006 года — $825 млн. Выручка за отчётный период возросла на 23.7% до $11.283 с $9.123 млрд. Рост данного показателя, по мнению компании, произошёл в связи с тремя основными причинами: более высокие средние цены, увеличение объёмов производства и улучшение сортамента продукции. Себестоимость за 9 месяцев возросла до $7.955 млрд с $6.619 млрд. Основной причиной изменения стал рост цен на сырьё, энергию и оплату труда. Себестоимость по отношению к консолидированной выручке снизилась до 70.5% с 72.6%, что отражает способность компании перекладывать растущие издержки на конечного потребителя. Валовая прибыль возросла на 32.9% до $3.328 млрд с $2.504 млрд, операционная прибыль — на 44.1% до $2.029 млрд с $1.408 млрд. Операционная рентабельность составила 18% против 15.4%. Мы расцениваем результаты «Северстали» по МСФО умеренно-позитивно. Компания демонстрирует хороший рост основных показателей деятельности. Основным драйвером роста прибыли компании по-прежнему является внутренний рынок. По итогам 9 месяцев 2007 года EBITDA по российскому рынку выросла на 46.7%. Подобными результатами не может похвастаться североамериканское подразделение компании, которое снизило EBITDA на 60.4%. Горнодобывающий сегмент бизнеса компании, несмотря на технические остановки основных шахт, демонстрирует неплохой рост, что создаёт предпосылки для хорошего завершения года по этому сегменту. В целом позитивная отчётность «Северстали» по МСФО несколько не оправдала ожиданий рынка, что привело к снижению цен на GDR компании более чем на 4%. На наш взгляд, отчётность «Северстали» по итогам 9 месяцев, создаёт предпосылки для удачного завершения 2007 года, что может стать драйвером роста акций компании в 2008 году. На настоящий момент наша рекомендация по акциям «Северстали» — «продавать».
Использована информация: AK&M.
«Лукойл»
Вчера в Москве состоялось заседание Совета директоров ОАО «Лукойл», на котором были рассмотрены проекты, направленные на повышение рыночной стоимости акций компании и меры по повышению эффективности деятельности организаций нефтепереработки и нефтехимии Группы «Лукойл». На заседании, в частности, было отмечено, что повышение акционерной стоимости является основной стратегической задачей ОАО «Лукойл». Одним из средств достижения этой цели является оптимизация инвестиционного процесса и планирования в соответствии с лучшей мировой практикой, что позволит повысить качество и скорость планирования, и будет способствовать успешной реализации долгосрочной стратегии компании. Основным доступным средством повышения рыночной стоимости является расширение деятельности компании. Достижение прогнозных операционных показателей — обеспечение высоко-конкурентных темпов роста добычи углеводородов, расширение и модернизация НПЗ, развитие нефтехимического и сбытового комплексов и развитие сектора электроэнергетики — позволит удвоить стоимость ОАО «Лукойл». Мы расцениваем данную новость позитивно. «Лукойл» является одной из самых диверсифицированных компаний России и приближается к лучшим мировым стандартам по организации бизнеса. Однако этот факт не позволяет компании в настоящий момент динамично увеличивать капитализацию. Учитывая, что значительный пакет акций «Лукойла» находится в руках менеджмента компании, вполне понятно стремление Совета директоров к росту её капитализации. Дальнейшее расширение бизнеса и сотрудничество с госкомпаниями — те факторы, которые, по мнению менеджмента «Лукойла» позволят увеличить стоимость компании в два раза. Срок реализации этого плана не объявлялся. Мы считаем, что менеджмент компании способен добиваться поставленных целей, что неоднократно доказывал в предыдущие годы. Данная программа роста капитализации может быть позитивно расценена инвесторами в долгосрочной перспективе. Наша рекомендация по акциям «Лукойла» — «держать».
Использована информация: данные компании
Мировой рынок сырья
Цены на мировом рынке сырья в понедельник не радовали участников рынка, однако после заявления министра нефтяной промышленности Катара Абдуллы аль-Аттия, сказавшего, что ОПЕК «вряд ли» изменит уровень добычи, всё изменилось. На завтрашнем заседании члены ОПЕК могут принять решение не увеличивать добычу нефти после падения цен «чёрного золота» с рекордно высокого максимума. Цена нефти упала до $88 за баррель с $99. Из-за этого Организация стран-экспортёров нефти без энтузиазма относится к призывам увеличить добычу.
Мировой рынок металлов продемонстрировал увеличение ценовых значений во всех группах металлов. Больше всего подорожали драгоценные металлы.
