Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»16 сентября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы снова ожидаем открытие торгов с «гэпом» вниз на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали удерживать акции российских эмитентов, но сработал стоп ввиде недельного фрактала на продажу. Сегодня советуем понаблюдать за рынком со стороны.
Важнейшие события дня
- Банк Японии начнёт двухдневное заседание, на котором примет решение об уровне процентной ставки.
- В 16.30 в США появится информация о динамике потребительских цен (за август).
- В 17.00 в США будут обнародованы данные об объёме покупок американских активов нерезидентами (за июль).
- В 22.15 в ФРС США примет решение об уровне процентной ставки.
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали крайне негативные настроения среди инвесторов на Wall Street. Так стало известно, что вчера Lehman Brothers объявил о банкротстве, повторив судьбу много страдального Bear Stearns. Теперь следующим в списке потенциальных банкротов может стать страховая компания American International Group, которой вчера был понижен рейтинг со стороны S&P. Что касается Bank of America, который вчера объявил о покупке Merrill Lynch за 50 млрд. долларов, то до них очередь доберётся чуть позже и возможно в конце 2009 года. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones -4.42%, S&P500 — 4.71%, NASDAQ — 3.59%/. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones находился целиком и полностью под контролем «медведей», которые дождались своего шанса и не оставили от «быков» и живого места. Итак, вчера индекс Dow Jones преодолел нижнюю границу треугольника в районе 11000 пунктов вкупе с фракталами на продажу на отметках 11000.62 и 11041.84 пунктов, завершив надежды «быков» на формирование 4-ой волны. В итоге, победу всё же одержали «медведи», которые начали формировать импульс ввиде 3-ей подволны в 5- ой коррекционной волне в большой волне С. Сегодня уровнем сопротивления будет выступать верхняя граница треугольника в районе 11720 пунктов, а уровень поддержки расположен на рубеже 10827.71 пунктов ввиде дневного фрактала на продажу. Индикатор Stochastic's на дневном графике находится в продаже. На недельном графике индикатор Stochastic's по-прежнему находится в продаже, что не играет на руку «быкам». В тоже время на недельном и дневном графиках по индикатору MACD уже начинает формироваться «бычья» дивергенция. C волновой точки зрения в среднесрочно-долгосрочной перспективах, индекс Dow Jones по-прежнему находится в большой коррекционной волне С. Напоминаем, что её ближайшей целью будет рубеж 10580 пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А. Кроме того, сопротивлением для «медведей» может стать и 10696 пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины 5-ой волны роста от 2002 года, что может являться окончанием формирования глобальной волны А на американском рынке. Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов перед формированием более серьёзного отскока. В тоже время в данной волне, по нашему базовому сценарию, индекс Dow Jones сформировал растянутую 3- ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны, и во вторник данная цель была не только достигнута, но и перевыполнена «медведями». На данный момент индекс Dow Jones всё ещё может находиться в 4-ой волне, где 3 расчётных цели 11275- 11554-11785 пунктов были успешно достигнуты, что соответственно составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Вчера индекс преодолел дневной фрактал на продажу на рубеже 11125.13 пунктов, что говорит о завершении формирования 4-ой волны. Ориентировочными целями 5-ой волны выступают рубежи 10719-10441-10103-9561 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с большим «гэпом» вниз, после чего «быки» перехватили инициативу и направились закрывать утренний «гэп», однако их попытки оказались безуспешными. В итоге на арену снова вышли «медведи», которые направились тестировать фрактал на продажу, и при этом установили новый минимум. Однако в последний час торгов, «быки» попытались организовать небольшой отскок и закрыли торговый час ввиде «молота», который сегодня надо подтверждать. Объёмы торгов были ниже, чем в пятницу. Вчера индекс ММВБ, ведомый «медведями», направился тестировать фрактал на продажу на отметке 1070.97 пунктов, который сначала был проколот на низких объёмах, а потом и вовсе уверенно преодолён «медведями». В итоге, индекс ММВБ направился к важнейшему стратегическому уровню поддержки в районе 1062.85 пунктов, где расположен недельный и месячный фрактал на продажу, который хоть и был проколот, к счастью для «быков» сумел устоять по итогам дня. Кроме того, актуальность преодоления данного рубежа будет подтверждаться лишь по итогам недели. Напоминаем, что с волновой точки зрения данный уровень являлся минимумом глобальной 4-ой волны, который был в июне 2006 года, а его прокол говорит лишь о том, что последующий рост на 6-9 месяцев будет лишь коррекционным в глобальной фазе. Итак, вчера мы писали, что если данный рубеж будет преодолён, то индекс ММВБ может снизиться к скорректированным вчера уровням 1040-1013-928 пунктов, что составляет 50%-61.8%-100% по Фибоначчи от длины малых волн 1-3/зелёные цифры/ в 5-ой подволне/красные цифры/. Также участникам рынка стоит обратить внимание на рубеж 1000 пунктов, где находится уровень в 50% по Фибоначчи от всего роста, а также уровень в 138.2% по Фибоначчи в рамках формирования самой растянутой 5-ой подволны /красные цифры/. Кроме того, по индикатору MACD формируется «бычья» дивергенция. Что касается объёмов, то на прошлой неделе прошёл максимальный оборот с мая месяца. Также стоит отметить, что недельные объёмы торгов по Газпрому, Лукойлу, Сбербанку были максимальными с июня, что играет на руку «быкам», однако на текущей неделе им необходимо это подтвердить. Что касается долгосрочной перспективы, то напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ практически достиг вершины А, сформировав волну В и соответственно «двойную» вершину. На прошлой неделе, скорее всего, подошло к завершению формирование коррекционной волны С, в которой индекс ММВБ сформировал растянутую 3-ей волну/синие цифры/, которая составила чуть больше 423.6% по Фибоначчи от длины 1-ой волны. Затем индекс ММВБ формировал отскок ввиде 4-ой волны с целями 1435- 1529-1605 пункта, что составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3 волны, где была достигнута лишь первая цель. Целью 5-ой волны более высокого порядка были рубежи 1127/достигнута/-1048/достигнута/ пунктов. При более локальной раскладке, в данной волне «медведи» могли формировать заключительную 5-ую подволну, где была сформирована растянутая 3-ья подволна, а последовавший отскок был 4-ой подволной, причём индекс сумел достичь уровня в 61.8% по Фибоначчи, превысив классический рубеж для данной волны в 50% по Фибоначчи. Тем не менее, как мы видим, пик 4-ой волны не превысил 1-ую, поэтому данный вариант вполне имеет право на существование. Вчера же «медведи» пробили фрактал на продажу и продолжили формировать 5-ую подволну с целями 1000 и 953 пунктов, что составляет 138.2% и 161.8% по Фибоначчи В любом случае, как мы неоднократно отмечали, большой разворот не будет быстрым, а дно уже рядом, что подтверждает выкуп акций на высоких объёмах. Поэтому мы ожидаем увидеть его уже в ближайшие 1-2 недели, а прошлая неделя показала предварительные для этого предпосылки. В итоге, можно будет ожидать как минимум отскок на 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения. Ближайший дневной, недельный, месячный сигнал на продажу находится на отметке 1062.85 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1381 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 1149.78 пунктов, а часовой фрактал на продажу на отметке 1062.85 пунктов. Вчера мы советовали удерживать акции российских эмитентов, но сработал стоп ввиде недельного фрактала на продажу. Сегодня советуем понаблюдать за рынком со стороны. Ближайший дневной сигнал на продажу находится на отметке 1062.85 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1381 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 1297.01 пунктов, а часовой фрактал на продажу на отметке 1072.36 пунктов. Вчера мы советовали на откатах неагрессивно откупать акции российских эмитентов, со стопом ввиде недельного фрактала на продажу. Сегодня советуем удерживать позиции с тем же стопом.
Главные новости дня
НДПИ
Заместитель министра финансов РФ — С. Шаталов — заявил о том, что Минфин пока не готов одобрить предложения по снижению налоговой нагрузки для нефтяных компаний. Ранее предлагалось повысить необлагаемый минимум по налогу на добычу полезных ископаемых с 15 долл. до 25 долл. за баррель. Мы считаем данную новость негативной для российских нефтяных компаний. В настоящий момент в нефтяной отрасли наблюдается снижение объёмов добычи нефти большинством нефтяных компаний. Как мы полагаем, эта проблема может быть решена только за счёт разработки новых месторождений, которая требует значительных капитальных затрат. Уже осуществлённое повышение налогооблагаемого минимума по НДПИ с 9 долл. до 15 долл. должно дать отрасли примерно 100-110 млрд. руб. в год, однако этого явно не достаточно для интенсификации добычи нефти. Кроме того, снижение мировых цен на нефть и рост стоимости заёмных средств увеличивают сроки окупаемости инвестиционных проектов и, соответственно, снижают их привлекательность для инвесторов. В силу этих причин мы ожидаем, что нефтяные компании будут большую часть средств направлять на завершение имеющихся проектов (это особенно актуально для «Лукойла» и «Новатэка»), а не на реализацию новых.
Использована информация: Интерфакс.
«ТГК-8»
В результате оферты, сделанной миноритариям «ТГК-8» дочерней компанией «Лукойла» ООО «Лукойл- Волгограднефтепереработка» было выкуплено 12% акций генкомпании. Напомним, что оферта действовала до 9 сентября, а её цена составляла 0,0398 руб. за одну акцию. Именно эта цена стала существенным уровнем поддержки для акций «ТГК-8» в последнее время, что уберегло их от существенного падения, характерного для рынка в целом. После завершения приёма заявок данный фактор перестанет действовать, что может привести к существенной просадке акций компании. Окончательные итоги выкупа будут объявлены 24 сентября.
Использована информация: Интерфакс.
«ТГК-5», «ТГК-9»
Совет директоров «Волжская ТГК» одобрил покупку акций «ТГК-5» и «ТГК-9» на сумму не более 6 млрд рублей с условием их продажи через год. Максимальная цена приобретения — 95% от средневзвешенной цены акций ТГК, рассчитанной на основе торгов на ММВБ и РТС за день, предшествующий дате заключения договора купли-продажи. Акции генкомпаний должны быть зачислены на баланс «Волжской ТГК» до 21 декабря. Кроме того, в договорах на приобретение акций ТГК предусмотрена возможность обратной продажи акций, при этом цена данной продажи должна превышать стоимость цены приобретения не менее чем на 11,8% годовых». Кто является продавцом пакетов акций данных компаний в настоящий момент не известно. Таким образом, налицо попытка мажоритария трёх названных ТГК «КЭС-Холдинга» убить сразу несколько зайцев. Во-первых, «Волжская ТГК» сможет разместить временно свободные денежные средства фактически под 11,8% годовых. Во-вторых, выкуп акций «ТГК-5» и «ТГК-9» существенно поддержит их котировки, значительно просевшие в результате падения рынка.
Использована информация: Интерфакс.
«Седьмой Континент»
Торговая выручка «Седьмого Континента» за август 2008 года увеличилась на 37%. При этом её рост в формате гипермаркет составил 70% по сравнению с августом 2007 года. Рост региональных продаж составил 62% по сравнению с августом 2007 года. В августе 2008 года по данным управленческой отчётности валовая торговая выручка компании увеличилась на 37% и составила 147млн. долл. США. На конец августа 2008 года сеть магазинов компании насчитывает 138 магазинов, включая 129 супермаркетов и 9 гипермаркетов. Рынок быстро отреагировал на данную новость, несмотря на крайне негативную обстановку в целом. По итогам дня котировкам «Седьмого континента» удалось удержаться на прежних уровнях, потеряв всего 0,15% к ценам пятничного закрытия. Мы полагаем, что в ближайшее время, в отсутствие серьёзных новостей извне, она ещё сможет стать дополнительным драйвером для роста биржевых курсов акций компании.
Использована информация: Интерфакс.
