Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»26 сентября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем разнонаправленное движение котировок акций на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали дождаться отката на 50%-61.8% по Фибоначчи от текущего подскока для откупа акций. Сегодня советуем действовать в направлении уверенного преодоления и закрепления выше/ниже указанных фракталов.
Важнейшие события дня
- Состоится заседание Совета директоров «Русгидро».
- В 16.30 в США выйдут окончательные данные о темпах роста ВВП во II квартале текущего года.
- В 18.00 в США станет известно значение индекса доверия потребителей к американской экономике (за сентябрь).
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали оптимистичные настроения среди инвесторов на Wall Street. Так основным драйвером роста послужили ожидания относительно одобрения плана правительства по спасению экономики и банков. В тоже время вчера был опубликован разочаровывающий макроэкономический блок статистики, который проигнорировали инвесторы. Так заказы на товары длительного пользования упали на 4.5%, число заявок на пособие по безработице составило 493 тыс. Что касается данных по продажам на первичном рынке жилья, то они составили 460 тыс. домов, снизившись на 11.5%. Сегодня участникам рынка стоит обратить внимание на публикацию данных по ВВП за 3 квартал. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в плюсе/Dow Jones +1.82%, S&P500 +1.96%, NASDAQ +1.43%/. Фьючерсы на индексы торгуются в минусе порядка 1.2-1.3%, что нивелирует рост индексов. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones сумел вырваться из диапазона 10860-10710 пунктов, что составляет 61.8%-76.4% по Фибоначчи от подскока 18 сентября. В итоге «быки» откорректировали падение от 19 сентября на 50% по Фибоначчи и при этом снова протестировали нижнюю границу преодолённого ранее треугольника, которая сдержала «бычий» напор. Ближайший часовой фрактал на покупку расположен на отметке 11129.19, далее 11482.32 пунктов, которые будут уровнями сопротивления для «быков». Ближайший дневной фрактал на покупку на отметке 11577.5 пунктов. Ближайший фрактал на продажу расположен на отметке 10757.74, далее 10479.55 пунктов. Индикатор Stochastic's на дневном графике находится в продаже, а на часовом графике находится в продаже. На недельном и дневном графиках по индикатору MACD формируется «бычья» дивергенция. C волновой точки зрения индекс Dow Jones мог закончить формирование коррекционной волны С в глобальной коррекционной фазе А, но пока об этом рано говорить и необходимо выполнить вышеуказанные требования. В пятницу мы писали, что мы могли увидеть окончание формирования 5-ой волны, так как 3-ья волна была растянутой, а также был достигнут рубеж наш расчётный уровень в 10500 пунктов и ещё ряд локальных целей. Напоминаем, что ближайшей целью самой волны С будет рубеж 10580/достигнута/ пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А. Кроме того, сопротивлением для «медведей» был рубеж 10696/достигнута/ пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины 5-ой волны роста от 2002 года, что может являться окончанием формирования глобальной волны А на американском рынке, однако вчера он был достигнут. Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов перед формированием более серьёзного отскока, но данный рубеж уже под вопросом. В тоже время в данной волне, по нашему базовому сценарию, индекс Dow Jones сформировал растянутую 3- ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны, и во вторник данная цель была не только достигнута, но и перевыполнена «медведями». Ранее индекс Dow Jones находился в 4-ой волне, где 3 расчётных цели 11275-11554-11785 пунктов были успешно достигнуты, что соответственно составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Ориентировочными целями самой 5-ой волны выступали рубежи 10719/достигнута/-10441-10103-9561 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/, но не забываем, что 3-ья волна была растянутой. Дивергенция по индикатору MACD на недельном графике подтверждает, что индекс находится в указанной волне. Итак, исходя из вышеизложенного, сейчас может начинаться формирование глобальной коррекционной волны B, которая может достичь 13000-13200 пунктов.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с небольшим «гэпом» вниз, после чего «быки» сумели его успешно закрыть. Тем не менее, «медведи» организовали контрнаступление и направились тестировать фрактал на продажу, но добраться до него так и не смогли. Ближе к окончанию торговой сессии «быки» отыграли часть потерь, а сам индекс ММВБ сформировал симметричный треугольник, который может быть фигурой продолжения, если сегодня будет подтверждён. Объёмы торговой сессии снова были крайне низкими и составили менее 21 млрд. рублей. Вчера борьба между «быками» и «медведями» продолжилась, где теперь шансы на победу уже больше у оптимистов. Так оптимисты предполагают, что индекс ММВБ формирует «медвежью» ловушку, ввиде «бычьей» полки, скорректировав подскок от 19 сентября в диапазон 1020-1070 пунктов, где расположены уровни в 23.6%-38.2% по Фибоначчи от текущего подскока. Кроме того, оптимисты видят формирование фигуры «перевёрнутая голова и плечи» с линией шеи в районе 1150 пунктов и потенциалом роста к 1500-1520 пунктам, правда, объёмы на правом плече пока этого не подтверждают. Напоминаем, что резкий рост объёмов должен быть при преодолении фракталов на покупку на отметках 1122.03 и 1159.15 пунктов. Эти же рубежи подтверждают истинность выхода из треугольника. Что касается пессимистов, то ранее они ожидали подскок к 1105-1118 пунктам, что составляет 50%-61.8% по Фибоначчи от падения 22 сентября, и рассматривали его как коррекцию к падению от 19 сентября. Поэтому они ожидают увидеть коррекцию на 50%-61.8% по Фибоначчи от подскока от 19 сентября к 930-974 пунктам, но для этого им необходимо преодолевать фрактал на продажу. Для этого «медведям» необходимо преодолевать фракталы на продажу на отметках 1047.52 и 1076.35 пунктов, которые также подтверждают истинность выхода из треугольника. С волновой точки зрения также всё без кардинальных изменений, где индекс ММВБ не только выполнил указанные нами цели в годовой стратегии на 2008 год, но и перевыполнил задачу. Напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ практически достиг вершины А, сформировав волну В и соответственно «двойную» вершину. Затем последовало формирование мощной и беспощадной коррекционной волны С, которая заодно успешно отработала формацию «двойная» вершина. Что касается самой коррекционной волны С, то в ней индекс ММВБ сформировал растянутую 3-ей волну/синие цифры/, которая составила чуть больше 423.6% по Фибоначчи от длины 1-ой волны. Затем индекс ММВБ формировал отскок ввиде 4-ой волны с целями 1435-1529-1605 пункта, что составляет 23.6%- 38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3 волны, где была достигнута лишь первая цель. Учитывая, что 4-ая волна была сложной по строению и могла быть как ввиде «abc», так и треугольника «a-b-c- d-e», то цели 5-ой волны могли быть разными в зависимости от учёта пика 4-ой волны. Так её последовательными рубежами могли быть 1127-1048-1000-953-928-840-780-700-620 пунктов, что затрудняло предсказание точки разворота, однако 2/3 указанных целей были успешно достигнуты. Исходя из этого, как мы уже отмечали в предыдущих обзорах, формирование коррекционной волны С можно признавать законченным, однако текущая неделя должна это подтвердить. Напоминаем, что на позапрошлой неделе прошёл максимальный оборот с мая месяца, а на прошлой неделе они были гораздо ниже. Также по неделям сумел устоять недельный фрактал на продажу 1062.85 пунктов, и при этом был сформирован «молот», который необходимо на текущей неделе подтверждать. Поэтому, как минимум в 4-ом квартале, и максимум на 6-9 месяцев, мы ожидаем увидеть формирование среднесрочного отскока с предварительными расчётными целями 1067 1239-1380-1518 пунктов, где первый рубеж уже был достигнут. Что касается дальнейших перспектив, то пессимисты предполагают, что индекс ММВБ проколол стратегический уровень поддержки в районе 1062.85 пунктов, говорящий о том, что последующий рост будет лишь коррекционным в глобальной фазе. В итоге вся фаза снижения в 2008 году была лишь глобальной волной А, которая развилась ввиде волн «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи, после чего начнётся формирование глобальной волны С в рамках 2-ой коррекционной волны самого высокого порядка. Не стоит исключать, что она глобальная 2-ая волна может развиться как ввиде плоскости, зигзагов, так и треугольника «a-b-c-d-e» вплоть до 2010 года. В данном случае на стороне «медведей» играет индикатор MACD, на котором на недельном графике был сформирован очередной пик. Оптимистичный вариант предполагает, что индекс ММВБ сформировал глобальную 2-ую волну, после того как был сформирован 5-ти фазовый глобальный цикл роста более чем за 10 лет. Поэтому «быки» предполагают, что коррекционная волна С является завершающей стадией формирования глобальной 2-ой волны, которая может опуститься до диапазона 760-777 пунктов по индексу ММВБ, где находится уровень в 61.8% по Фибоначчи от всего роста, а также уровень в 261.8% по Фибоначчи от длины указанной волны А, что укладывается в рамки растянутой волны С, так как волна B достигла вершины волны А. Основным минусом данного сценария является то, что данная коррекция не укладывается по времени в рамки мирового кризиса, поэтому мы придерживаемся глобального первого сценария. Однако в любом случае ожидаем продолжения формирования среднесрочного отскока. Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 789.19 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1381 пунктов. Ближайшие часовые фракталы на покупку находятся на отметках 1122.03 и 1159.15 пунктов, а часовые фракталы на продажу расположены на отметках 1047.52 и 1076.35 пунктов. Вчера мы советовали дождаться отката на 50%-61.8% по Фибоначчи от текущего подскока для откупа акций. Сегодня советуем действовать в направлении уверенного преодоления и закрепления выше/ниже указанных фракталов.
Главные новости дня
«ЮТК»
«Южная телекоммуникационная компания» отчиталась по МСФО по итогам I полугодия 2008 года, при этом чистая прибыль компании увеличилась на 12,9% и составила 813 млн. руб. Примечательно, что темпы роста чистой прибыли превысили темпы роста выручки (она увеличилась на 6,4% до 10,446 млрд. руб.) и EBITDA (этот показатель снизился на 2,5% до 3,68 млрд. руб.). Также стоит отметить, что темпы роста операционных расходов практически совпали с темпами роста прибыли (они увеличились на 12,7%). В целом стоит отметить, что в целом «ЮТК» развивается по стандартной для отрасли схеме: традиционный бизнес компании развивается очень медленными темпами или стагнирует, при этом высоко маржинальный сегмент новых услуг растёт опережающими темпами (именно он вносит наибольший вклад в рост прибыли большинства дочерних компаний «Связьинвеста»). Необходимо отметить, что «ЮТК» характеризуется высоким уровнем долговой нагрузки, поэтому мы ожидаем роста затрат на обслуживание займов во II полугодии текущего года.
Использована информация: данные компании.
«ТГК-2»
«ТГК-2» за 2007 г. по МСФО получила чистый убыток в размере 1,84 млрд. руб. Годом ранее компания заработала 3,34 млрд. руб. Выручка компании выросла на 38,6% и достигла значения 20,79 млрд. руб. При этом операционные расходы компании выросли на 20,5% до 21,41 млрд. руб. Убыток компании объясняется переоценкой основных средств на 1,57 млрд. руб. в сторону снижения. На наш взгляд, новость о полученном убытке может оказать дополнительное давление на акции компании. Напомним, что в конце прошлой недели стало известно, что концерн RWE не будет участвовать в капитале «ТГК-2» из-за сложностей на финансовых рынках и снижения привлекательности инвестирования в российскую энергетику. Это не единственный подобный сигнал на рынке, поэтому мы довольно скептически смотрим на перспективы тепловой и оптовой генерации с фундаментальной точки зрения.
Использована информация: данные компании.
«X5 Retail Group»
Вчера X5 Retail Group обнародовал свои аудированные финансовые показатели за первое полугодие текущего года, составленные по МСФО. Согласно им, чистая прибыль в этом периоде составила 160,7 млн. долл., что на 291% больше, чем за аналогичный период 2007 года. Выручка X5 за отчётный период увеличилась на 60%, до 3,766 млрд. долл. Валовой доход компании увеличился за первое полугодие 2008г. на 59% по сравнению с результатом первого полугодия 2007г. и достиг 978 млн. долл. Показатель EBITDA достиг 351 млн долл., увеличившись на 66% относительно аналогичного периода прошлого года, маржа EBITDA составила 9,3%. Мы оцениваем новость, как позитивную, так как в целом, итоги деятельности в 1 полугодии 2008 года оказались несколько выше ожиданий, главным образом, в части чистой прибыли. Скорее всего, новость станет неплохим драйвером для роста котировок бумаг компаний.
Использована информация: Интерфакс.
