Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»09 октября 2008 г.Доходный взгляд
Вчера мы советовали понаблюдать за рынком со стороны, а наиболее рискованным участникам рынка вблизи минимума советовали откупать акции, но рынок открылся сразу ниже минимума, поэтому покупка была уже не целесообразна. Сегодня торгов на российском фондовом рынке, скорее всего, не будет.
Важнейшие события дня
- «Черкизово» планирует обнародовать финансовые результаты по итогам 6 месяцев 2008 года по МСФО.
- В 16.30 в США станет известно количество первичных обращений за пособиями по безработице (за прошедшую неделю).
- В 18.00 в США станет известен объём запасов товаров на оптовых вкладах (за август).
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали пессимистичные настроения среди инвесторов на Wall Street. На наш взгляд, вчера американский фондовый рынок достиг локального пика по уровню негатива, который теперь должен действовать уже на стороне «быков». Напоминаем, что первым негативным моментом для рынка за последние время оказалось банкротство Lehman Brothers и национализация AIG. Следующим более серьёзным фактором коррекции был этап принятия/непринятия плана по спасению экономики, который вызвал второй этап массовых распродаж. В понедельник, ФРС сообщила о том, что они планируют поддерживать рынок ценных бумаг и создадут специальную структуру, которая будет этим заниматься, что также было негативно воспринято инвесторами. И, наконец, вчера состоялся ещё один этап, на наш взгляд, последний, который могла предпринять ФРС, это снижение процентной ставки. В итоге американские индексы вчера снова упали, но уже не так сильно. Кроме того, на данный момент все меры, которые может предпринять ФРС, уже себя исчерпали, поэтому рынок будет предоставлен сам себе, поэтому не стоит исключать начало обратного эффекта на американском рынке. Сейчас многие задают вопрос, можно ли было избежать данного кризиса. На наш взгляд, можно было бы избежать большую часть потерь, если бы ФРС во главе с правительством США заранее начали поддерживать и стимулировать рынок недвижимости и строительный сектор в целом, а не раздавать деньги направо и налево умирающим банкам, но видимо это было не в их интересах. Текущий кризис в США не закончится до тех пор, пока мы не увидим хоть какие-то попытки восстановления на рынке недвижимости, откуда всё и началось, а восстановление данного сектора начнётся ещё не скоро. Мы ожидаем увидеть снижения продаж на первичном рынке недвижимости до 380-400 тыс. домов. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones -2%, S&P500 — 1.13%, NASDAQ — 0.83%/. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones продолжил формирование 5-ой коррекционной волны, где в свою очередь идёт формирование 5-ой подволны. Напоминаем, что во вторник в начале сессии индекс Dow Jones откорректировал падение от 3 октября на 50% по Фибоначчи, после чего на арену снова вышли «медведи», которые начали формировать 5-ой подволну, целями которой выступают рубежи 9436-9275-8751 пунктов, что составляет 50%-61.8%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3. Вчера индекс Dow Jones достиг отметки 9275 пунктов, что составляет 61.8%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3, где приостановил своё снижение и в дальнейшем стабилизировался, что пока играет в пользу «быков». Ближайший дневной фрактал на покупку расположен на отметке 11482.32 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 10791.09 пунктов, а на продажу на рубеже 9210.16 пунктов. По индикатору MACD присутствует «бычья» дивергенция. C волновой точки зрения индекс Dow Jones продолжил формирование 5-ой коррекционной волны в волне С в глобальной коррекционной фазе А, где ранее были достигнуты все указанные нами цели. Тем не менее, при более локальной раскладке потенциал снижения ещё есть. Напоминаем, что ближайшей целью волны С выступал рубеж 10580/достигнута/ пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А. Кроме того, сопротивлением для «медведей» был рубеж 10696/достигнута/ пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины 5-ой волны роста от 2002 года, что также могло являться окончанием формирования глобальной волны А на американском рынке. Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов перед формированием более серьёзного отскока, который вчера также был достигнут. Что касается самой волны С, то в ней, по нашему базовому сценарию, индекс Dow Jones сформировал растянутую 3-ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны. Затем индекс Dow Jones находился в 4-ой волне, где 3 расчётных цели 11275-11554-11785 пунктов были успешно достигнуты, что соответственно составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Ориентировочными целями самой 5-ой волны выступали рубежи 10719-10441-10103-9561 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/, где вчера были достигнуты все рубежи. Дивергенция по индикатору MACD на недельном графике подтверждает, что индекс находится в указанной волне.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с «гэпом» вниз, после чего продолжили царить массовые распродажи и хаос. Тем не менее, спустя 30 минут, когда у одной из компаний сработали очередные margin calls, наш «доблестный» регулятор всё же решил остановить торги до пятницы. Объём за непродолжительную торговую сессию составил около 3.3 млрд. рублей. Сегодня мы рассмотрим динамику индекса ММВБ на недельных графиках, где коррекционная волна С беспощадно истребляет «быков». Итак, вчера индекс ММВБ установил очередной минимум, после чего направился к следующему уровню поддержки в районе 610-615 пунктов, где проходит восходящий тренд от 2001 года. Однако самым серьёзным и наиболее интересным уровнем поддержки будет выступать диапазон 480-500 пунктов, где проходит самый пологий долгосрочный восходящий тренд от 1998 года. Также вблизи 480 пунктов находится уровень в 76.4% по Фибоначчи от длины всего глобального роста, а также расположен проторгованный от 2004 года боковой коридор. Кроме того, на отметке 483.55 пунктов находится и недельный фрактал на продажу, который также может оказать поддержку «быкам». Тем не менее, мы ещё раз отмечаем, что на данный момент не целесообразно корректировать глобальный 10 летний цикл роста лишь за один год к 400-500 пунктам, так как проблемы в США ещё не скоро закончатся на протяжении нескольких, но умом Россию не понять. Что касается определения дна, то, как только индекс ММВБ при самом серьёзном негативе не сумеет установить новый минимум и проторгует хоть один уровень поддержки, то только лишь тогда можно говорить о потенциальном дне. Как только ситуация на российском фондовом рынке стабилизируется, то мы увидим формирование коррекционного отскока максимум до конца мая 2009 года на 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения, на котором участников рынка заставить их поверить в светлое будущее, как это было в мае 2008 года. С волновой точки зрения всё без кардинальных изменений, где индекса ММВБ продолжает формировать коррекционную волну С, а последующий рост будет лишь коррекционным в глобальной фазе. Напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ сформировал волну В и соответственно «двойную» вершину. Затем последовало формирование мощной и беспощадной коррекционной волны С, которая успешно отработала формацию «двойная» вершина и не оставила от «быков» и живого места. Данная волна состоит из 5-ти волновой фазы снижения, где цели 5-ой волны выступают рубежи 1127-1048-1000-953-928-840-780- 750-710-650 пунктов в зависимости от учёта пика 4-ой волны, которая была сложной по строению, где все цели на этой неделе были успешно достигнуты, хотя мы этому не очень и рады. Что касается более долгосрочных перспектив, то пессимисты предполагают, что индекс ММВБ проколол стратегически важный уровень поддержки в районе 1062.85 пунктов, говорящий о том, что последующий рост будет лишь коррекционным в глобальной фазе. В итоге вся фаза снижения в 2008 году может быть глобальной волной А, которая развилась ввиде волн «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи, после чего начнётся формирование глобальной волны С в рамках 2-ой коррекционной волны самого высокого порядка. В данном случае на стороне «медведей» играет индикатор MACD, на котором на недельном графике был сформирован очередной пик. Не стоит исключать, что она глобальная 2-ая волна может развиться как ввиде плоскости, зигзагов, так и треугольника «a-b-c-d-e» вплоть до 2010 года. Данный вариант будет самым предпочтительным для дальнейшей судьбы российского фондового рынка. Что касается оптимистов, то они предполагают, что индекс ММВБ находится на заключительной стадии формирования глобальной 2-ой волны, после того как был сформирован 5-ти фазовый глобальный цикл роста более чем за 10 лет, поэтому ожидают новый цикл роста. Основным минусом данного сценария является то, что данная коррекция не укладывается по времени в рамки мирового кризиса, поэтому мы придерживаемся глобального первого сценария. Тем не менее, как мы уже неоднократно отмечали, оба вышеуказанных сценария предполагают формирование отскока на среднесрочную перспективу как минимум в 4-ом квартале, и максимум на 6-9 месяцев с скорректированными расчётными целями 950- 1150-1300-1460 пунктов. Кроме того, восстановление рынка должно быть медленным и при этом не стоит исключать формирования бокового коридора аналогичного февралю-апрелю 2008 года. Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 563.24 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1160.02 пунктов. Ближайшие часовые фракталы на покупку находятся на отметках 1052.23 и 1029.44 пунктов, что очень далеко от текущих уровней. Вчера мы советовали понаблюдать за рынком со стороны, а наиболее рискованным участникам рынка вблизи минимума советовали откупать акции, но рынок открылся сразу ниже минимума, поэтому покупка была уже не целесообразна. Сегодня торгов на российском фондовом рынке, скорее всего, не будет.
Главные новости дня
«ТМК»
Во вторник международное рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило кредитный рейтинг «Трубной металлургической компании» до уровня «В+», прогноз по рейтингу — «стабильный» (ранее рейтинг находился на уровне «ВВ-»). Причина снижения рейтинга, как и в случае с МРК, — риск краткосрочного рефинансирования (значительный краткосрочный долг возник у компании при приобретении активов в США). Также представители «ТМК» сообщили о том, что в 2009 году объём капиталовложений составит 300 млн. долл. (объём капиталовложений в 2008 году должен составить 700 млн. долл.). Кроме того, компания сообщила о том, что два инвестиционных проекта будут реализованы с задержкой на 1 год (один проект — на «Тагмете», второй — на «Северском трубном заводе»). Тем не менее, «ТМК» планирует выплатить промежуточные дивиденды по итогам 9 месяцев 2008 года в размере 1,75 рубля на акцию. Дата закрытия реестра акционеров — 3 октября, дата внеочередного собрания акционеров — 7 ноября. Стоит отметить, что предполагаемый размер дивидендов будет на 51,8% меньше по сравнению уровнем 2007 года.
Использована информация: Интерфакс.
«ММК»
«Магнитогорский металлургический комбинат» в октябре сократит производство проката и может уволить около 3 тыс. человек из-за глобального финансового кризиса. Производственная программа «ММК» в октябре снижена с 1 млн. т. до 850 тыс. т. проката, а заказов получено менее чем на 600 тыс. т. Причина — кризис, который уменьшил платёжеспособность российских компаний, покупающих металл «ММК». А в связи с резким падением цен на металл на мировых рынках продавать продукцию на экспорт стало убыточно. В условиях снижения производства «ММК» начнёт и сокращение персонала. При заявленном сокращении производства может быть высвобождено около 3 тыс. работников. «Уже сейчас очевидно, что будут реализованы мероприятия по оптимизации численности персонала. Временно закрыт приём на работу. Будем прощаться с нарушителями трудовой дисциплины. Возможны отпуска без содержания», — сообщил директор по персоналу компании А. Маструев. На наш взгляд новость носит негативный характер. Получается, что финансовый кризис начинает перекидываться на реальные сектора экономики и «ММК» является лишь первой ласточкой среди сталелитейных компаний, начинающих реализацию программы сокращения производства и пересмотра своих инвестиционных программ. Так, представитель «Северстали», О. Антонова, заявила, что компания продолжает анализировать ситуацию, а потребитель продукции металлургов — «ТМК» объявил о корректировке долгосрочных планов — на год задержится ввод электросталеплавильной печи на «Тагмете» (до 2011 г.) и линии по производству бесшовных труб на Северском заводе (2012 г.).
Использована информация: Интерфакс.
«Русгидро»
«Русгидро» меняет параметры допэмиссии акций, запланированной ещё в июне этого года. Решение об этом может быть принято 17 ноября, когда состоится внеочередное собрание акционеров компании. Согласно новым условиям, будет размещаться не 4,3 млрд. акций по цене 2,02 руб., а 8,1 млрд. акций по цене не ниже номинала, т.е. не ниже 1 руб. При этом все вопросы по допэмиссии должны будут решены до 15 января 2008 года. Рыночная цена акций «Русгидро» в настоящий момент составляет 0,56 руб. Таким образом, она почти в 2 раза ниже, чем запланированная цена акций при допэмиссии. Львиную долю акций компании выкупит государство (около 7 млрд. руб.), однако руководство компании надеется, что оставшийся объём будет выкуплен миноритарными акционерами (около 1,1 млрд. руб.). Учитывая текущую рыночную оценку акций компании, на наш взгляд, найдётся мало желающих реализовать своё преимущественное право. Новость носит умеренно-негативный характер. С одной стороны, государство вполне прогнозируемо поддержит компанию, нуждающуюся в значительных финансовых вливаниях для осуществления инвестиционной программы. Однако с другой стороны, цена размещения акций сейчас значительно выше рыночной и компания рискует недополучить необходимый объём денежных средств. Кроме того, возможно разводнение капитала миноритарных акционеров. Мы не исключаем, что в результате стабилизации на финансовых рынках, акции «Русгидро» вместе со всем рынком смогут отыграть часть падения последних дней. В таком случае у компании есть больше шансов на успешное размещение дополнительных акций.
Использована информация: Интерфакс.
