Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»06 октября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов с «гэпом» вниз на российском фондовом рынке. В пятницу мы советовали удерживать длинные позиции, но сработал стоп по краткосрочным покупкам ввиде фрактала на продажу. Сегодня советуем понаблюдать за рынком со стороны.
Важнейшие события дня
- Банк Японии начнёт двухдневное заседание, на котором будет принято решение об уровне процентной ставки.
- В 20.00 в США глава ФРБ Чикаго Ч. Эванс выступит с экономическим прогнозом.
Мировые площадки
В пятницу на американском фондовом рынке выдалась очень волатильная торговая сессия. Так в начале торговой сессии на рынке доминировали «быки», которые тащили индексы вверх на фоне ожиданий принятия плана по спасению. Однако «медведи» были начеку и ближе к 22.00 по мск. сумели нивелировать практически весь рост, а после принятия плана и вовсе утащили американские индексы в отрицательную область. Также в пятницу были опубликованы данные по числу новых рабочих мест вне сельского хозяйства, которые составили -159 тыс., что оказалось хуже ожиданий. Кроме того, данный показатель показывает отрицательные значения на протяжении 8-9 месяцев. Итак, принятие плана Полсена по спасению экономики является временной спасательной мерой, которая может лишь отсрочить падение индексов. Кроме того, как и во времена Великой Депрессии, государство, после первого этапа падения в 1929 году, успокоило и заставило инвесторов поверить в светлое будущее, которые в свою очередь организовали лишь технический отскок на 5-8 месяцев. Однако затем последовало разрушительное падение, аналогичное тому, что мы видим на российском фондовом рынке, поэтому в долгосрочной перспективе, ближе к концу 2010 году, индекс Dow Jones упадёт к 3000-5000 пунктам, с промежуточной остановкой в районе 7500-7700 пунктов. Сейчас же у американских «быков», помимо вышеуказанного временного фактора для роста, будут предстоящие выборы, а затем уже не за горами и Рождество. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones — 1.5%, S&P500 — 1.35%, NASDAQ — 1.48%/. С технической точки зрения, в пятницу выдалась крайне волатильная торговая сессия. Так на ожиданиях принятия плана спасения «быки» организовали неплохой рост и сформировали фрактал на покупку на отметке 10791.09 пунктов. Тем не менее, немного ранее и после принятия плана, инициатива была уже на стороне «медведей», которые потащили индекс Dow Jones к дневному фракталу на продажу в районе 10371.58 пунктов, который не сумел устоять. Что касается локальной волновой точки зрения, то индекс Dow Jones по-прежнему формирует 5-ую волну и находится на стадии развития расходящейся формации, в которой в свою очередь развивается диагональный треугольник. В пятницу «медведи» достигли нижней границы данного треугольника в районе 10290 пунктов, что не исключает окончания фазы снижения, что подтверждает двойная дивергенция по индикатору MACD. В тоже время если «медведи» продолжат оказывать давление на «быков», то мы увидим откат к 10000-10100 пунктов, где помимо волновой цели, проходит нижняя граница расходящейся формации, характерной также заключительной фазы снижения. C волновой точки зрения индекс Dow Jones в понедельник продолжил формирование 5-ой коррекционной волны в волне С в глобальной коррекционной фазе А. Как указано выше 5-ая коррекционная волна может развиваться ввиде диагонального треугольника, детальный график которой мы предоставим в понедельник. Напоминаем, что ближайшей целью самой волны С будет рубеж 10580/достигнута/ пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А. Кроме того, сопротивлением для «медведей» был рубеж 10696/достигнута/ пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины 5-ой волны роста от 2002 года, что также могло являться окончанием формирования глобальной волны А на американском рынке. Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов перед формированием более серьёзного отскока, и теперь данный рубеж снова стал актуальным. Что касается самой волны С, то в ней, по нашему базовому сценарию, индекс Dow Jones сформировал растянутую 3-ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны, и во вторник данная цель была не только достигнута, но и перевыполнена «медведями». Ранее индекс Dow Jones находился в 4-ой волне, где 3 расчётных цели 11275-11554-11785 пунктов были успешно достигнуты, что соответственно составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Ориентировочными целями самой 5-ой волны выступают рубежи 10719/достигнута/-10441/достигнута/-10103- 9561 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/, но не забываем, что 3-ья волна была растянутой. Дивергенция по индикатору MACD на недельном графике подтверждает, что индекс находится в указанной волне.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с «гэпом» вниз, после чего «быки» попытались его закрыть, но «медведи» не позволили им этого сделать и организовали новое разрушительное контрнаступление. Тем не менее, ближе к окончанию торговой сессии «быки» попытались организовать незначительный отскок. Объёмы торгов составили менее 25 млрд. рублей. В пятницу «медведи» направились тестировать фрактал на продажу 945.48 пунктов, который был успешно преодолён, правда, на невысоких объёмах. Тем не менее, «медведи» потащили индекс ММВБ к следующему уровню поддержки в районе 930 пунктов, что составляет 61.8% по Фибоначчи от подскока от 17 сентября, но и он не сумел остановить их, хотя закрытие торговой сессии было вблизи данного рубежа. Однако у «быков» есть надежды на спасение ввиде рубежа 878 пунктов, что составляет 76.4% по Фибоначчи от подскока от 17 сентября, а затем незакрытого «гэпа» и минимума ввиде недельного фрактала в районе 789.19 пунктов, где мы можем увидеть формирование двойного дна. Итак, как мы неоднократно отмечали в наших обзорах, большой среднесрочный разворот не будет быстрым по формированию, но в 4 квартале мы по-прежнему ожидаем увидеть продолжение коррекционного отскока максимум на 6-9 месяцев, причём восстановление рынка будет медленным, как после январского обвала. Кроме того, сейчас не стоит исключать формирование большого бокового коридора, который был как в середине января по апрель 2008 года. Тогда мы также сформировали молот с длинной тенью, после чего несколько раз тестировали минимальные уровни на протяжении марта-февраля. В тоже время, тогда индекс РТС установил новый минимум в отличие от индекса ММВБ, к чему более близок и сейчас. Помимо этого, участников рынка надо будет снова заставить поверить в светлое будущее, и когда они начнут в него верить, как это было в мае 2008 года, то рынок начнёт формирование очередного масштабного разворота и штурма новых минимумов в рамках реализации нижеуказанного сценария. Поэтому сейчас формировать новые минимумы уже не целесообразно для глобальной фазы коррекции, хотя риск снижения к 760-770 пунктам существует. Но общий потенциал отскока значительно превышает риск падения, да и в любом случае шортить сейчас нельзя, чтобы на этом заработать. С волновой точки зрения на более долгосрочную перспективу всё без кардинальных изменений. Напоминаем, что в середине сентября индекс ММВБ не только выполнил указанные нами цели в годовой стратегии на 2008 год, но и перевыполнил задачу, указав, что новых исторических максимумов мы увидим ещё не скоро, а дальнейшие сценарии развития ситуации описаны чуть ниже. В середине мая, индекс ММВБ сформировал волну В и соответственно «двойную» вершину. Затем последовало формирование мощной и беспощадной коррекционной волны С, которая успешно отработала формацию «двойная» вершина и не оставила от «быков» и живого места. Данная волна состояла из 5-ти волновой фазы снижения, где цели 5-ой волны могли быть последовательные рубежи 1127-1048-1000-953- 928-840-780-700-620 пунктов в зависимости от учёта пика 4-ой волны, которая была сложной по строению. Тем не менее, 2/3 указанных целей были успешно достигнуты. Исходя из этого, как мы уже отмечали в предыдущих обзорах, формирование коррекционной волны С можно признавать законченным, но для этого «быкам» необходимо удержать дневной фрактал на продажу на отметке 789.19 пунктов. Все технические факторы для разворота, которые мы указывали в предыдущих обзорах, по-прежнему актуальны, за исключением бывшего недельного фрактала на продажу, который теперь смещается к 789.19 пунктам. Если российские «быки» не удержат минимум, то коррекционная волна С может опуститься до диапазона 760- 777 пунктов по индексу ММВБ, где находится уровень в 61.8% по Фибоначчи от всего роста, а также уровень в 261.8% по Фибоначчи от длины указанной волны А, что укладывается в рамки растянутой волны С, так как волна B достигла вершины волны А. Тем не менее, мы по-прежнему, как минимум в 4-ом квартале, и максимум на 6-9 месяцев, мы ожидаем увидеть формирование среднесрочного отскока с предварительными расчётными целями 1067- 1240-1380- 1518 пунктов, где первый рубеж уже был достигнут. Что касается более долгосрочных перспектив, то пессимисты предполагают, что индекс ММВБ проколол стратегический уровень поддержки в районе 1062.85 пунктов, говорящий о том, что последующий рост будет лишь коррекционным в глобальной фазе. В итоге вся фаза снижения в 2008 году была лишь глобальной волной А, которая развилась ввиде волн «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи, после чего начнётся формирование глобальной волны С в рамках 2-ой коррекционной волны самого высокого порядка. Не стоит исключать, что она глобальная 2-ая волна может развиться как ввиде плоскости, зигзагов, так и треугольника «a-b-c-d-e» вплоть до 2010 года, но об этом варианте пока рано говорить. В данном случае на стороне «медведей» играет индикатор MACD, на котором на недельном графике был сформирован очередной пик. Оптимистичный вариант предполагает, что индекс ММВБ сформировал глобальную 2-ую волну, после того как был сформирован 5-ти фазовый глобальный цикл роста более чем за 10 лет, поэтому ожидают новый цикл роста. Основным минусом данного сценария является то, что данная коррекция не укладывается по времени в рамки мирового кризиса, поэтому мы придерживаемся глобального первого сценария. Однако в любом случае ожидаем продолжения формирования среднесрочного отскока. Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 789.19 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1160.02 пунктов. Ближайшие часовые фракталы на покупку находятся на отметках 1052.23 и 1029.44 пунктов, а часовой фрактал на продажу расположен на отметке 904.19 пунктов. В пятницу мы советовали удерживать длинные позиции, но сработал стоп по краткосрочным покупкам ввиде фрактала на продажу. Сегодня советуем понаблюдать за рынком со стороны.
Главные новости дня
«ВТБ»
Чистая прибыль «ВТБ» по РСБУ на 1 октября составила 7,4 млрд руб. против 16,8 млрд руб. на 1 сентября текущего года. «ВТБ» объясняет сокращение прибыли на 9,4 млрд руб. за прошедший месяц негативной динамикой фондовых рынков и соответствующей переоценкой портфеля ценных бумаг банка. Активы «ВТБ» по РСБУ в сентябре выросли на 7%. За три квартала 2008 года они увеличились на 32% — с 1507 млрд руб. до 1984 млрд руб., что стало отражением динамичного роста клиентского кредитного портфеля, который за 9 месяцев 2008 года возрос на 39%. Аналогичная динамика наблюдалась и в объёмах средств, привлечённых от клиентов. С начала года остатки на счетах и в депозитах клиентов увеличились на 59%. Мы нейтрально оцениваем отчётность «ВТБ» за III квартал 2008 года. Негативная динамика чистой прибыли была вполне прогнозируемой. На наш взгляд, несмотря на существенные потери банка по портфелю ценных бумаг, «ВТБ» сможет показать неплохие результаты по итогам года, т.к. прирост клиентской базы банка обгоняет среднерыночные показатели. Однако котировки акций банка по-прежнему в среднесрочной перспективе будут находиться под давлением внешнего негатива.
Использована информация: AK&M.
«Норильский никель»
В пятницу ГМК «Норильский никель» обнародовал свою финансовую отчётность по МСФО за первое полугодие текущего года. Согласно ей, чистая прибыль «Норникеля» в этом периоде снизилась в сравнении с аналогичным периодом прошлого года на 33% до 2,682 млрд. долл. с 4,015 млрд. долл. При этом выручка увеличилась на 5% до 8,311 млрд. долл., выручка от реализации металлов снизилась на 6% до 7,21 млрд. долл. Валовая прибыль уменьшилась на 22% до 4,571 млрд. долл., прибыль от операционной деятельности — на 33% до 3,355 млрд. долл., прибыль до налогообложения — на 30% до 3,669 млрд. долл. Рынок немедленно отреагировал на ухудшение финансовых показателей компании: акции ГМК на ММВБ в пятницу упали на 18,21%. Основным фактором снижения выручки от реализации металлов стало 25%-ое уменьшение продаж никеля вследствие значительного падения цен на данный металл, составившего около 38% по сравнению со средними ценами на никель в I полугодии 2007 года. Показатель чистой прибыли снизился вследствие более низких цен на реализацию металлов, инфляционного роста затрат в России, а также консолидации финансовых показателей деятельности ОГК-3 и дочерних предприятий компании LionOre Harjavalta Nickel Oy и Cawse Proprietary. Ещё одной новостью компании стало решение менеджмента отказаться от выплаты промежуточных дивидендов в связи с объявленной программой по выкупу акций с рынка общей стоимостью 2 млрд. долл. (напомним, что за 9 месяцев прошлого года размер промежуточных дивидендов составили 108 рублей на акцию). Кроме того, инвестиционная программа «Норникеля» на 2008г. составила не 1 млрд. долл., как заявлялось ранее, а 2 млрд. долл.
Использована информация: AK&M.
«Интер РАО ЕЭС»
В пятницу на официальном сайте компании «Интер РАО ЕЭС» был опубликован список кандидатов в Совет директоров компании, который будет избран 23 октября. В числе возможных кандидатов находится вице- премьер Игорь Сечин. Именно он, по информации двух неназванных источников, опубликованной в газете «Ведомости», станет новым председателем совета директоров компании. Напомним, что в настоящий момент И. Сечин является председателем совета директоров другой госкомпании «Роснефть». Мы позитивно расцениваем прихода столь высокопоставленного чиновника в совет директоров «Интер РАО ЕЭС». Это вполне согласуется с амбициозной стратегией развития компании до 2015 года. На наш взгляд, новость может стать драйвером роста котировок компании в краткосрочной перспективе.
Использована информация: Интерфакс.
«Уралсвязьинформ»
В пятницу «Уралсвязьинформ» представил финансовую отчётность по МСФО по итогам I полугодия 2008 года, которая оказалась весьма позитивной, но была полностью проигнорирована участниками рынка. Так, выручка компании увеличилась на 5,5% и составила 20,019 млрд. руб., при этом прибыль от основной деятельности возросла на 4,4% (до 3,627 млрд. руб.), а чистая прибыль увеличилась на 27,2% (до 1,691 млрд. руб.). Основные тенденции, прослеживающиеся в отчётности «Уралсвязьинформа», являются характерными для всех МРК: невысокие темпы роста выручки компании, стагнация в традиционных видах бизнеса и бурный рост сегмента «новых услуг». Мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на привилегированные акции «Уралсвязьинформа», ожидаемая дивидендная доходность которых в настоящий момент превышает 10%.
Использована информация: Интерфакс.
