Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»03 октября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня советуем удерживать акции со стопом ввиде фрактала на продажу. Сегодня мы ожидаем открытие торгов с «гэпом» вниз на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали удерживать длинные позиции. Сегодня рекомендацию не меняем, стоп ввиде фрактала на продажу.
Важнейшие события дня
- Состоится внеочередное собрание акционеров «Красноярской ГЭС».
- В 16.30 в США выйдут данные об уровне безработицы (за сентябрь).
- В 18.00 в США станет известно значение индекса деловой активности в сфере услуг (за сентябрь).
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали негативные настроения среди инвесторов на Wall Street, которые опять устроили серию распродаж. Так основным драйвером снижения послужили данные по числу заявок на пособие по безработице, которые в очередной раз выросли и составили 497 тыс., что оказалось хуже ожиданий экспертов. Также в 18.00 по мск. были опубликованы данные по фабричным заказам в августе, которые упали на 4.0% против прогноза -3.0%. Ну и, наконец, участники рынка находятся в ожидании повторного голосования за принятие плана по спасению со стороны Палаты представителей Конгресса и поэтому начали закладывать риски в котировки акций заранее. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones — 3.22%, S&P500 — 4.03%, NASDAQ — 4.48%/. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones находился под контролем у «медведей», которые потащили индекс к дневному фракталу на продажу в районе 10371.58 пунктов, попутно преодолев менее серьёзные уровни сопротивления. Напоминаем, что в среду индекс Dow Jones сформировал свечу «повешенный», а вчера её подтвердил. Тем не менее, сегодня на американском рынке будет очень важная торговая сессия, как для «быков», так и для «медведей» в преддверии голосования. Так, если «быки» удержат минимум в районе 10371.58 пунктов, то мы увидим формирование двойного дна, что пока подтверждают дивергенции по индикатору MACD на 3-х тайм-фреймах. Если же «медведи» возьмут вверх над «быками», то формирование 5-ой волны продолжится, а индекс Dow Jones откатится к 10000-10100 пунктов, где помимо волновой цели, проходит нижняя граница диагонального треугольника, характерного также заключительной фазы снижения. C волновой точки зрения индекс Dow Jones в понедельник продолжил формирование 5-ой коррекционной волны в волне С в глобальной коррекционной фазе А. Как указано выше 5-ая коррекционная волна может развиваться ввиде диагонального треугольника, детальный график которой мы предоставим в понедельник. Напоминаем, что ближайшей целью самой волны С будет рубеж 10580/достигнута/ пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А. Кроме того, сопротивлением для «медведей» был рубеж 10696/достигнута/ пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины 5-ой волны роста от 2002 года, что также могло являться окончанием формирования глобальной волны А на американском рынке. Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов перед формированием более серьёзного отскока, и теперь данный рубеж снова стал актуальным. Что касается самой волны С, то в ней, по нашему базовому сценарию, индекс Dow Jones сформировал растянутую 3-ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны, и во вторник данная цель была не только достигнута, но и перевыполнена «медведями». Ранее индекс Dow Jones находился в 4-ой волне, где 3 расчётных цели 11275-11554-11785 пунктов были успешно достигнуты, что соответственно составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Ориентировочными целями самой 5-ой волны выступают рубежи 10719/достигнута/-10441/достигнута/-10103- 9561 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/, но не забываем, что 3-ья волна была растянутой. Дивергенция по индикатору MACD на недельном графике подтверждает, что индекс находится в указанной волне.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся вблизи предыдущего уровня закрытия, после чего в течение всей торговой сессии «быки» и «медведи» вели бои местного значения, таская индекс от уровня сопротивления в районе 1035 пунктов до уровня поддержки в районе 998 пунктов, и наоборот. Тем не менее, окончание торговой сессии всё же осталось за «медведями», которые сумели преодолеть восходящий тренд, устроив резкую распродажу. Объёмы торговой сессии составили около 21 млрд. рублей. Итак, как указано выше, вчера «медведи» преодолели нижнюю границу восходящего тренда в районе 998 пунктов, которая могла быть границей потенциального треугольника, но этого не произошло. Тем не менее, «быкам» не стоит отчаиваться из-за того, что не смогли сформировать треугольник, поэтому теперь им необходимо переключить своё внимание на фрактал на продажу 945.48 пунктов, где на данный момент находится минимум ориентировочной волны b. Однако даже если он будет преодолён, то следующим оборонительным редутом выступит рубеж 930 пунктов, что составляет 61.8% по Фибоначчи от подскока от 17 сентября, далее 878 пунктов. Что касается уровня сопротивления, то им по-прежнему будет выступать верхняя граница нисходящего канала в районе 1020 пунктов, которую «быки» никак не могут преодолеть. По индикатору MACD по-прежнему формируется «бычья» дивергенция. С волновой точки зрения на более долгосрочную перспективу всё без кардинальных изменений. Напоминаем, что в середине сентября индекс ММВБ не только выполнил указанные нами цели в годовой стратегии на 2008 год, но и перевыполнил задачу, указав, что новых исторических максимумов мы увидим ещё не скоро, а дальнейшие сценарии развития ситуации описаны чуть ниже. Напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ сформировал волну В и соответственно «двойную» вершину. Затем последовало формирование мощной и беспощадной коррекционной волны С, которая успешно отработала формацию «двойная» вершина и не оставила от «быков» и живого места. Данная волна состояла из 5-ти волновой фазы снижения, где цели 5-ой волны могли быть последовательные рубежи 1127-1048-1000- 953-928-840-780-700-620 пунктов в зависимости от учёта пика 4-ой волны, которая была сложной по строению. Тем не менее, 2/3 указанных целей были успешно достигнуты. Исходя из этого, как мы уже отмечали в предыдущих обзорах, формирование коррекционной волны С можно признавать законченным, но для этого «быкам» необходимо удержать дневной фрактал на продажу на отметке 789.19 пунктов. Если российские «быки» не удержат минимум, то коррекционная волна С может опуститься до диапазона 760- 777 пунктов по индексу ММВБ, где находится уровень в 61.8% по Фибоначчи от всего роста, а также уровень в 261.8% по Фибоначчи от длины указанной волны А, что укладывается в рамки растянутой волны С, так как волна B достигла вершины волны А. Тем не менее, мы по-прежнему, как минимум в 4-ом квартале, и максимум на 6-9 месяцев, мы ожидаем увидеть формирование среднесрочного отскока с предварительными расчётными целями 1067- 1240-1380- 1518 пунктов, где первый рубеж уже был достигнут. Что касается более долгосрочных перспектив, то пессимисты предполагают, что индекс ММВБ проколол стратегический уровень поддержки в районе 1062.85 пунктов, говорящий о том, что последующий рост будет лишь коррекционным в глобальной фазе. В итоге вся фаза снижения в 2008 году была лишь глобальной волной А, которая развилась ввиде волн «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи, после чего начнётся формирование глобальной волны С в рамках 2-ой коррекционной волны самого высокого порядка. Не стоит исключать, что она глобальная 2-ая волна может развиться как ввиде плоскости, зигзагов, так и треугольника «a-b-c-d-e» вплоть до 2010 года, но об этом варианте пока рано говорить. В данном случае на стороне «медведей» играет индикатор MACD, на котором на недельном графике был сформирован очередной пик. Оптимистичный вариант предполагает, что индекс ММВБ сформировал глобальную 2-ую волну, после того как был сформирован 5-ти фазовый глобальный цикл роста более чем за 10 лет, поэтому ожидают новый цикл роста. Основным минусом данного сценария является то, что данная коррекция не укладывается по времени в рамки мирового кризиса, поэтому мы придерживаемся глобального первого сценария. Однако в любом случае ожидаем продолжения формирования среднесрочного отскока. Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 789.19 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1160.02 пунктов. Ближайшие часовые фракталы на покупку находятся на отметках 1052.23 и 1029.44 пунктов, а часовой фрактал на продажу расположен на отметке 945.48 пунктов. Вчера мы советовали удерживать длинные позиции. Сегодня рекомендацию не меняем, стоп ввиде фрактала на продажу.
Главные новости дня
«Газпром»
E. ON и «Газпром» подписали соглашение о совместной разработке «Южно-Русского месторождения (ЯНАО), разведанные запасы которого составляют более 800 млрд. куб. м. газа. Документ предусматривает обмен активами между партнёрами: E. ON должен получить 25% минус 1 акцию в «Севернефтегазпроме» (владеет лицензией на Южно-Русское месторождение), а «Газпром» получит 49% акций в «Геросгазе» (основной актив «Геросгаза» 2,93% обыкновенных акций «Газпрома»). Мы считаем данную сделку выгодной для «Газпрома» по двум причинам. Во-первых, нам представляется адекватной цена данной сделки, особенно если учесть, что E. ON не получает блокирующего пакета в проекте. Во-вторых, в условиях ухудшения ситуации на финансовых рынках привлечение стратегического инвестора в проект позволит «Газпрому» снизить затраты на его реализацию (как мы полагаем, E. ON будет инвестировать в данный проект пропорционально своей доле участия), сохранив в проекте контрольный пакет.
Использована информация: Интерфакс.
«Новатэк»
Вчера акционеры «Новатэка» на внеочередном собрании приняли решение выплатить дивиденды по итогам I полугодия 2008 года в размере 1,00 рубля на акцию. Промежуточная дивидендная доходность акция «Новатэка» составила 0,53%, что является одним из самых низких показателей в российском нефтегазовом секторе. Напомним, что реестр акционеров для получения промежуточных дивидендов был закрыт 24 июля 2008 года. Кроме того, вчера произошли изменения в Совете директоров компании: в него вошёл Б. Бергман, бывший глава E.ON Ruhrgas, при этом численный состав Совета директоров был расширен с 8 до 9 человек.
Использована информация: Интерфакс.
«Полюс Золото»
Вчера «Полюс Золото» обнародовала свою консолидированную отчётность за первое полугодие 2008 года, составленную по МСФО. Чистая прибыль золотодобытчика за этот период составила 132,4 млн. долл. против убытка в 74,9 млн. долл. по итогам 1-го полугодия 2007 года. Выручка компании составила 518,9 млн. долл., увеличившись в 1,6 раза по сравнению с аналогичным показателем прошлого года. Выручка от реализации золота составила 505,7 млн. долл. (+63%). Себестоимость реализованного драгметалла составила 301,9 млн. долл. против 204,4 млн. долл. в 1-м полугодии прошлого года. Валовая прибыль выросла почти вдвое — до 203,8 млн. долл. Прибыль до налогообложения составила 170,6 млн. долл., тогда как в прошлом году был зафиксирован убыток в 55,2 млн. долл. Показатель EBITDA составил 240,1 млн. долл., увеличившись на 93,5 проц., рентабельность по EBITDA составила 47,5 проц. против 40,1 проц. в 1-м полугодии 2007 года. Мы нейтрально оцениваем данную новость. В целом, показатели отчётности совпали с ожиданиями. В первом полугодии этого года компания увеличила объём продаж и одновременно выросла цена на золото. За шесть месяцев стоимость металла увеличилась на 38%. Это и поспособствовало хорошей выручке Полюса. Однако в опубликованной отчётности есть и негативные тенденции. Например, растущие издержки компании, что говорит о плохом управлении расходами. В краткосрочной перспективе на динамику котировок компании в большей степени будет влиять отказ от обещанного компанией buy back. Акционеры надеялись, что цена выкупа будет гораздо выше рыночной и надеялись на прибыль. После решения совета директоров «Полюса» не проводить выкуп акций драйвер для роста у бумаг исчез.
Использована информация: данные компании.
«Металлоинвест»
Холдинговая компания «Металлоинвест» не будет проводить первичное размещение акций (IPO) в 2008 году, как это планировалось раньше. Поводом для отсрочки послужил глобальный финансовый кризис, в условиях которого проведение IPO может оказаться невыгодным. При этом принципиально от выхода на биржу «Металлоинвест» не отказывается — IPO может быть проведено уже в следующем году. Всё будет зависеть от желания акционеров и состояния рынка. Мы считаем, что перенести сроки публичного размещения было правильным решением. «Металлоинвест» — не первая компания, отложившая IPO из-за нестабильности на финансовых рынках. С начала 2008 года 60 компаний из развивающихся стран отказались размещаться на бирже. Проведение IPO было необходимо «Металлоинвесту» не только для привлечения средств, но и для получения рыночной оценки компании ввиду возможного слияния с «Норникелем». Теперь на этот проект, скорее всего, придётся, как минимум отложить. В этой связи можно предположить, что теперь «Металлоинвест» и «Норникель» приостановят переговоры о слиянии, тем более что позиции В.Потанина в ГМК серьезно усилились.
Использована информация: данные компании.
