Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»17 сентября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов с «гэпом» вверх на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали понаблюдать за рынком со стороны. Сегодня советуем рискнуть и неагрессивно откупать акции российских эмитентов на среднесрочную перспективу, со стопом в районе 810 пунктов.
Важнейшие события дня
- «АФК «Система» обнародует финансовую отчётность по МСФО по итогам I полугодия 2008 года.
- Банк Японии примет решение об уровне процентной ставки.
- В 16.30 в США станет известна информация о строительстве новых домов (за август), а также о состоянии платёжного баланса за II квартал.
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке, после неудачного открытия торгов, преобладали оптимистичные настроения среди инвесторов на Wall Street. Так вчера стало известно, что ФРС возможно всё же окажет помощь ведущей страховой компании American International Group. Что касается заседания ФРС, то на нём было принято оставить процентную ставку без изменений на уровне в 2%. При этом Б. Бернанке сообщил, что финансовые условия значительно ухудшились, рынок труда продолжает слабеть, а также существует риски увеличения инфляции. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в плюсе/Dow Jones +1.29%, S&P500 +1.75%, NASDAQ +1.28%/. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones установил новый минимум в рамках формирования 5-ой волны в коррекционной волне и практически достиг 10719 пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/. Тем не менее, «быки» прервали «медвежий» пир немного ранее, и при этом по итогам торговой сессии сформировали «молот» с длинной тенью. Сегодня сопротивлением для участников рынка будет нижняя граница преодолённого ранее треугольника в районе 11050 пунктов. Что касается уровня поддержки, то он находится на отметке 10743.84 пункта, где расположен фрактал на продажу. Индикатор Stochastic's на дневном графике находится в продаже, а на часовом в покупке и вблизи зоны перекупленности, что допускает, что сегодня индекс откроется чуть выше текущих уровней. На недельном графике индикатор Stochastic's по-прежнему находится в продаже, что не играет на руку «быкам». В тоже время на недельном графике по индикатору MACD уже начинает формироваться «бычья» дивергенция. C волновой точки зрения в среднесрочно-долгосрочной перспективах, индекс Dow Jones находится в большой коррекционной волне С и на стадии формирования 5-ой волны. Напоминаем, что её ближайшей целью будет рубеж 10580 пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А. Кроме того, сопротивлением для «медведей» может стать и 10696 пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины 5-ой волны роста от 2002 года, что может являться окончанием формирования глобальной волны А на американском рынке. Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов перед формированием более серьёзного отскока. В тоже время в данной волне, по нашему базовому сценарию, индекс Dow Jones сформировал растянутую 3- ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны, и во вторник данная цель была не только достигнута, но и перевыполнена «медведями». Ранее индекс Dow Jones находился в 4-ой волне, где 3 расчётных цели 11275-11554-11785 пунктов были успешно достигнуты, что соответственно составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Ориентировочными целями 5-ой волны выступают рубежи 10719-10441-10103-9561 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/. Дивергенция по индикатору MACD на недельном графике подтверждает, что индекс находится в указанной волне.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ снова открылся с «гэпом» вниз, после чего «медведи» устроили себе настоящий пир, не оставив от «быков» и живого места, и при этом организовав стоп-торги, впервые с июня 2006 года. Объёмы торгов были выше, чем вчера и составили практически 51 млрд. рублей. Сегодня мы начнём «разбор полётов» с точки зрения более долгосрочных перспектив. Так в нашей стратегии на 2008 год мы описывали, что индекс ММВБ в этом году начнёт формирование глобальной коррекционной фазы «ABC», и при этом выделяли в ней 2 уровня 1253 и 1062 пункта, которые были успешно достигнуты. Как мы помним, в понедельник был проколот стратегический уровень поддержки в районе 1062.85 пунктов, говорящий о том, что последующий рост на 6-9 месяцев до конца мая 2009 года будет лишь коррекционным в глобальной фазе. Данный сценарий предполагает, что с волновой точки зрения вся фаза снижения в 2008 года была лишь глобальной волной А, которая развилась ввиде волн «abc», а сам индекс ММВБ в ближайшие 1-2 недели нащупает дно и начнёт формирование разворотного движения в рамках большой волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи. В тоже время, есть вариант, который может и совсем не оставить «быков» на российском фондовом рынке, который как раз мог развиваться вчера. Так мы предполагаем, что коррекционная волна С продолжает формироваться, и вчера она достигла уровня в 1000 пунктов, где расположен уровень в 50% по Фибоначчи от всего роста, а также был незакрытый «бычий» гэп» от 13 января 2006 года. Но данный уровень не сумел устоять, после чего «медведи» направились к следующему уровню поддержки ввиде восходящего канала от 2003 года в районе 860-870 пунктов, который пока сумел выдержать «медвежий» напор. Также стоит выделить диапазон 760-777 пунктов по индексу ММВБ, где находится уровень в 61.8% по Фибоначчи от всего роста, а также уровень в 261.8% по Фибоначчи от длины указанной волны А, что укладывается в рамки растянутой волны С, так как волна B достигла вершины волны А. Основным минусом данного сценария является то, что данная коррекция не укладывается по времени в рамки мирового кризиса. В данном случае на стороне «медведей» лишь индикатор MACD, на котором на недельном графике был сформирован очередной пик. Что касается локальных перспектив, то вчера на панических распродажах индекс ММВБ достиг всех наших последних расчётных целей. Итак, вчера индекс ММВБ поочерёдно достиг 1013 и 928 пунктов, что составляет 61.8%-100% по Фибоначчи от длины малых волн 1-3/зелёные цифры/ в 5-ой подволне/красные цифры/. Кроме того, «медведи» достигли целей 1000 и 953 пунктов, что составляет 138.2% и 161.8% по Фибоначчи в рамках растянутой 5-ой волны/зелёные цифры/. В тоже время снижение с начала сентября можно разложить немного по-другому/серые цифры/. Так ещё одним рубежом поддержки может выступить отметка 840 пунктов. Что касается объёмов, то на прошлой неделе прошёл максимальный оборот с мая месяца. Также стоит отметить, что недельные объёмы торгов по Газпрому, Лукойлу, Сбербанку были максимальными с июня, что играет на руку «быкам», однако на текущей неделе им необходимо это подтвердить. Что касается долгосрочной перспективы, то напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ практически достиг вершины А, сформировав волну В и соответственно «двойную» вершину. Вчера, к сожалению для «быков», продолжилось формирование коррекционной волны С, в которой индекс ММВБ сформировал растянутую 3-ей волну/синие цифры/, которая составила чуть больше 423.6% по Фибоначчи от длины 1-ой волны. Затем индекс ММВБ формировал отскок ввиде 4-ой волны с целями 1435- 1529-1605 пункта, что составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3 волны, где была достигнута лишь первая цель. Целью 5-ой волны более высокого порядка были рубежи 1127/достигнута/-1048/достигнута/ пунктов. При более локальной раскладке, в данной волне «медведи» могли формировать заключительную 5-ую подволну, где была сформирована растянутая 3-ья подволна, а последовавший отскок был 4-ой подволной, причём индекс сумел достичь уровня в 61.8% по Фибоначчи, превысив классический рубеж для данной волны в 50% по Фибоначчи. Тем не менее, как мы видим, пик 4-ой волны не превысил 1-ую, поэтому данный вариант вполне имеет право на существование. В понедельник «медведи» пробили фрактал на продажу и продолжили формировать 5-ую подволну с целями 1000 и 953 пунктов, что составляет 138.2% и 161.8% по Фибоначчи, которые также были успешно достигнуты. Ближайший дневной, недельный, месячный сигнал на продажу находится на отметке 773.75 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1381 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 1149.78 пунктов. Вчера мы советовали понаблюдать за рынком со стороны. Сегодня советуем рискнуть и неагрессивно откупать акции российских эмитентов на среднесрочную перспективу, со стопом в районе 810 пунктов.
Главные новости дня
ФРС США
ФРС США на вчерашнем заседании оставила базовую ставку без изменений на уровне 2% годовых. Решение об этом было принято единогласно. ФРС США, объясняя своё решение, делала упор на ограничение инфляционных рисков и поддержание экономического роста. Макроэкономическая статистика США свидетельствует о том, что экономическая активность в стране несколько снижается, однако не на столько, чтобы в очередной раз идти на поводу у финансовы рынков и снижать базовую ставку. На наш взгляд, новость носит нейтральный характер. При снижении ставки рынки почувствовали бы краткосрочную эйфорию, однако в целом ситуация характеризовалась бы как тяжёлая. Фактическое же решение ФРС свидетельствует о относительной управляемости текущей ситуации властями США.
Использована информация: Интерфакс.
«ГАЗПРОМ», «РОСНЕФТЬ», «ЛУКОЙЛ»
Вчера представителя ряда крупных российских нефтяных компаний заявили о том, что они не планирую изменять долгосрочные бизнес-планы в связи с текущей ситуацией на финансовых рынках. В частности подобные заявления сделали заместитель правления «Газпрома» А. Медведев, глава «Роснефти» С Богданчиков и вице-президент «Лукойла» А. Кузяев. По нашему мнению, в текущих рыночных условиях в прежних объёмах финансировать анонсированные ранее инвестиционные проекты могут лишь самые крупные компании, преимущественно государственные, но даже для них стоимость привлечения кредитных средств возрастёт на 1,5-2,5% (исключение, возможно, составя кредиты государственных банков). Что же касается частных компаний, то им, по нашему мнению, значительно интереснее сконцентрироваться на приобретении активов, преимущественно в области переработки и сбыта нефти и нефтепродуктов. Также мы полагаем, что реализация крупных проектов стоимостью более 3 млрд долл. будет отложена или перенесена на более поздний срок.
Использована информация: Интерфакс.
«ЛУКОЙЛ»
В. Алекперов и Л. Федун увеличили свою долю в «Лукойле» на 0,07%, приобретя 574 314 акций компании на общую сумму 910 млн. руб. Таким образом, совокупная доля топ-менеджеров компании в её уставном капитале составила 29,83%. Мы уже писали о том, что само по себе наращивание доли в компании В. Алекперовым и Л. Федуном не является драйвером роста котировок её акций. Тем не менее, в данном случае мы хотели бы обратить внимание на то, что на прошлой неделе топ-менеджеры также приобретали бумаги компании (тогда на эти цели было направлено 3,2 млрд. руб.).
Использована информация: Интерфакс.
«СЕВЕРСТАЛЬ»
Российская сталелитейная компания «Северсталь» объявила о начале программы выкупа собственных акций на рынке на 400 млн. долл. Исходя из цены вчерашнего закрытия торгов в Лондоне (14,04 долл. за акцию) объём выкупа составляет около 2,8% капитала компании. Программа рассчитана на 6-10 месяцев, сообщила компания. Акции и GDR будут выкупаться от имени «Северстали» и находиться на балансе одной из её дочерних структур. Точный срок и объём программы выкупа будут определяться в зависимости от текущей цены на акции, GDR «Северстали» и условий на фондовом рынке. Акции «Северстали» на ММВБ отреагировали на решение компании краткосрочным переходом на положительную территорию и ростом на 3%, однако через несколько минут вернулись на прежний уровень и продолжили падение вместе с рынком.
Использована информация: Интерфакс.
