Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»24 сентября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем разнонаправленное движение котировок акций на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали дождаться отката на 50%-61.8% по Фибоначчи от текущего подскока для откупа акций. Сегодня рекомендацию не меняем.
Важнейшие события дня
- ВТБ планирует обнародовать финансовую отчётность по МСФО по итогам I полугодия 2008 года.
- В 16.30 в США выйдут данные о продажах домов на вторичном рынке (за август).
- В 18.00 в США глава ФРС Б. Бернанке выступит с экономическим прогнозом.
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке снова преобладали пессимистичные настроения среди инвесторов на Wall Street, несмотря на бодрое начало торговой сессии. Так в лидерах снижения были бумаги нефтегазового и сырьевого секторов на фоне снижения цен на сырьё. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones -1.46%, S&P500 — 1.56%, NASDAQ — 1.17%/. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones закономерно направился тестировать указанный нами диапазон 10984-10860 пунктов, что составляет 50%-61.8% по Фибоначчи от подскока 18 сентября, причём индекс закрылся вблизи последнего рубежа. Следующим оборонительным редутом для «быков» будет уровень в 10710 пунктов, что составляет 76.4% по Фибоначчи от подскока, далее минимум от 18 сентября, где может сформироваться двойное дно. Если «быки» не удержать текущие уровни, а «медведи» установят новый минимум, то формирование 5-ой волны в коррекционной волне С продолжится. Ближайший часовой фрактал на покупку расположен на отметке 11482.32 пунктов, который будет сопротивлением для «быков». Ближайший дневной фрактал на покупку на отметке 11577.5 пунктов, далее уровнем сопротивления будет граница нисходящего канала в районе 11730 пунктов. Ближайший фрактал на продажу расположен на отметке 10479.55 пунктов. Индикатор Stochastic's на дневном графике находится в продаже, на часовом графике в покупке и в зоне перепроданности. На недельном графике по индикатору MACD формируется «бычья» дивергенция. C волновой точки зрения индекс Dow Jones мог закончить формирование коррекционной волны С в глобальной коррекционной фазе А, но пока об этом рано говорить и необходимо выполнить вышеуказанные требования. В пятницу мы писали, что мы могли увидеть окончание формирования 5-ой волны, так как 3-ья волна была растянутой, а также был достигнут рубеж наш расчётный уровень в 10500 пунктов и ещё ряд локальных целей. Напоминаем, что ближайшей целью самой волны С будет рубеж 10580/достигнута/ пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А. Кроме того, сопротивлением для «медведей» был рубеж 10696/достигнута/ пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины 5-ой волны роста от 2002 года, что может являться окончанием формирования глобальной волны А на американском рынке, однако вчера он был достигнут. Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов перед формированием более серьёзного отскока, но данный рубеж уже под вопросом. В тоже время в данной волне, по нашему базовому сценарию, индекс Dow Jones сформировал растянутую 3- ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны, и во вторник данная цель была не только достигнута, но и перевыполнена «медведями». Ранее индекс Dow Jones находился в 4-ой волне, где 3 расчётных цели 11275-11554-11785 пунктов были успешно достигнуты, что соответственно составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Ориентировочными целями самой 5-ой волны выступали рубежи 10719/достигнута/-10441-10103-9561 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/, но не забываем, что 3-ья волна была растянутой. Дивергенция по индикатору MACD на недельном графике подтверждает, что индекс находится в указанной волне. Итак, исходя из вышеизложенного, сейчас может начинаться формирование глобальной коррекционной волны B, которая может достичь 13000-13200 пунктов.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся с «гэпом» вниз, преодолев сформированный накануне симметричный треугольник. В итоге в течение торговой сессии инициатива всё же была на стороне «медведей», хотя «быки» изредка пытались огрызнуться. Объёмы торговой сессии при этом были крайне низкими и составили менее 20 млрд. рублей. Итак, как указано выше, вчера «медведи» на открытии преодолели симметричный треугольник, после чего индекс ММВБ проторговывал уровень в 23.6% по Фибоначчи от текущего подскока. Тем не менее, более серьёзным уровнем будет выступать рубеж 1020 пунктов, что составляет 38.2% по Фибоначчи от текущего подскока, где «медведи» могут попасть в ловушку. Кроме того, оптимисты видят формирование фигуры «перевёрнутая голова и плечи» с линией шеи в районе 1150 пунктов и потенциалом роста к 1500-1520 пунктам, правда, объёмы на правом плече пока этого не подтверждают. Что касается местных сражений, то не стоит исключать локального подскока к 1105-1118 пунктам, что составляет 50%-61.8% по Фибоначчи от падения 22 сентября, после чего снижение может продолжиться к нижеуказанным рубежам. Кроме того, к этому моменту по индикатору MACD будет сформирована «медвежья» дивергенция, а Stochastic’s зайдёт на продажу. Поэтому мы ожидаем увидеть коррекцию на 50%-61.8% по Фибоначчи от текущего подскока к 930-974 пунктам, где стоит лишь рассмотреть вопрос о восстановлении позиции. При этом не стоит исключать и тестирования предыдущего минимума в рамках формирования двойного дна, однако если «медведи» не закроют первый «гэп» 19 августа, то это также будет уже играть на стороне «быков». С волновой точки зрения также всё без кардинальных изменений, где индекс ММВБ не только выполнил указанные нами цели в годовой стратегии на 2008 год, но и перевыполнил задачу. Напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ практически достиг вершины А, сформировав волну В и соответственно «двойную» вершину. Затем последовало формирование мощной и беспощадной коррекционной волны С, которая заодно успешно отработала формацию «двойная» вершина. Что касается самой коррекционной волны С, то в ней индекс ММВБ сформировал растянутую 3-ей волну/синие цифры/, которая составила чуть больше 423.6% по Фибоначчи от длины 1-ой волны. Затем индекс ММВБ формировал отскок ввиде 4-ой волны с целями 1435-1529-1605 пункта, что составляет 23.6%- 38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3 волны, где была достигнута лишь первая цель. Учитывая, что 4-ая волна была сложной по строению и могла быть как ввиде «abc», так и треугольника «a-b-c- d-e», то цели 5-ой волны могли быть разными в зависимости от учёта пика 4-ой волны. Так её последовательными рубежами могли быть 1127-1048-1000-953-928-840-780-700-620 пунктов, что затрудняло предсказание точки разворота, однако 2/3 указанных целей были успешно достигнуты. Исходя из этого, как мы уже отмечали в предыдущих обзорах, формирование коррекционной волны С можно признавать законченным, однако текущая неделя должна это подтвердить. Напоминаем, что на позапрошлой неделе прошёл максимальный оборот с мая месяца, а на прошлой неделе они были гораздо ниже. Также по неделям сумел устоять недельный фрактал на продажу 1062.85 пунктов, и при этом был сформирован «молот», который необходимо на текущей неделе подтверждать. Поэтому, как минимум в 4-ом квартале, и максимум на 6-9 месяцев, мы ожидаем увидеть формирование среднесрочного отскока с предварительными расчётными целями 1067 1239-1380-1518 пунктов, где первый рубеж уже был достигнут. Что касается дальнейших перспектив, то пессимисты предполагают, что индекс ММВБ проколол стратегический уровень поддержки в районе 1062.85 пунктов, говорящий о том, что последующий рост будет лишь коррекционным в глобальной фазе. В итоге вся фаза снижения в 2008 году была лишь глобальной волной А, которая развилась ввиде волн «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи, после чего начнётся формирование глобальной волны С в рамках 2-ой коррекционной волны самого высокого порядка. Не стоит исключать, что она глобальная 2-ая волна может развиться как ввиде плоскости, зигзагов, так и треугольника «a-b-c-d-e» вплоть до 2010 года. Оптимистичный вариант предполагает, что индекс ММВБ сформировал глобальную 2-ую волну, после того как был сформирован 5-ти фазовый глобальный цикл роста более чем за 10 лет. Поэтому они предполагают, что коррекционная волна С является завершающей стадией формирования глобальной 2-ой волны, которая может опуститься до диапазона 760-777 пунктов по индексу ММВБ, где находится уровень в 61.8% по Фибоначчи от всего роста, а также уровень в 261.8% по Фибоначчи от длины указанной волны А, что укладывается в рамки растянутой волны С, так как волна B достигла вершины волны А. Основным минусом данного сценария является то, что данная коррекция не укладывается по времени в рамки мирового кризиса, поэтому наиболее интересен вариант с глобальным треугольником. В данном случае на стороне «медведей» играет индикатор MACD, на котором на недельном графике был сформирован очередной пик. Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 789.19 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1381 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 1159.15 пунктов, а часовой фрактал на продажу расположен на отметке 1047.52 пунктов. Вчера мы советовали дождаться отката на 50%-61.8% по Фибоначчи от текущего подскока для откупа акций. Сегодня рекомендацию не меняем.
Главные новости дня
Экономика
По сообщению газеты «Коммерсант», объём полученной чистой прибыли российских предприятий за январь- июль этого года вырос на 40,6%. Данную информацию опубликовал Росстат. Однако, как сообщает газета, рентабельность промышленных предприятий за исключением тех, которые занимаются добычей и переработкой нефти, снизилась. Причиной снижения рентабельности являются растущие издержки: рост цен на сырьё и материалы и, как следствие, рост цен на промышленную продукцию. Так индекс цен производителей в августе 2008 года, относительно августа 2007 года составил 31,6%. Данная ситуация усугубляется проблемами на финансовых рынках, которые осложняют предприятиям доступ к финансовым ресурсам. На наш взгляд, это может привести к замедлению экономического роста в этом и следующем году, т.к. многие компании вынуждены сворачивать свои инвестиционные проекты. Однако, учитывая высокие темпы роста экономики в настоящий момент и намерения государства наращивать государственные инвестиции, на наш взгляд, не стоит говорить о существенном замедлении российской экономики. Мы считаем, что в ближайшие годы темпы роста ВВП могут колебаться в диапазоне 6-6,5%.
Использована информация: Коммерсант.
«Лукойл»
Вчера стало известно о том, что ВР рассматривает возможность продажи или передачи в доверительное управление свой миноритарной доли в Каспийском трубопроводном консорциуме. Пока ВР не приняла окончательного решения по данному вопросу. Если ВР намерена продать свою долю в проекте, то наиболее вероятными покупателями выступают «Лукойл» и «Казмунайгаз». Если же ВР остановится на варианте передачи своей доли в доверительное управление, то основным претендентом на роль доверительного управляющего также является «Лукойл». Мы оцениваем данную новость как слабо позитивную для акций «Лукойла». Дело в том, что основным активом Каспийского трубопроводного консорциума является нефтепровод Тенгиз-Новороссийск (запад Казахстана — российское побережье Чёрного моря). В настоящий момент решается вопрос о расширении данного трубопровода (объём прокачки нефти планируется увеличить более чем в 2 раза — до 67 млн. тонн нефти в год), причём способ финансирования проекта ещё не определён (собственные или заёмные средства). В текущей ситуации ни покупка доли в проекте, ни получение доли в управление не способно, как мы полагаем, существенно повлиять на финансовые показатели компании.
Использована информация: Интерфакс.
«Норильский никель», «Полюс золото»
Бывшие партнёры по «Интерросу» В. Потанин и М. Прохоров подписали протокол о разделе активов, судьба которых оставалась нерешённой в рамках затянувшегося «развода» двух предпринимателей. Согласно этому документу, Прохорову перейдёт доля В.Потанина в ОАО «Полюс Золото». Таким образом, Прохоров получит формальный контроль в крупнейшей золотодобывающей компании страны, которая уже находится под его операционным контролем. Потанин, в свою очередь, укрепит свои и без того прочные позиции в ГМК «Норильский никель», получив 2% акций компании. Кроме того, в рамках раздела активов ему перейдут 25,8% в «РУСИА Петролеум» и агропромышленная группа «Агрос». Неопределённость остаётся в вопросе о будущем девелопера «Открытые инвестиции». По некоторым данным М.Прохоров предлагает В.Потанину выкупить его долю в «ОПИНе». Если оферта будет принята, общий баланс сделок в рамках раздела активов сложится в пользу М.Прохорова, и тогда он получит доплату в размере около 580 млн. долл. Если В.Потанин отклонит предложение, тогда доплачивать придётся уже его бывшем партнёру по бизнесу (около 1 млрд. долл.).
Использована информация: Интерфакс.
«Распадская»
Вчера «Распадская», одна из лидирующих российских компаний по производству коксующегося угля, обнародовала финансовые результаты за первое полугодие 2008г. по международным стандартам финансовой отчётности. Выручка компании за отчётный период выросла почти на 79% с 339 млн. долл. до 607 млн. долл. Чистая прибыль компании увеличилась на 186% до 262 млн. долл. по сравнению с 92 млн. долл. за аналогичный период прошлого года. В первом полугодии 2008 года «Распадская» добыла 5,1 млн. т рядового угля и произвела 4,0 млн. т угольного концентрата. Мы позитивно оцениваем финансовую отчётность российской угольной компании и ожидаем высоких результатов компании по итогам 2008г. в целом. Вероятнее всего, показатели компании за второе полугодие превзойдут результаты первого полугодия — средневзвешенная цена в рамках долгосрочных и среднесрочных контрактов с потребителями на второе полугодие 2008г. выше цены, установленной на первое полугодие. Кроме того, менеджмент компании заявляет о более агрессивной динамике производства компании во втором полугодии.
Использована информация: данные компании.
