Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»08 октября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов с «гэпом» вниз на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали понаблюдать за рынком со стороны. Сегодня рекомендацию не меняем, а наиболее рискованным участникам рынка вблизи минимума советуем откупать акции со стопом чуть ниже фрактала на продажу.
Важнейшие события дня
- Состоится внеочередное собрание акционеров «ТНК-ВР Холдинг», посвящённое вопросам реорганизации компании.
- Банк Англии начнёт двухдневное заседание, на котором будет принято решение о величине процентной ставки.
- В 13.00 выйдут окончательные данные о темпах роста ВВП в Еврозоне во II квартале текущего года.
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке продолжили царить пессимистичные настроения среди инвесторов на Wall Street. На данный момент на американском фондовом рынке продолжают царить панические распродажи акций, даже, несмотря на то, что ФРС пытается всеми силами этого избежать, которая вчера сообщила, что планирует поддерживать рынок ценных бумаг. Тем не менее, участников рынка данная новость успокоила лишь на несколько часов. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись в минусе/Dow Jones -5.11%, S&P500 — 5.74%, NASDAQ — 5.8%/. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones направился тестировать предыдущий минимум и не сумел его удержать. Как мы отмечали вчера, индекс Dow Jones достиг всех наших расчётных уровней в рамках формирования 5-ой коррекционной волны. Тем не менее, следующими расчётными целями, указанными нами в годовой стратегии на 2008 год, выступают рубежи 9370-9000-8780 пунктов. Также стоит отметить, что вчера в начале сессии индекс Dow Jones откорректировал падение от 3 октября на 50% по Фибоначчи, после чего на арену снова вышли «медведи», которые утащили индекс на новый минимум. Как мы отмечали, 5-ая волна развивалась ввиде расходящейся формации, в которой также идёт формирование 5-ти волнового движение. В последней 5-ой волне, мы также видим формирование 5-ой подволны, целями которой выступают рубежи 9436-9275-8751 пунктов, что составляет 50%-61.8%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/зелёные цифры/. Ближайший дневной фрактал на покупку расположен на отметке 11482.32 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 10791.09 пунктов. C волновой точки зрения индекс Dow Jones продолжил формирование 5-ой коррекционной волны в волне С в глобальной коррекционной фазе А, где ранее были достигнуты все указанные нами цели. Тем не менее, при более локальной раскладке потенциал снижения ещё есть. Напоминаем, что ближайшей целью волны С выступал рубеж 10580/достигнута/ пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А. Кроме того, сопротивлением для «медведей» был рубеж 10696/достигнута/ пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины 5-ой волны роста от 2002 года, что также могло являться окончанием формирования глобальной волны А на американском рынке. Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов перед формированием более серьёзного отскока, который вчера также был достигнут. Что касается самой волны С, то в ней, по нашему базовому сценарию, индекс Dow Jones сформировал растянутую 3-ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны. Затем индекс Dow Jones находился в 4-ой волне, где 3 расчётных цели 11275-11554-11785 пунктов были успешно достигнуты, что соответственно составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Ориентировочными целями самой 5-ой волны выступали рубежи 10719-10441-10103-9561 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/, где вчера были достигнуты все рубежи. Дивергенция по индикатору MACD на недельном графике подтверждает, что индекс находится в указанной волне.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ снова целиком и полностью находился под контролем «медведей», которые хотят стереть всех «быков» с фондового рынка. Так вчера индекс ММВБ открылся с «гэпом» вверх, но «медведи» были на чеку и через 15 минут после открытия, утащили индекс на новые минимумы. Однако вблизи 730 пунктов «быки» организовали коррекционный отскок к 780-790 пунктам, после чего неугомонные снова потащили многострадальный индекс ММВБ вниз. Тем не менее, ближе к окончанию торговой сессии «быки» собрались с силами и отыграли чуть менее 7% снижения. Объёмы торговой сессии составили около 25 млрд. рублей. Итак, вчера «быки» сформировали новый часовой фрактал на покупку на отметке 794.67 пунктов, после чего «медведи» потащили индекс к новым минимумам. В итоге индекс ММВБ добрался до ближайшего уровня поддержки в районе 700-710 пунктов, где их и встретили «быки», организовавшие неплохой отскок и без помощи государства. С классической точки зрения уровнем сопротивления будет выступать нижняя граница нисходящего канала в районе 985 пунктов, а поддержкой восходящий тренд от 1999 года в районе 620 пунктов, далее 450-500 пунктов, где находится боковой коридор от 2004 года. Что касается поиска дна рынка, то мы предполагали, что оно могло быть в районе 790 пунктов, и для этого был целый ряд технических факторов. Однако данное предположение проверялось лишь при ближайшей коррекции, при которой индекс ММВБ не должен был установить новый минимум, но этого не произошло. Как только индекс ММВБ при самом серьёзном негативе не сумеет установить новый минимум, то только лишь тогда можно говорить о потенциальном дне. Сегодня мы ещё раз отмечаем, что на данный момент не целесообразно корректировать глобальный 10 летний цикл роста лишь за один год к 400-500 пунктам, так как проблемы в США ещё не скоро закончатся на протяжении нескольких. Поэтому в 4 квартале мы ожидаем увидеть стабилизацию российского фондового рынка с формированием коррекционного отскока максимум до конца мая 2009 года на 50%-61.8% по Фибоначчи от всего падения. При данном подскоке участников рынка надо будет снова заставить их поверить в светлое будущее, и когда они начнут в него верить, как это было в мае 2008 года, то рынок начнёт формирование очередного масштабного разворота и штурма новых минимумов в рамках реализации нижеуказанного сценария. Как мы отмечали вчера, на данный момент ситуация напоминает майское зеркальное отражение, когда российские индексы росли без остановки, а участники рынка поверили в вечный рост. Сейчас же наоборот, российские индексы валятся впереди всей планеты, и мало теперь кто верит в даже элементарный отскок. С волновой точки зрения на более долгосрочную перспективу всё без кардинальных изменений, где последующий рост пока будет лишь коррекционным в глобальной фазе. Напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ сформировал волну В и соответственно «двойную» вершину. Затем последовало формирование мощной и беспощадной коррекционной волны С, которая успешно отработала формацию «двойная» вершина и не оставила от «быков» и живого места. Данная волна состоит из 5-ти волновой фазы снижения, где цели 5-ой волны выступают рубежи 1127-1048-1000-953-928-840-780- 750-710-650 пунктов в зависимости от учёта пика 4-ой волны, которая была сложной по строению. На этой неделе были достигнуты ещё 3 цели, кроме того «быки» пока не удержали недельный фрактал на продажу, исходя из чего, коррекционная волна С продолжила своё формирование, а надежды на её окончание и потенциальное дно оказались преждевременными. Тем не менее, мы по-прежнему, как минимум в 4-ом квартале, и максимум на 6-9 месяцев, мы ожидаем увидеть формирование среднесрочного отскока с скорректированными расчётными целями 987- 1175-1326- 1475 пунктов. Что касается более долгосрочных перспектив, то пессимисты предполагают, что индекс ММВБ проколол стратегически важный уровень поддержки в районе 1062.85 пунктов, говорящий о том, что последующий рост будет лишь коррекционным в глобальной фазе. В итоге вся фаза снижения в 2008 году может быть глобальной волной А, которая развилась ввиде волн «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи, после чего начнётся формирование глобальной волны С в рамках 2-ой коррекционной волны самого высокого порядка. В данном случае на стороне «медведей» играет индикатор MACD, на котором на недельном графике был сформирован очередной пик. Не стоит исключать, что она глобальная 2-ая волна может развиться как ввиде плоскости, зигзагов, так и треугольника «a-b-c-d-e» вплоть до 2010 года. Данный вариант будет самым предпочтительным для дальнейшей судьбы российского фондового рынка. Что касается оптимистов, то они предполагают, что индекс ММВБ находится на заключительной стадии формирования глобальной 2-ой волны, после того как был сформирован 5-ти фазовый глобальный цикл роста более чем за 10 лет, поэтому ожидают новый цикл роста. Основным минусом данного сценария является то, что данная коррекция не укладывается по времени в рамки мирового кризиса, поэтому мы придерживаемся глобального первого сценария. Тем не менее, как мы уже неоднократно отмечали, оба вышеуказанных сценария предполагают формирование отскока на среднесрочную перспективу, о котором мы начали писать в конце сентября. Кроме того, восстановление рынка должно быть медленным и при этом не стоит исключать формирования бокового коридора аналогичного февралю-апрелю 2008 года. Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 563.24 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1160.02 пунктов. Ближайшие часовые фракталы на покупку находятся на отметках 1052.23 и 1029.44 пунктов, а фрактал на продажу на отметке 691.53 пункта. Вчера мы советовали понаблюдать за рынком со стороны. Сегодня рекомендацию не меняем, а наиболее рискованным участникам рынка вблизи минимума советуем откупать акции со стопом чуть ниже фрактала на продажу.
Главные новости дня
«Газпром», «Роснефть», «Лукойл»
Крупнейшие российские компании ТЭК — «Газпром», «Роснефть», «Лукойл» и «ТНК-ВР» — обратились в правительство с просьбой оказать государственную поддержку в плане обеспечения механизмов рефинансирования внешней задолженности компаний, а также финансирования стратегически важных проектов. Очевидно, что обратившиеся в правительство компании в значительной мере перестраховываются, так как их текущее финансовое состояние позволяет им обслуживать все имеющиеся долги. Мы полагаем, что компании рассчитывают на деньги ВЭБа (правительство намерено выделить 50 млрд. долл. на рефинансирование внешних займов компаний), которые будут предоставляться компаниям по ставке LIBOR+5%. Мы полагаем, что поддержка компаниям будет оказана, причём наибольшие шансы на получение финансирования имеют государственные компании («Роснефть» и «Газпром»). Тем не менее, мы очень сильно сомневаемся, что в случае получения средств они будут направлены компаниями именно на рефинансирование замов или разработку новых месторождений (с экономической точки зрения, в текущей ситуации стратегия скупки активов являет более целесообразной).
Использована информация: Интерфакс.
«Норильский никель», «Полюс Золото»
Группа «Онэксим» М.Прохорова выражает недоумение по поводу появившейся в СМИ информации, что глава группы сообщил бывшему партнёру об отказе выполнить протокол о разделе активов от 14 сентября в связи с наступлением форс-мажорных обстоятельств. Д.Разумов также отметил, что, в любом случае, окончательной договорённости между Прохоровым и Потаниным достигнуто не было, и открытым остаётся вопрос по поводу девелоперской компании «ОПИН» («Открытые инвестиции»). Между тем, в «Интерросе» подтвердили, что получили отказ Прохорова, отказавшись от дальнейших комментариев. Напомним, что в конце сентября появилась информация, что обе конфликтующие стороны подписали протокол, по которому около 35% акций «Полюс Золото», которые контролируются структурами Потанина, получает «Онэксим», уже владеющий около 30% акций компании. Взамен, согласно протоколу, Потанин получает 2% акций «Норникеля», а также фонд совместных активов — структуру, которой принадлежит основная часть оставшихся совместных активов, основные из них — 95% АПК «Агрос» и 25,8% «РУСИА Петролеум».
Использована информация: Газета.ru.
«Уралсвязьинформ», «Волгателеком», «ЮТК»
Во вторник международное рейтинговое агентство Standard & Poor's объявило о понижении прогноза по кредитным рейтингам сразу трёх российских МРК: «Уралсвязьинформа», «Волгателекома» и «Южной телекоммуникационной компании», при этом сами рейтинги были оставлены без изменений. В частности, прогноз по рейтингу «ЮТК» был снижен с «позитивного» до «стабильного» (кредитный рейтинг «В»), а прогноз по рейтингам «Уралсвязьинформа» и «Волгателекома» был понижен со «стабильного» до «негативного» (кредитный рейтинг обеих компаний находится на уровне «ВВ-»). Основной причиной снижения прогнозов по рейтингам компаний является сложная ситуация на кредитном рынке, резко усилившая риск краткосрочного рефинансирования для компаний. Мы считаем данную новость умеренно негативной для компаний, однако не склонны драматизировать ситуацию. Основным акционером всех МРК является государственный холдинг «Связьинвест» (он владеет контрольными пакетами акций в МРК), который может оказать кредитную поддержку дочерним компаниям в случае наступления форс- мажорных обстоятельств. Кроме того, мы считаем, что крупнейшие государственные банки в условиях кредитного кризиса не станут закрывать или существенным образом сокращать кредитные линии для качественных заёмщиков, которыми являются МРК. Наиболее вероятным сценарием, на наш взгляд, является сохранение краткосрочных кредитных линий для МРК (по крайней мере, госбанками) при соответствующем росте процентных ставок.
Использована информация: Интерфакс.
«КАМАЗ»
Вчера представители «КАМАЗа» заявили, что производственная программа компании может быть урезана в этом году на 20%. Это связано с существенным снижением спроса на продукцию компании со стороны строительного сектора. Столь серьёзный масштаб снижения производства, приведёт к сокращению персонала на 10%, а также к введению 4-дневной рабочей недели. Учитывая значительное снижение капитализации компании в последнее время, а также проблемы с производством, в подвешенном состоянии находится и сделка по покупке 42% акций «КАМАЗа» немецкой компанией Daimler. По словам руководства компании, вероятность совершения сделки оценивается в 50%. Однако Daimler в настоящий момент добивается снижения цены покупки пакета «КАМАЗа». Мы негативно оцениваем новостной фон вокруг «КАМАЗа». Снижение объёмов производства в этом году приведёт к уменьшению выручки и чистой прибыли компании и уменьшит инвестиционную привлекательность её акций. Единственным драйвером роста котировок акций «КАМАЗа» может стать покупка 42% акций компании иностранным инвестором. Цена покупки, даже с учётом пересмотра будет выше, чем текущая рыночная цена.
Использована информация: Интерфакс.
