Автор: Брокерский дом «Юнити Траст»25 сентября 2008 г.Доходный взгляд
Сегодня мы ожидаем открытие торгов вблизи вчерашних уровней закрытия акций на российском фондовом рынке. Вчера мы советовали дождаться отката на 50%-61.8% по Фибоначчи от текущего подскока для откупа акций. Сегодня рекомендацию снова не меняем. Кроме того, переоткрывать лонг можно в случае уверенного преодоления и закрепления выше фрактала на покупку.
Важнейшие события дня
- Состоится внеочередное собрание акционеров «Полиметалла».
- В 16.30 в США станет известен объём заказов на товары длительного пользования (за август), а также появится информация о количестве первичных обращений за пособиями по безработице (за прошедшую неделю).
- В 18.00 в США будет обнародована информация о продажах новых домов (за август).
Мировые площадки
Вчера на американском фондовом рынке преобладали смешанные настроения среди инвесторов на Wall Street. Сегодня участникам рынка стоит обратить внимание на публикацию данных по заказам на товары длительного пользования, а также числу заявок на пособие по безработице. Также в 18.00 по мск будут опубликованы данные по продажам на первичном рынке жилья. По итогам торговой сессии американские фондовые индексы закрылись разнонаправлено/Dow Jones -0.26%, S&P500 — 0.19%, NASDAQ +0.10%/. С технической точки зрения, вчера индекс Dow Jones не претерпел кардинальных изменений и торговался в диапазоне 10860-10710 пунктов между уровнями в 61.8%-76.4% по Фибоначчи от подскока 18 сентября. Если последний уровень поддержки не устоит, то последует откат к минимуму от 18 сентября, где может сформироваться двойное дно. Если «быки» не удержат текущие уровни, а «медведи» установят новый минимум, то формирование 5-ой волны в коррекционной волне С продолжится. Ближайший часовой фрактал на покупку расположен на отметке 11482.32 пунктов, который будет сопротивлением для «быков». Ближайший дневной фрактал на покупку на отметке 11577.5 пунктов, далее уровнем сопротивления будет граница нисходящего канала в районе 11730 пунктов. Ближайший фрактал на продажу расположен на отметке 10479.55 пунктов. Индикатор Stochastic's на дневном графике находится в продаже, а на часовом графике в заходит в продажу. На недельном и дневном графиках по индикатору MACD формируется «бычья» дивергенция. C волновой точки зрения индекс Dow Jones мог закончить формирование коррекционной волны С в глобальной коррекционной фазе А, но пока об этом рано говорить и необходимо выполнить вышеуказанные требования. В пятницу мы писали, что мы могли увидеть окончание формирования 5-ой волны, так как 3-ья волна была растянутой, а также был достигнут рубеж наш расчётный уровень в 10500 пунктов и ещё ряд локальных целей. Напоминаем, что ближайшей целью самой волны С будет рубеж 10580/достигнута/ пунктов, что составляет 100% по Фибоначчи от длины большой волны А. Кроме того, сопротивлением для «медведей» был рубеж 10696/достигнута/ пунктов, что составляет 50% по Фибоначчи от длины 5-ой волны роста от 2002 года, что может являться окончанием формирования глобальной волны А на американском рынке, однако вчера он был достигнут. Однако по волновой теории Эллиотта, обычно 5-ой волна роста корректируется на 61.8% по Фибоначчи до 9857 пунктов перед формированием более серьёзного отскока, но данный рубеж уже под вопросом. В тоже время в данной волне, по нашему базовому сценарию, индекс Dow Jones сформировал растянутую 3- ью волну с целью 10925 пунктов, что составляет 261.8% по Фибоначчи от длины первой волны, и во вторник данная цель была не только достигнута, но и перевыполнена «медведями». Ранее индекс Dow Jones находился в 4-ой волне, где 3 расчётных цели 11275-11554-11785 пунктов были успешно достигнуты, что соответственно составляет 23.6%-38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3-ей волны. Ориентировочными целями самой 5-ой волны выступали рубежи 10719/достигнута/-10441-10103-9561 пунктов, что составляет 50%-61.8%-76.4%-100% по Фибоначчи от длины волн 1-3/красные цифры/, но не забываем, что 3-ья волна была растянутой. Дивергенция по индикатору MACD на недельном графике подтверждает, что индекс находится в указанной волне. Итак, исходя из вышеизложенного, сейчас может начинаться формирование глобальной коррекционной волны B, которая может достичь 13000-13200 пунктов.
Российский рынок
С технической точки зрения, вчера индекс ММВБ открылся вблизи предыдущего уровня закрытия, после чего инициативу перехватили «быки», которые не только успешно закрыли «медвежий» «гэп», но и достигли нашего расчётного диапазона 1105-1118 пунктов. Ближе к окончанию торговой сессии мы опять увидели стоп- торги, правда, были они по техническим причинам на бирже. Объёмы торговой сессии при этом снова были крайне низкими и составили менее 22 млрд. рублей. Итак, локальная борьба между «быками» и «медведями» продолжается. Так оптимисты видят, что индекс ММВБ формирует «медвежью» ловушку, скорректировав столь значительный подскок лишь в диапазон 1020- 1070 пунктов, где находятся уровни в 23.6%-38.2% по Фибоначчи от текущего подскока. Кроме того, оптимисты видят формирование фигуры «перевёрнутая голова и плечи» с линией шеи в районе 1150 пунктов и потенциалом роста к 1500-1520 пунктам, правда, объёмы на правом плече пока этого не подтверждают. Кроме того, резкий рост объёмов должен быть при преодолении фрактала на покупку на отметке 1159.15 пунктов. Что касается пессимистов, то они ожидали подскок к 1105-1118 пунктам, что составляет 50%-61.8% по Фибоначчи от падения 22 сентября, и рассматривали его как коррекцию к падению от 19 сентября. Поэтому они ожидают увидеть коррекцию на 50%-61.8% по Фибоначчи от текущего подскока к 930-974 пунктам, где стоит лишь рассмотреть вопрос о восстановлении позиции. При этом не стоит исключать и тестирования предыдущего минимума в рамках формирования двойного дна, однако если «медведи» не закроют первый «гэп» 19 августа, то это также будет уже играть на стороне «быков». Кроме того, на их стороне играет «медвежья» дивергенция по индикатору MACD, а Stochastic’s заходит на продажу. С волновой точки зрения также всё без кардинальных изменений, где индекс ММВБ не только выполнил указанные нами цели в годовой стратегии на 2008 год, но и перевыполнил задачу. Напоминаем, что в середине мая, индекс ММВБ практически достиг вершины А, сформировав волну В и соответственно «двойную» вершину. Затем последовало формирование мощной и беспощадной коррекционной волны С, которая заодно успешно отработала формацию «двойная» вершина. Что касается самой коррекционной волны С, то в ней индекс ММВБ сформировал растянутую 3-ей волну/синие цифры/, которая составила чуть больше 423.6% по Фибоначчи от длины 1-ой волны. Затем индекс ММВБ формировал отскок ввиде 4-ой волны с целями 1435-1529-1605 пункта, что составляет 23.6%- 38.2%-50% по Фибоначчи от длины 3 волны, где была достигнута лишь первая цель. Учитывая, что 4-ая волна была сложной по строению и могла быть как ввиде «abc», так и треугольника «a-b-c- d-e», то цели 5-ой волны могли быть разными в зависимости от учёта пика 4-ой волны. Так её последовательными рубежами могли быть 1127-1048-1000-953-928-840-780-700-620 пунктов, что затрудняло предсказание точки разворота, однако 2/3 указанных целей были успешно достигнуты. Исходя из этого, как мы уже отмечали в предыдущих обзорах, формирование коррекционной волны С можно признавать законченным, однако текущая неделя должна это подтвердить. Напоминаем, что на позапрошлой неделе прошёл максимальный оборот с мая месяца, а на прошлой неделе они были гораздо ниже. Также по неделям сумел устоять недельный фрактал на продажу 1062.85 пунктов, и при этом был сформирован «молот», который необходимо на текущей неделе подтверждать. Поэтому, как минимум в 4-ом квартале, и максимум на 6-9 месяцев, мы ожидаем увидеть формирование среднесрочного отскока с предварительными расчётными целями 1067 1239-1380-1518 пунктов, где первый рубеж уже был достигнут. Что касается дальнейших перспектив, то пессимисты предполагают, что индекс ММВБ проколол стратегический уровень поддержки в районе 1062.85 пунктов, говорящий о том, что последующий рост будет лишь коррекционным в глобальной фазе. В итоге вся фаза снижения в 2008 году была лишь глобальной волной А, которая развилась ввиде волн «abc», поэтому последующий отскок будет лишь глобальной волны B, которая откорректирует падение на 50%-61.8% по Фибоначчи, после чего начнётся формирование глобальной волны С в рамках 2-ой коррекционной волны самого высокого порядка. Не стоит исключать, что она глобальная 2-ая волна может развиться как ввиде плоскости, зигзагов, так и треугольника «a-b-c-d-e» вплоть до 2010 года. Оптимистичный вариант предполагает, что индекс ММВБ сформировал глобальную 2-ую волну, после того как был сформирован 5-ти фазовый глобальный цикл роста более чем за 10 лет. Поэтому они предполагают, что коррекционная волна С является завершающей стадией формирования глобальной 2-ой волны, которая может опуститься до диапазона 760-777 пунктов по индексу ММВБ, где находится уровень в 61.8% по Фибоначчи от всего роста, а также уровень в 261.8% по Фибоначчи от длины указанной волны А, что укладывается в рамки растянутой волны С, так как волна B достигла вершины волны А. Основным минусом данного сценария является то, что данная коррекция не укладывается по времени в рамки мирового кризиса, поэтому наиболее интересен вариант с глобальным треугольником. В данном случае на стороне «медведей» играет индикатор MACD, на котором на недельном графике был сформирован очередной пик. Ближайший дневной фрактал на продажу находится на отметке 789.19 пунктов, а дневной сигнал на покупку расположен на отметке 1381 пунктов. Ближайший часовой фрактал на покупку находится на отметке 1159.15 пунктов, а часовой фрактал на продажу расположен на отметке 1047.52 пунктов. Вчера мы советовали дождаться отката на 50%-61.8% по Фибоначчи от текущего подскока для откупа акций. Сегодня рекомендацию снова не меняем. Кроме того, переоткрывать лонг можно в случае уверенного преодоления и закрепления выше фрактала на покупку.
Главные новости дня
«ВТБ»
Чистая прибыль группы «ВТБ» по МСФО в I полугодии 2008 года выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 34,7% до $679 млн. Доход от основной деятельности группы «ВТБ» (включающий чистый процентный доход до вычета резерва и чистый комиссионный доход за исключением разовых доходов) увеличился на 101,3% до $2,4 млрд. Чистый процентный доход группы вырос на 112,5% до $2,1 млрд. Чистый комиссионный доход за исключением разовых доходов вырос на 48% и составил $311 млн. «ВТБ» также смог увеличить показатель чистой процентной маржи до 4,8% с 4,4% в 2007 году. С конца 2007 года совокупный объём кредитов, выданных клиентам, увеличился на 29,3% до $77,6 млрд. Объём корпоративных кредитов увеличился на 25% до $65,4 млрд, при этом доля «ВТБ» на данном рынке выросла с 10,7% до 11% по сравнению с концом 2007 года. Объём кредитования розничных клиентов вырос на 58,5% и достиг $12,2 млрд, что позволило ВТБ значительно увеличить свою долю рынка в данном сегменте с 5,9% на конец 2007 года до 7,5% к концу I полугодия 2008 года. При этом доля розничных кредитов в общем объёме клиентского кредитного портфеля «ВТБ» выросла с 13% на конец 2007 года до 16% по итогам I полугодия 2008 года. Активы «ВТБ» выросли на 17,4% до $108,8 млрд. Доля клиентских кредитов в общей структуре активов «ВТБ» увеличилась до 69,4% по сравнению с 63,2% на конец 2007 года. Доля портфеля ценных бумаг сократилась с 14,6% в конце 2007 года до 10,2%. По итогам I полугодия 2008 года объём портфеля ценных бумаг «ВТБ» составил $11,1 млрд, сократившись на 18% по сравнению с концом 2007 года, когда его величина составила $13,5 млрд. Мы позитивно оцениваем результаты «ВТБ» за I полугодие по МСФО. «ВТБ», являясь вторым банком в стране, стал одним из бенефициаров в сложной ситуации на финансовом рынке. Имея более широкие возможности рефинансирования, нежели другие банки, «ВТБ» активно наращивает клиентский портфель и увеличивает свою долю рынка. Ещё одной позитивной тенденцией в отчётности «ВТБ» является снижение объёма портфеля ценных бумаг, убытки по которому привели к невразумительной отчётности банка в I квартале 2008 года. На наш взгляд, III квартал закрепит позиции «ВТБ» на российском рынке банковских услуг. Мы считаем, что отчётность банка будет способствовать продолжению поступательного движения котировок его акций.
Использована информация: данные компании.
«Норильский никель»
Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) направила в «Интеррос» В. Потанина предписание о предоставлении информации для проверки акционерной структуры ГМК «Норильский никель». ФСФР решила проверить структуру акционерного капитала «Норникеля» на предмет соблюдения законодательства при приобретении ценных бумаг. Данное требование направлено по запросу «Русала». Компания считает, что результаты голосования на общем собрании акционеров «Норильского никеля» указывают на то, что «Интеррос» уже контролирует пакет акций ГМК, превышающий 30%, не сделав обязательного предложения о выкупе миноритарным акционерам, тем самым, нарушив российское законодательство и права миноритарных акционеров. Напомним, что в начале августа «Онэксим» М.Прохорова консолидировал 16,665% пакет акций ГМК для того, чтобы продать собранный пакет В. Потанину в рамках оферты, направленной «Онэксиму». Сделка должна быть закрыта до 15 ноября 2008 года. Если сделка состоится, то на руках у В. Потанина окажется пакет, близкий к контрольному. По данным на конец мая В. Потанин владел пакетом в 29,99%, однако, по мнению О. Дерипаски, сейчас пакет Потанина уже превышает 30%, что в свою очередь должно привести к выставлению оферты миноритарным акционерам «Норникеля» на выкуп их акций.
Использована информация: ПРАЙМ-ТАСС.
«Камаз»
Генеральный директор госкорпорации «Ростехнологии» С. Чемезов заявил вчера о том, что рассчитывает на завершение оценки «КамАЗа» для сделки с Daimler к 30 сентября. Напомним, что в июле текущего года «Ростехнологии» начали переговоры с Daimler о продаже 42% акций «КамАЗа». Мы полагаем, что оценка «КамАЗа» для совершения сделки будет значительно выше текущей рыночной цены компании. По цене вчерашнего закрытия на ММВБ капитализация «КамАЗа» составила 1,7 млрд. долл., в то время как ранее справедливая капитализация «КамАЗа» оценивалась на уровне 4,5-5,0 млрд. долл. По нашим оценкам, в рамках планируемой сделки «КамАЗ» будет оценён не менее чем в 3 млрд. долл. Кроме того, С. Чемезов заявил о том, что «Ростехнологии» не намерены выкупать с рынка акции «КамАЗа», «Автоваза» и «ВСМПО-Ависмы».
Использована информация: ПРАЙМ-ТАСС.
